שער חליפין: מושג וסוגים

2024 מְחַבֵּר: Howard Calhoun | [email protected]. שונה לאחרונה: 2023-12-17 10:27

בפיננסים, שער החליפין הוא השער שבו מטבע אחד יוחלף באחר. זה גם נתפס כערך של מטבע של מדינה אחת ביחס לאחרת. לדוגמה, שער חליפין בין בנקאי של 114 ין יפני לדולר אמריקאי אומר ש-114 יוחלף עבור כל $1, או ש-1 USD יוחלף עבור כל 114. במקרה זה, מחיר הדולר מול הין אומרים שהוא 114.

שערי המטבע נקבעים בשוק המט ח, הפתוח למגוון רחב של קונים ומוכרים מסוגים שונים. המסחר מתמשך בו: הוא מתבצע 24 שעות ביממה, למעט סופי שבוע.

שוק המט ח הקמעונאי מצטט שיעורי רכישה ומכירה שונים. רוב העסקאות קשורות או נגזרות מיחידת הכסף המקומית. שער הקנייה הוא השער שבו יקנו המשתתפים מטבע חוץ, ושער המכירה הוא השער שבו ימכרו אותו. השערים הנקובים יתחשבו בגובה המרווח (או הרווח) של העוסק בעת המסחר, אחרת ניתן יהיה להחזיר אותו בצורה של עמלה או בדרך אחרת.ניתן לציין תעריפים שונים גם עבור מזומן, הטופס התיעודי או הטופס האלקטרוני.

שוק הקמעונאי

המטבע עבור נסיעות בינלאומיות ותשלומים חוצי גבולות נרכש בעיקר מבנקים וברוקרים במט ח. הרכישה כאן מתבצעת בתעריף קבוע. לקוחות קמעונאיים ישלמו כספים נוספים בצורה של עמלה או אחרת כדי לכסות את עלויות הספק ולהרוויח. צורה אחת של היטל כזה היא שימוש בשער חליפין שהוא פחות נוח משער האופציות. ניתן לראות זאת על ידי בדיקת כל מודיע מטבע. התעריף יהיה קצת מופקע כדי להביא רווח למוכר.

צמד מטבעות

בשוק הפיננסי, צמד מטבעות הוא ציטוט של הערך היחסי של יחידה של מטבע אחד מול יחידה של אחר. אז, ציטוט של EUR/USD 1:1, 3225 אומר ש-1 אירו ייקנה ב-1.3225 דולר אמריקאי. במילים אחרות, זה המחיר של יחידת אירו בדולרים, או שער האירו. ביחס זה, יורו נקרא מטבע קבוע, והדולר נקרא משתנה.

ציטוט שמשתמש במטבע המקומי של המדינה כמטבע קבוע נקרא ציטוט ישיר ונמצא בשימוש ברוב המדינות. וריאציה נוספת, המשתמשת ביחידה הלאומית כמשתנה, ידועה בשם ציטוט עקיף או כמותי, ומשמשת במקורות בריטיים. ציטוט זה נפוץ גם באוסטרליה, ניו זילנד וגוש האירו. יש לקחת זאת בחשבון בעת הלימודיםמודיע מטבע, שערו עשוי להיראות חריג.

אם המטבע המקומי מתחזק (כלומר, הופך ליותר ערך), ערך שער החליפין יורד. לעומת זאת, אם היחידה הזרה מתחזקת והיחידה המקומית פוחתת, נתון זה גדל.

משטר שער חליפין

כל מדינה קובעת את משטר שער החליפין שיחול על המטבע שלה. לדוגמה, זה יכול להיות צף חופשי, קשור (קבוע) או היברידי.

אם מטבע צף בחופשיות, שער החליפין שלו יכול להשתנות במידה ניכרת עם הערך של יחידות אחרות והוא נקבע על ידי כוחות השוק של היצע וביקוש. שערי החליפין של כסף מהסוג הזה צפויים להשתנות כמעט ללא הרף, כפי שניתן לראות בשווקים הפיננסיים ברחבי העולם.

מהי מערכת קבועה?

מערכת יתדות ניתנת להזזה, או מתכווננת, היא מערכת של שערי חליפין קבועים, אך עם רזרבה לשערוך (בדרך כלל פיחות) של המטבע. לדוגמה, בין 1994 ל-2005, היואן הסיני הוצמד לדולר האמריקאי לפי ערך של 8.2768:1. סין לא הייתה המדינה היחידה שעשתה זאת. מסוף מלחמת העולם השנייה ועד 1967, מדינות מערב אירופה שמרו על שערי חליפין קבועים עם הדולר האמריקאי על בסיס שיטת ברטון וודס. אבל המערכת הזו כבר מתרחקת לטובת משטרי שוק צף. עם זאת, חלק מהממשלות מעוניינות לשמור את המטבעות שלהן בטווח צר. כתוצאה מכך, יחידות אלההופכים יקרים או זולים יתר על המידה, וכתוצאה מכך גירעונות מסחריים או עודפים.

סיווג שערי חליפין

במונחים של מסחר במטבע חוץ בנקאי, מחיר הרכישה הוא העלות המשמשת בנק לרכישת מטבע חוץ מלקוח. באופן כללי, שער החליפין שבו מומרת יחידה זרה לכמות קטנה יותר של יחידה מקומית הוא שער הרכישה, המציין כמה מהמטבע של מדינה נדרש כדי לרכוש כמות נתונה של נקוב זר. לדוגמה, לאחר שלמדת את שער החליפין של הדולר והאירו על מודיע המטבע, אתה יכול לקבוע כמה בערך אחר אתה צריך לשלם עבורם.

מחיר המכירה של מטבע חוץ מתייחס לשער החליפין המשמש את הבנק למכירתו ללקוחות. ערך זה מציין כמה מהמטבע של המדינה יש לשלם אם הבנק מוכר יחידה מסוימת.

התעריף הממוצע הוא המחיר הממוצע של הצעה וביקוש. בדרך כלל מספר זה משמש בעיתונים, מגזינים או מקורות אחרים לניתוח כלכלי (שם ניתן לראות את שערי החליפין למחר).

גורמים המשפיעים על השינוי בשער החליפין

כאשר למדינה יש מאזן תשלומים גדול או גירעון סחר גדול, המשמעות היא שהרווח שלה במטבע חוץ נמוך מעלות המטבע, והביקוש לערך זה עולה על ההיצע, ולכן שער החליפין עולה יחידה לאומית פוחתת.

שיעורי הריבית הם עלות ורווחהון הלוואה. כאשר מדינה תעלה את הריבית שלה, או את הנתון המקומי שלה גבוה מזה של זר, זה יביא להזרמת הון, ובכך תגביר את הביקוש למטבע המקומי, ויאפשר לה להעריך ולפגוע באחר.

כאשר שיעור האינפלציה במדינה עולה, כוח הקנייה של הכסף יורד. מטבע הנייר פוחת בארץ. אם תתרחש אינפלציה בשתי המדינות, היחידות של מדינות בעלות רמה גבוהה של תהליך זה יפחת כנגד הערכים הנומינליים של מדינות עם רמה נמוכה.

מדיניות פיננסית ומוניטרית

למרות שההשפעה של המדיניות המוניטרית על שינויים בשער החליפין של מדינה היא עקיפה, היא גם חשובה מאוד. בסך הכל, גירעונות התקציב וההוצאות העצומים הנגרמים על ידי מדיניות פיסקלית ומוניטרית מרחיבה ואינפלציה יביאו לפיחות של המטבע המקומי. התחזקות מדיניות כזו תביא לצמצום הוצאות התקציב, התייצבות של היחידה המוניטרית ועליית ערך הערך הנקוב הלאומי.

הון סיכון

אם סוחרים מצפים שמטבע מסוים יהיה בעל ערך גבוה, הם יקנו אותו בכמויות גדולות, מה שיגרום לעליית שער החליפין של היחידה. יש לכך השפעה חזקה במיוחד על שער הדולר והאירו. לעומת זאת, אם הם מצפים שיחידה תפחת, הם ימכרו כמויות גדולות ממנה, מה שיוביל לספקולציות. שער החליפין יורד מיד. ספקולציות הן גורם חשוב בתנודות קצרות טווח בשער החליפין של שוק המט ח.

השפעה על השוק על ידי המדינה

כאשר תנודות בשער החליפין משפיעות לרעה על הכלכלה, המסחר או הממשלה של מדינה, יש להשיג יעדים מסוימים באמצעות התאמות של שער החליפין. רשויות מוניטריות עשויות להיות מעורבות במסחר במטבעות, בקנייה או מכירה של ערכים מקומיים או זרים בכמויות גדולות בשוק. היצע וביקוש מטבע גורמים לשינוי שער החליפין.

באופן כללי, צמיחה כלכלית גבוהה לא תורמת לצמיחה המהירה של המטבע המקומי בשוק בטווח הקצר, אבל בטווח הארוך הם תומכים מאוד במומנטום החזק של היחידה המקומית.

תנודות שער חליפין

שער המניה ישתנה בכל פעם שהערכים של אחד משני המטבעות המרכיבים את שינוים. ניתן לאתר זאת באמצעות מודיעי מטבעות שונים. שער הדולר למחר, למשל, משתנה ללא הרף. זה קורה מהסיבות הבאות. יחידה הופכת ליותר שווה כאשר הביקוש אליה גדול מההיצע הזמין. זה הופך פחות יקר כאשר הביקוש אליו קטן מההיצע הזמין (זה לא אומר שאנשים כבר לא רוצים לקנות אותו, זה אומר שהם מעדיפים להחזיק את ההון שלהם בצורה אחרת).

עלייה בביקוש למטבע עשויה לנבוע מעלייה בביקוש עסקה או ביקוש ספקולטיבי לכסף. הביקוש לעסקה נמצא בקורלציה גבוהה עם רמת הפעילות העסקית של המדינה, התוצר המקומי הגולמי(תוצר) ושיעור התעסוקה. ככל שיש יותר מובטלים, כך הציבור בכללותו יוציא פחות על סחורות ושירותים. בדרך כלל קשה לבנקים מרכזיים להתאים את היצע הכסף הזמין כך שיתייחס לשינויים בביקוש לכסף עקב פעילות עסקית.

מהו ביקוש ספקולטיבי?

ביקוש ספקולטיבי קשה הרבה יותר עבור בנקים מרכזיים, וזה משפיע על ידי התאמת שיעורי הריבית. ספקולנט יכול לקנות מטבע אם התשואה (כלומר הריבית) גבוהה מספיק. באופן כללי, ככל שהריבית במדינה גבוהה יותר, כך הביקוש לאותה יחידה יגדל. לכן, אם שער הדולר יגדל לפי מודיע המטבע, הוא ייקנה באופן פעיל.

אנליסטים פיננסיים טוענים שספקולציות כאלה עלולות לערער את הצמיחה הכלכלית האמיתית שכן אנשי עסקים גדולים עלולים ליצור לחץ כלפי מטה על המטבע כדי לאלץ את הבנק המרכזי לקנות יחידה משלו כדי לשמור על יציבותה. כאשר זה קורה, הספקולנט יכול לקנות את המטבע לאחר פיחותו, לסגור את הפוזיציה שלו ובכך להרוויח.

כוח הקנייה של המטבע

שער חליפין ריאלי (RER) - כוח הקנייה של מטבע ביחס לאחר בשערי חליפין ומחירים נוכחיים. זהו היחס בין מספר היחידות של המטבע של מדינה מסוימת הנדרשת לרכישת סל סחורות בשוק במדינה אחרת לאחר רכישת ערכו הכספי. לפיכך, לא מספיק ללמוד את שער החליפין של האירו באמצעות מודיע מטבע (למשל) כדי להעריך יחידה זו בנתוןהקשר.

במילים אחרות, זהו שער החליפין המוכפל במחירים היחסיים של סל סחורות בשוק בשתי מדינות. לדוגמה, כוח הקנייה של הדולר האמריקאי מול מחיר האירו הוא הערך הדולר של האירו (דולר לאירו) כפול במחיר האירו של יחידת סל שוק אחת (יחידת יורו/סחורה) חלקי המחירים בדולר מ סל השוק (בדולרים ליחידת סחורה) ומכאן שהוא חסר מימד. זהו שער החליפין (המבוטא בדולרים לאירו) מול המחיר היחסי של שני המטבעות מבחינת יכולתם לרכוש יחידות מסל השוק (אירו ליחידה חלקי דולר ליחידה). אם כל הסחורות היו ניתנות לסחירות חופשית ותושבי חוץ ומקומיים רכשו סלי סחורות זהים, שווי כוח הקנייה (PPP) היה מתקיים עבור הדפלטורים של שער החליפין והתמ ג (רמות המחיר) של שתי המדינות, ושער החליפין הריאלי היה תמיד 1.

שיעור השינוי בשער החליפין הריאלי לאורך זמן עבור האירו מול הדולר שווה לשיעור התחזקות האירו (ריבית חיובית או שלילית של שינוי בדולר עבור שער האירו) בתוספת שיעור האינפלציה של האירו פחות שיעור האינפלציה של הדולר.

שיווי משקל ריאלי בשער חליפין

שער החליפין הריאלי (RER) הוא שער החליפין הנומינלי המותאם למחיר היחסי של סחורות ושירותים מקומיים וזרים. אינדיקטור זה משקף את התחרותיות של המדינה ביחס לשאר העולם. פרטים נוספים: העלאת תעריףמטבע או אינפלציה מקומית גבוהה יותר מביאים לעלייה ב-RER, אשר מחמירה את התחרותיות של המדינה ומקטינה את החשבון השוטף (CA). מצד שני, פיחות במטבע יוצר את האפקט ההפוך.

ישנן עדויות לכך ש-RER מגיע בדרך כלל לרמה בת קיימא בטווח הארוך ושהתהליך הזה מתרחש מהר יותר בכלכלה פתוחה קטנה המאופיינת בשערי חליפין קבועים. כל סטייה משמעותית וקבועה של שער חליפין כזה מרמת שיווי המשקל שלו לטווח ארוך משפיעה לרעה על מאזן התשלומים של המדינה. בפרט, שערוך ממושך של ה-RER נתפס באופן נרחב כסימן מוקדם למשבר מתקרב, בשל העובדה שהמדינה הופכת פגיעה הן להתקפות ספקולטיביות והן למשבר מטבע. מצד שני, הערכת חסר ממושכת של ה-RER יוצרת בדרך כלל לחץ על המחירים המקומיים, שינוי תמריצי הצריכה לצרכן, וכתוצאה מכך, הקצאה שגויה של משאבים בין סקטורים סחירים ובלתי סחירים.