ניתוח מקדם של המצב הפיננסי של המיזם

2024 מְחַבֵּר: Howard Calhoun | [email protected]. שונה לאחרונה: 2023-12-17 10:27

ניתוח יחס הוא חלק מניתוח פיננסי, הפועל כמערכת של ניתוח ראשוני מורחב של דוחות כספיים. המשימה של ניתוח כזה היא לספק מידע על הפעולות הכלכליות, תפקודו של המיזם ובעיקר על מצבו הפיננסי. מידע זה משמש את ההנהלה בתהליך ניהול הסביבה העסקית: נושים, קבלנים, משקיעים, רואי חשבון ועוד. למתודולוגיה לביצוע ניתוח מקדם של מצבו הפיננסי של מיזם יש מאפיינים משלה, שלבים לכל גוש מקדמים..

מהות הניתוח

שיטת ניתוח המקדמים היא סוג של מחקר כמותי ומבוססת על אינדיקטורים המייצגים את הקשר של ערכים פיננסיים ספציפיים החשובים מנקודת המבט של הקשר ביניהם. מבחר המדדים שניתן לחשב עבור חברות פיננסיות הוא רחב מאוד. עם זאת, חישוב של מספר מופרז של אינדיקטורים של ניתוח המקדם של מצבה הפיננסי של החברה יכול לבלבל את הניתוח. לכן, כלכלות שוק בדרך כלל משתמשות בקבוצה מוגבלת של המרביתמדדים יעילים המאפיינים את ההיבטים הרב-תכליתיים של הנהלת החברה.

שיטת ניתוח היחס מתבצעת על בסיס מסמכי המקור של הדוחות הכספיים של החברה תוך התחשבות בפרט בערכים הכלכליים הכלולים במאזן ובתוצאות הכספיות. בחישוב היחסים חשוב לקחת בחשבון את ההפרש המהותי בין המאזן הממחיש את מצבו הפיננסי של הארגון במועד ההכנה לבין דוח התוצאות הכספיות המייצג נתונים לתקופה שקדמה למאזן. תאריך גיליון. בעת בניית אינדיקטורים לניתוח מקדמי, המורכבים מהסכומים המגיעים משני המסמכים הללו, יש לקחת בחשבון את ערך הרווחים וההפסדים. גם הממוצע האריתמטי של ערכי מאזן נלקח בחשבון.

ערכים מסוימים של אינדיקטורים בעת יישום שיטת המקדם של ניתוח פיננסי מוערכים על ידי השוואה לסטנדרטים שנקבעו. תקנים אלה מתבטאים כטווחי ערכים או ערכי גבול. מיושמת שיטת הניתוח האופקי שלהם, שבה מוערך השינוי באינדיקטורים בתקופות עוקבות, כלומר מנתחים את המגמות של שינויים אלה. הפרשנות של ניתוח המקדם של המאזן משתמשת גם בהערכה של הערכים המתקבלים על רקע הענף בו פועלת החברה.

זה חשוב במיוחד בשל העובדה שהנורמות של אינדיקטורים שאומצו בספרות מחושבות עבור כל המפעלים הפועלים בתעשיות שונות, במסחר ובחקלאות במדינות שונות. בְּבעת ביצוע ניתוח מקדם, יש לקחת בחשבון אפשרות של אי-השוואה בין הערכים המתקבלים, עקב שינויים בתנאים המקרו-כלכליים במשק, או הבדלים בבניית אינדיקטורים בודדים.

שם תחומי הניתוח של אינדיקטורים המשמשים בספרות, שבהם מסווגים אינדיקטורים אנליטיים, אינו אחיד.

חקירת תזרימי מזומנים באמצעות יחסים

לביצוע ניתוח מקדם של מיזם, נעשה שימוש במקדמי מחקר תזרים המזומנים הבאים:

מחוון כושר פירעון K1

K1=(DSn+DSp)/DSi, כאשר DSn הוא כספים בהתחלה;

DSp- כספים שהתקבלו;

DSi- כספים שהוצאו.

יחס זה קובע אם החברה מסוגלת לספק תשלומים במזומן לפרק זמן מסוים באמצעות יתרת חשבונות הבנק, הקופות או ההזרמות לתקופה.

הערך האופטימלי של המקדם בעת ביצוע ניתוח מקדם של תזרימי המזומנים הוא 1.

יחס כושר פירעון K2

K2=DSp/DSi, כאשר CSP הוא הכספים שהתקבלו;

DSi- כספים שהוצאו.

המקדם אומר שלחברה יש כספים משלה כדי לשלם חובות (או, להיפך, אין). התקן שווה גם ל-1.

מרווח מימון עצמי

I=(DS+KFV-DZ)/Rds, כאשר KFV הוא השקעות פיננסיות לטווח קצר, ממוצעערכים לתקופה;

DZ- ערך ממוצע של חשבונות חייבים לתקופה;

DS- מזומן;

Rds - תזרים מזומנים יומי ממוצע.

יחס זה, בעת ביצוע ניתוח מקדם של תזרימי המזומנים, מראה האם לחברה יש יכולת לבצע את פעילותה ללא הפרעה בעזרת משאבי מזומנים המתקבלים למכירת מוצרים.

יחס בונה:

Kb=(PE+Am) / (TO+KO), כאשר Np הוא סכום הרווח הנקי;

Am- סכום פחת;

לפני - התחייבויות לטווח ארוך;

KO – התחייבויות לטווח קצר.

יחס זה מאפיין את כושר הפירעון של החברה. ניתן לחשב אותו לפי תזרים מזומנים. התקן הוא בטווח שבין 0.4 ל-0.45.

אינדיקטור הלימות מזומנים:

Cd=DS / OP, כאשר DS - מזומן בתאריך;

OP- התחייבויות להחזר.

המחוון מציין את כושר הפירעון הנוכחי של החברה ברגע ובתקופת הזמן הנבדקת.

גורם איכות הכנסה:

Kv=DS / V

זה מאפיין את חלק המזומנים במבנה ההכנסות של החברה. עם ערך גבוה של המקדם, אנו יכולים לומר שהחברה יציבה כלכלית.

אינדיקטור של תזרים מזומנים נקי מספיק К1:

K1=DPTd / (ZK+Z+D), כאשר DPtd הוא תזרים המזומנים הנקי מפעילויות שוטפות;

LC – הון שאול;

З - מניות;

D - דיבידנדים.

מגדירהספיקות של תזרים המזומנים הנקי שנוצר על ידי הארגון, תוך התחשבות בצרכי המימון

יחס יעילות תזרים מזומנים K2

K2=Dptd/Dpo, כאשר CFC הוא תזרים מזומנים.

K3 מחוון רווחיות תזרים מזומנים

K3=NP / NPV100, כאשר NP הוא רווח נקי;

NPV - תזרים מזומנים נטו לתקופה

שיטת המקדם לניתוח תזרים המזומנים מאפשרת לחברה להעריך את יעילות השימוש במזומן ובכספים של החברה.

מחקר נזילות באמצעות יחסים

בניתוח המקדם של הנזילות, הוא נלמד בשני היבטים:

• במובן סטטיסטי: ביחס לרגע מסוים, למשל, בתאריך המאזן, תוך שימוש בדוחות הכספיים העיקריים: מאזן ודוח רווח והפסד ויחסים מסורתיים;
• במונחים דינמיים של ניתוח פיננסי ביחס: לתקופה מסוימת, בהתבסס על דוח תזרים המזומנים.

לפיכך, מתבצע בדיקת נזילות של חברה, כלומר, יכולתה להחזיר התחייבויות לטווח קצר שיש לשלם תוך שנה.

אינדיקטור נזילות נוכחי Ktl:

Ktl=OA / KO, כאשר OA הוא כמות הנכסים השוטפים, t. R.;

KO – התחייבויות לטווח קצר, t.r.

אינדיקטור זה קובע כמה פעמים הנכסים פועלים לרשות החברה, דרכים לכסות את השוטף שלהםהתחייבויות לצדדים שלישיים: ספקים, עובדים, סוכנויות ממשלתיות וכו'.

קביעת גובה הנכסים וההתחייבויות השוטפות אפשרית רק על ידי המיזם עצמו, שכן המידע הדרוש להתאמת הנכסים וההתחייבויות השוטפים אינו מוצג בדוחות הכספיים. מסיבה זו, הערכים הלא מותאמים של הנכסים השוטפים וההתחייבויות לטווח קצר משתקפים בצורה שונה של המקדם:

(Z+DZ+DS+POA) / TO, כאשר Z - מניות;

DZ - חשבונות חייבים;

Ds - מזומן;

POA – נכסים שוטפים אחרים;

TO – התחייבויות שוטפות

הערך הרציונלי של מחוון זה צריך להיות בטווח שנקבע. מדד מתחת ל-1, 2 מצביע על איום על יכולת החברה לעמוד בהתחייבויותיה השוטפות, מה שיכול להשפיע ישירות על יעילות הפעילות העסקית של החברה. מדד מעל 2, 0 מציין עודף ארגוני, כלומר ניהול לקוי.

מחוון נזילות מהירה

Kbl=(KDZ + FV + DS) / TO, כאשר KDZ הוא חייב לטווח קצר, t.r.

FV - השקעות פיננסיות, t.r.

DS - מזומן, t.r.

TO- התחייבויות שוטפות, t.r.

אינדיקטור זה קובע כמה פעמים הנכסים השוטפים עם רמת נזילות גבוהה העומדים לרשות החברה מכסים את ההתחייבויות השוטפות שלהם לצדדים שלישיים. יחס זה מותאם ביחס ליחס הנזילות השוטף עבור הנכסים השוטפים הפחות נזילים - מניות וצבירות.

הרמה האופטימלית של יחס זה צריכה להיות 1, 0, כלומר, התחייבויות שוטפות צריכות להיות מכוסות במלואן על ידי נכסים שוטפים עם דרגת נזילות גבוהה. במקרה של מפעלים המאופיינים במחזור מהיר של נכסים (למשל, מסחר), תקן זה מופחת לרמה של 0.7.

ערך נמוך של אינדיקטור זה עשוי להצביע על בעיות נזילות, בעוד שערך גבוה של אינדיקטור זה מצביע על הצטברות לא פרודוקטיבית של מזומנים ורמות גבוהות של חייבים, מה שעלול להשפיע לרעה על תוצאות החברה.

ניתוח חובות באמצעות יחסים

בעת ביצוע ניתוח מקדם של מיזם, היחס בין החוב לנכסים, להון וההון במד החוב הוא תמיד במכנה. יש להדגיש כי חישוב ההון העצמי הכולל כולל גם חוב והון.

ניתוח זה קשור קשר הדוק לניתוח המקדם של כושר הפירעון של החברה.

• יחס מינוף - היחס בין הערך הממוצע של הנכסים להון העצמי, מחושב כערך ממוצע.
• יחס כיסוי הריבית הוא EBIT חלקי ריבית.
• יחס כיסוי עלויות הוא סכום תשלומי השכירות וההכנסה לפני ריבית ומיסים, חלקי סכום הריבית ודמי החכירה.

יחסי חוב מאפיינים, מצד אחד, את מידת החבות של המיזם, ומצד שני- יכולתו להחזיר התחייבויות.

יחס החוב הכולל Cob:

Kob=O / A, כאשר O הוא הסכום הכולל של ההתחייבויות של החברה;

A - נכסי חברה.

Total Debt Ratio CCK מודד את חלקו של החוב במימון נכסי החברה.

רמת ההשתתפות המקובלת והמקובלת של הון נלווה בנכסי החברה היא בטווח שנקבע. יחס מתחת ל-0.57 יכול להתפרש כניהול לא נכון של מקורות המימון, בעוד שיחס מעל 0.67 מצביע על סיכון גבוה לאבד את יכולתה של החברה להחזיר את חובה. במפעלים עם מצב כלכלי ופיננסי גרוע במיוחד, יחס החוב הכולל של ההון השאול עולה על 1.

יחס חוב לטווח ארוך Kdz

Kdz=TO / SK, where TO - התחייבויות לטווח ארוך;

SK - שווי נקי.

נקרא גם יחס חוב, יחס סיכון או יחס מינוף, יחס זה מדווח על רמת הכיסוי ההון של התחייבויות לטווח ארוך. על פי התקן עבור מחוון זה, הכמות שלו חייבת להיות בטווח שנקבע. אם המחוון חורג מהרמה של 1.0, הארגון נחשב כחוב כבד.

יחס חוב הון:

Kdss=OO / SK, כאשר OO - התחייבויות כלליות;

SK - משלוהון.

אינדיקטור זה מודיע על רמת החוב של ההון העצמי של החברה. ובמקביל, על היחס בין ההון הנמשך להון העצמי כמקור מימון למיזם. ההנחה היא שהערך של אינדיקטור זה לא יעלה על 1.0 עבור ארגונים גדולים ובינוניים ו-3.0 עבור ארגונים קטנים.

יחס כיסוי חוב לתוצאה פיננסית נטו Кп:

Kp=NFR/(KR+R), כאשר NFR היא התוצאה הפיננסית נטו;

KP - תשלומים הוניים;

P - ריבית

יחס זה קובע כמה פעמים התוצאה הפיננסית נטו מכסה את אחזקת תשלומי הקרן והריבית. בארגון עם המצב הפיננסי הנכון, יחס זה צריך להיות גדול מ-1.0.

יחס כיסוי שירות EBIT:

Kp=(VFR + P) / (KR + P), where FVR - תוצאה כספית ברוטו;

P - ריבית;

KR - תשלומים הוניים

אינדיקטור זה מראה כמה פעמים ההכנסה לפני מסים וריבית מכסה את ההחזר של תרומות הון וריבית, כלומר. המידה שבה הרווחים מספקים שירות חוב. הסף המינימלי הוא 1.2. הבנק העולמי מציע שהוא צריך להיות יותר מ-1.3.

כיסוי שירות חובות תזרים מזומנים Y:

Y=(NFR + A)/ (KR+P), כאשר NFR היא התוצאה הפיננסית נטו;

A- פחת;

KR - תשלומים הוניים;

P - ריבית

יחס זה קובע את כיסוי שירות החוב עבורחשבון עודפים פיננסיים נטו. הסף האופטימלי הוא 1.5, כלומר סכום הרווח לפני מס, יחד עם הפחת, צריך להיות גבוה ב-50% לפחות מתשלום ההלוואה השנתי בתוספת ריבית.

יחס כיסוי הריבית מודד את יכולתה של חברה לשלם ריבית בזמן. אם יש לשלם גם ריבית וגם תרומות הון בו-זמנית, אין צורך לכלול נתון זה בניתוח.

מהות החוזק הפיננסי

בניתוח יחס פיננסי, איתנות פיננסית היא מצב שבו המערכת הפיננסית, כלומר מתווכים פיננסיים, שווקים ותשתיות שוק, מסוגלת לעמוד בפני זעזועים כלכליים והתאמות פתאומיות בחוסר איזון פיננסי.

קיימות פיננסית נוגעת לחקר יחסי ההון של חברה והקשר שלהן ביניהן.

יחס האיתנות הפיננסית מפחית את הסבירות להצהרות פיננסיות חמורות בתהליך התיווך הפיננסי שעלולות להשפיע לרעה על תפקוד הכלכלה הריאלית.

מבחינת יחסי שוק, היציבות הפיננסית היא עדות ליציבות החברה וליכולתה לשרוד. כלומר, הוא מעיד על מצב משאבי החברה כעת, על היכולת ליישם באופן חופשי את כספי החברה, תוך הבטחת יצירת המוצר וכיסוי העלויות.

המטרה העיקרית של ההנהגה בניצוחניתוח מקדם של המצב הפיננסי הוא היכולת להבטיח את יציבות החברה, שפעילותה מתמקדת ביצירת הכנסה.

חוזקה הפיננסית של חברה היא מצב מסוים של הארגון, כאשר כושר הפירעון קבוע לאורך זמן, ולחוב ולהון יש מבנה רציונלי. כתוצאה מכך, יציבות מוצגת במצב כזה של משאבים פיננסיים התואם את השוק ומעיד על הצורך בפיתוח החברה.

יציבות וחוסן נוצרת בתהליך של עבודה כלכלית ומהווה את המרכיב העיקרי בחוסנה של החברה.

מחקר איתנות פיננסית באמצעות יחסים

בעיות של לימוד יציבות פיננסית מוניטרית בעת ביצוע ניתוח מקדם של מימון ארגוני:

• הערכת כושר הפירעון והיציבות הפיננסית של החברה, זיהוי הפרות ונסיבותיהן;
• פיתוח טיפים ודרכים להגברת היציבות הפיננסית וכושר הפירעון של החברה;
• פריסה יעילה של משאבים ונורמליזציה של קיימות מוניטרית;
• חיזוי תוצאות כספיות אפשריות וקיימות כספית צפויה בהתאם לשיטות שונות לשימוש במשאבים.

בין המקדמים העיקריים הם הבאים.

גורם יציבות פיננסית:

Kf=(SK+DK)/P, כאשר SC הוא ההון העצמי של החברה;

DK - התחייבויות לטווח ארוך;

P - ההתחייבויות של החברה.

התקן של מקדם זה הוא 0, 8-0.9. פגיעה בנתוניםהמסגרת מאפיינת את יציבות החברה מנקודת מבט חיובית:

• אינדיקטור ריכוז המינוף הוא ההבדל בין "1" לאינדיקטור היציבות הפיננסית. אם רמת ההון של החברה גבוהה, אז ניתן לאפיין אותה בצורה חיובית מבחינת יציבות. במצב כזה, המשקיעים מוכנים יותר להשקיע בפיתוח החברה, שכן הם בטוחים שבמקרה של גורמים שליליים ניתן להחזיר את השקעותיהם מההון שלהם.
• המדד ההפוך לערך האוטונומיה הוא המדד לתלות פיננסית, שנקבע על פי היחס בין ההתחייבויות לסכום ההון העצמי וההתחייבויות של התוכנית ארוכת הטווח.
• אינדיקטור הזריזות משקף את חלק ההון שהוקצה לפעילות השוטפת של הפירמה. לאינדיקטור זה אין תקן, ומגמת הצמיחה שלו נחשבת לרגע חיובי.
• האינדיקטור של היחס בין הכספים הנלווים והעצמיים של החברה מאפיין את כמות ההון העצמי לכל רובל הלווה. אם הערך גבוה מ-1, יש עודף של כספים שאולים, מה שמשפיע לרעה על יציבות הארגון.
• אינדיקטור של אבטחת הנכסים השוטפים עם הון חוזר משלו. זה משקף כמה הון חוזר מופק מכספי החברה הפרטיים. ערך סטנדרטי המוגדר מעל 0, 1.

ניתוח רווחיות באמצעות יחסים

יחסי רווח קשורים קשר הדוק לתוצאות החברה, המשמשות בניתוח היחס של הדוחות הכספיים. אין סטנדרטים ספציפיים לחלק מהמדדים בקטגוריה זו הקשורים לרווח. ההנחה היא שמטרת החברה היא להרוויח, ולכן כל אחד מהאינדיקטורים הקשורים אליה לא צריך לקבל ערכים שליליים.

מקדם כיסוי הפסדים של שנים קודמות ברווח נוכחי Кп:

KP=TP / Y100, כאשר TP הוא רווח נוכחי;

U - הפסד משנים קודמות.

מדד גדול מ-100% מציין שהחברה כיסתה במלואה את ההפסדים של שנים קודמות. אינדיקטור בטווח פתוח (0%-100%) מצביע על כך שהחברה כיסתה חלק מההפסדים. אם אינדיקטור זה הוא 0%, זה אומר שהוא לא מייצר רווח נוכחי ואינו יכול לכסות את ההפסדים של שנים קודמות.

במקרה זה, רצוי גם לחשב את יחס כיסוי ההפסד המצטבר עם הון עצמי Kn:

Kn=SK / Y100, כאשר SC - הון;

אם היחס לא יעלה על 100%, המצב הפיננסי של המיזם קשה במיוחד, מכיוון שהוא לא יכול לכסות הפסדים מההון העצמי.

רווחיות מכירות Rp:

RP - VFR / D100, where GFR - תוצאה כספית ברוטו;

D - הכנסות ממכירות.

אינדיקטור זה קובע את הרווחיות של מכירות החברה, כלומר, סכום הרווח לפני מס בממוצע עבור כל יחידת רווחי מכירה. יחס זה אינו תלוי בשיעור המס, אשרמשתנה לפי ארץ הפעולה.

הגודל האופטימלי של מחוון זה תלוי בסוג הפעילות היזמית. במפעלים המאופיינים במחזורי ייצור קצרים וביכולת למכור במהירות, הרווחיות עשויה להיות נמוכה יותר (מחזור קצר פירושו עלות נמוכה יותר של הקפאת כספים). לפיכך, בעת הערכת אינדיקטור זה, מוצדק להתייחס לרווחיות הממוצעת בענף בו פועל המיזם הנחקר.

ROI ROS: ROS=BF / D100,

כאשר NFR היא התוצאה הפיננסית נטו;

D - הכנסות ממכירות.

החזר על מכירות מציג את חלק הרווח הנקי בעלות המכירות. יחס זה תלוי בשיעור המס. ככל שהערך של אינדיקטור זה נמוך יותר, כך יש לממש את ערך המכירות כדי להרוויח. ערך גבוה של מחוון זה מצביע על יעילות מכירות גבוהה.

תשואה על נכסים והון

ROA:

ROA=FR / A100, כאשר FR - תוצאה פיננסית;

A - סך הנכסים

היחס קובע מהו סכום הרווח עבור כל יחידה כספית המעורבת בנכסי החברה. אינדיקטור זה נחשב לאינדיקטור האישי הטוב ביותר ליכולות ניהוליות בניהול.

תשואה על הון עצמי ROE:

ROE=FR / SK100, כאשר FR - תוצאה פיננסית;

SK - שווי נקי

ROE מציג תשואה על ההוןחברות, כלומר, כמה כסף היא התשואה על הכספים שהושקעו על ידי הבעלים. גודלו של אינדיקטור זה מושווה לתשואה השנתית על ההשקעה, וגודלו חייב להיות שווה לפחות לשיעור האינפלציה כדי שהמפעל לא יסיר את ההון.

הקשרים הבאים נשמרים בארגון שמתפקד כהלכה: ROE> ROA> ROS.

ניתוח הפעילות העסקית באמצעות יחסים

ניתוח יחס של דיווח אינו מוצג ללא ניתוח של הפעילות העסקית של החברה. מחזור נכסים גלובלי:

Cob=D / A, כאשר D - הכנסות ממכירות;

A - assets

מדד זה מודד כמה פעמים המכירות של חברה עולות על הנכסים שלה. גודלו תלוי בפרטי הענף - הוא נמוך בענף בעל עוצמת הון גבוהה וגבוה במפעלים עם נתח גדול של כוח אדם. לכן, הוא שימושי במיוחד להשוואת הביצועים של חברות באותו ענף.

יחס מחזור נכסים קבועים Kos:

Kos=D / OS cf, שם Osav הוא המלאי הממוצע של רכוש קבוע.

אינדיקטור זה קובע את רמת ההכנסה מנכסים קבועים. הערך הממוצע שלו הוא 1.6 אינדיקטור זה שימושי להערכת ארגונים עם שיעור גבוה של רכוש קבוע בנכסים. בעת פרשנות אינדיקטור זה, יש לקחת בחשבון שבמקרה של מפעלים עם רכוש קבוע ישן שכבר הופחתו, שוויו של אינדיקטור זהיהיה במחיר מופקע.

Cobob יחס מחזור הון חוזר:

Cobob=D / OBS, כאשר OBs הם נכסים שוטפים ממוצעים

מקדם זה קובע את קצב המחזור של נכסים שוטפים (מספר המחזורים שנעשו על ידי נכסים שוטפים ליחידת זמן). ככל שהוא גבוה יותר, המצב הפיננסי של המיזם טוב יותר.

מסקנה

ניתוח יחס הוא המשך לניתוח ראשוני של דוחות כספיים. ניתוח זה מבוסס על הקשר של ערכים פיננסיים מסוימים שחשובים מבחינת הקשר ביניהם.

ניתוח פיננסי של יחס מאפשר לך לקבוע את המצב הפיננסי של החברה לפי היחסים הבאים:

• liquidity;
• solvency;
• debt;
• efficiency;
• חוזק פיננסי.

ערכים מסוימים של היחס בין הניתוח הפיננסי של הארגון לפי אינדיקטורים מוערכים בנפרד בהקשר של הסביבה הארגונית. הערכה כזו מתבצעת על ידי השוואה לסטנדרטים שנקבעו, המתבטאים בטווחי ערכים או ערכי גבול, וכן על ידי ניתוח אופקי שלהם, כאשר השינוי במדדים אלה מוערך בתקופות שלאחר מכן, בפרט, המגמה של אלה שינויים.