שער חליפין צף של הרובל - מה זה אומר? מה מאיים על שער החליפין הצף של הרובל?

2024 מְחַבֵּר: Howard Calhoun | [email protected]. שונה לאחרונה: 2023-12-17 10:27

שער החליפין הצף של הרובל הוא סירוב מוחלט של רשויות המדינה של הפדרציה הרוסית מתהליך הסדרת המטבע הלאומי ביחס למטבעות של מדינות אחרות בעולם. כיוון התנועה של שער החליפין נוצר אך ורק על בסיס חוקי השוק של היצע וביקוש. נכון לעכשיו, רק מדינות בודדות נוהגות בהצלחה את פורמט המדיניות הזה ביחס לשטר שלהן. משטר כלכלי נפוץ יותר הוא שער חליפין מוסדר.

פרטים של שער החליפין הצף של הרובל ושל השער הקבוע

המעבר לשער חליפין צף של הרובל פירושו הפסקת השימוש במסדרון מטבע אחד, שבתוכו משתנה ערכו של המטבע הלאומי בגבולות מוגדרים ברורים. בהגיעו לגבול העליון או התחתון, יפעילו הרשויות המוניטריות את כוחותיהן הנשלחים לייצב את שער החליפין. ההתערבות ברוב המקרים מתבצעת במתכונת של התערבויות. עסקאות מסוג המרה עם המטבע הלאומי ושלטי המילואים מיושמות באופן פעיל בשוק הפתוח.

לפנימאז אימוץ השער הצף בהסכם ברטון וודס עוד ב-1944, מערכת שער החליפין הקבוע קבעה את חובותיהם של הבנקים המרכזיים, שקבעו באופן עצמאי את שער המטבע שלהם, לקחת אחריות מלאה על החלפת כסף זר בהתאם למקובל. ציטוטים.

חסרונות של מערכת תעריפים קבועים

שערי חליפין צפים אושרו ב-1944 לאחר שהבחינו בחסרונות הברורים של שער קבוע. החיסרון העיקרי הוא הגבולות הנוקשים מבחינת התפתחות הכלכלה הפנימית של המדינה והמסגרת הנוקשה לכניסה לזירה העולמית. החיסרון הברור השני של הפוליסה הוא הטיית הציטוטים זה ביחס לזה. יש לזה קשר ישיר עם הפרטים הספציפיים של ההתפתחות האישית של כל מדינה. לפיכך, מדינה אחת עלולה לחוות קשיים כלכליים חמורים, בעוד שמדינה אחרת תתאפיין בבריאות פיננסית חזקה ואיתן. חוסר איזון כזה יוביל לכך שמדינה פורחת תעמוד בפני מספר בעיות עקב מצב לא נוח בשטחה של מדינה אחרת.

חסרונות של ריבית משתנה

בתורה, מערכת הריבית המשתנה, שמבטלת לחלוטין את כל החסרונות שתוארו, מאופיינת גם במספר חסרונות. ראוי להזכיר את התנודתיות הגבוהה של השוק, שסוחרים רבים הפכו מהר מאוד ליתרון ולבסיס הרווחים שלהם. לתנודות חדות בשערי החליפין יש השפעה שלילית רק על פעולות הייצוא והיבוא של הבינלאומישוק.

שער חליפין צף ברוסיה

לראשונה מאז 1999, החל משטר מטבעות מוסדר בשטחה של רוסיה. ההחלטה התקבלה בהקשר למחדל שהתרחש ב-1998. לאחר אירועים שליליים בחברה, ממשלת הפדרציה הרוסית הצליחה לחסל את ההשפעה השלילית של הכלכלה החיצונית על המגזר הפיננסי הלאומי. כבר ב-2005 הוצג מושג כמו סל דו-מטבעות, שבו נעשה שימוש בטנדם של הדולר והאירו. זה פתח סיכויים רחבים להסדרת המטבע של המדינה. לאחר שהרובל הוצמד לשתי היחידות המוניטריות החזקות בעולם, ההתמקדות בכלכלת ארה ב נחלשה באופן מיידי.

עד 2009, רשויות הממשלה התערבו באופן פעיל בשערים בשוק המטבעות רק במצב שבו ערך היחידה המוניטרית החל לנוע באופן פעיל לעבר גבול המסדרון. לאחר המשבר העולמי ב-2008, הכלל בוטל. הממשלה יכולה להתערב באופן אקטיבי בתנועה של ציטוטים, ללא קשר אם הם נמצאים בתוך המסדרון או מחוצה לו.

טיול להיסטוריה

לראשונה בשנת 2005, סגן יו ר הבנק המרכזי של הפדרציה הרוסית Ulyukaev דיבר על המעבר של רוסיה לשער חליפין צף. הוא הציע לעבור לסוג זה של מדיניות בין 2010 ל-2015. הרציונל לשינוי המדיניות הוסבר באותה תקופה בצורך להחליש את הרובל עקב עלייה חדה ברווחי היצוא.ההחלטה נחשבה בתנאים כלכליים לא אופייניים לחלוטין לרגע הנוכחי. אלו הן היציבות הפיננסית, והעלות הגבוהה של הנפט, ויציבות שער החליפין, ומאזן תשלומים נוח.

מדוע נכשלה תוכנית הריבית המשתנה?

שער החליפין הצף של הרובל הוא תוכנית רצינית לשינוי הכלכלה, שהוכנה באופן פעיל מאז 2012. יישומו תוכנן באופן טנטטיבי לתחילת 2015. עקב המצב שהשתנה בהשוואה לשנת 2005: לחץ הסנקציות, ירידת עלות "הזהב השחור", המיתון במשק, השפעת פעולות הממשלה התבררה הפוכה. הרובל נחלש מול הדולר והראה תנודתיות חסרת תקדים. בתקופה שבה רק המדיניות הפעילה של הבנק המרכזי של רוסיה יכולה לשפר את המצב, הוא, להיפך, החליט לסגת מעצמו ודבק באופן פעיל בעמדתו. בעייתי לומר מה המשמעות של שער החליפין הצף של הרובל עבור רוסיה, שכן השפעת הכנסתו לא הושגה.

שער חליפין צף וחוסר יציבות כלכלית

שער החליפין הצף של הרובל הוא המדיניות הפיננסית של המדינה, שלא מקובל ליישם בכלכלה לא יציבה. זאת בשל העובדה שדפוס התנהגות ממשלתי זה רק מגביר את הסיכון לאי יציבות מטבעות. עובדה מעניינת היא שהעצות של מיטב ה"מומחים בעולם" המייעצים לממשלת המדינה שונה מאוד כיום. בפרט, לדברי נציג בנק ההשקעות, משטר הריבית המשתנה הוא מוחלטבלתי מתקבל על הדעת בקשר עם הסנקציות החמורות המוטלות על המדינה עם חוב חיצוני תאגידי גדול מספיק של המדינה. מומחה פיננסי עושה תחזית בטוחה לגבי חוסר היציבות של המדינה, הן הפיננסית והן המחירית. אנדריי בלוסוב, המכהן בתפקיד עוזרו של הנשיא, מצהיר בפומבי שלמרות הנהגת שער חליפין צף, המדינה עדיין לא מוכנה מספיק לכך. החששות קשורים לעובדה שהתנודתיות של היחידה המוניטרית עלולה להוביל לערעור מוחלט של עסקאות סחר חוץ כתוצאה מחוסר יכולת לעמוד בהתחייבויות על פי חוזים שנסגרו בעבר.

יש אנלוגיה מאז 1993, כאשר באמצע האביב, עקב נפילת הרובל, נאלצו רוב החברות הגדולות במדינה לסיים חוזים ארוכי טווח, תוך הפסדים משמעותיים ביותר. כפי שהראה הנוהג העולמי, שער החליפין הצף של הרובל הוא מדיניות מוניטרית שיכולה להתבטא למעשה רק במדינות שבהן הכלכלה מתפתחת בקצב פעיל, והתעשייה בשיאה. במקרה זה, פריט הייצוא הראשי צריך להיות שייך לייצור.

שער צף מסביב לעולם

משטר שער חליפין צף נקבע רק ב-34% ממדינות העולם. המדד כולל 65 מדינות, מתוכן 29 נוהגות בשער חליפין צף עם התערבויות במקרים נדירים, ו-36 מדינות נוהגות בגיבוש שער המטבע הלאומי על סמך היווצרות השוק של היצע וביקוש בלבד. השער הצף המוחלט של המטבע הלאומי הוא תופעהאשר יושמה במלואה ב-17 מדינות באיחוד האירופי. ל-13 המדינות הנותרות יש נתח של 70% מהתעשייה בייצוא. רק מקסיקו ונורבגיה נכללו ברשימת המדינות המתרגלות ציפה חופשית של המטבע הלאומי ומתמחות בהפקת נפט. הקורס מתורגל באופן פעיל גם על ידי השותפים האסטרטגיים של רוסיה. אלו הן טורקיה, ברזיל והודו. למדינות אלו יש התערבויות מטבעות רכות מאוד של הבנק המרכזי. שער החליפין הצף של הרובל, שהשלכותיו כבר החלו לבוא לידי ביטוי באופן פעיל, אינו יעיל, שכן לרוסיה אין שוק מפותח לביטוח סיכוני מטבע חוץ. למדינות מייצאות נפט עם התמחות אחת יש שערי חליפין שונים, לרוב יציבים וקבועים.

לעמדות

כשמסתכלים על המשמעות של רובל צף עבור רוסיה, כדאי לומר שהמצב פשוט לא מחזיק מים. הבנק המרכזי אינו מקיים את התחייבויותיו על פי חוק, כתוצאה מכך, מוצעים נסיעות למרחק משמעותי מדי יום. היתרון למבנה הפיננסי הוא שהוא לא צריך לבזבז את יתרות הזהב שלו על משחק עם ספקולנטים. מה שמתעלמים מהעובדה שספקולנטים משגשגים גם בסביבה הפכפכה מאוד. את מקומו של שחקן השוק המשפיע ביותר המיוצג על ידי הבנק המרכזי כבר תפסו מומחים גדולים בעלי רווחי מט ח, המחזיקים ב-72% מתזרים המזומנים. מה מאיים על שער החליפין הצף של הרובל עבור המדינה ואוכלוסייתה בעתיד, מאוד בעייתי לומר, כי הכל תלוי במידה רבה יותר בפעולות או חוסר מעש של הבנק המרכזי.

רעיונות שגויים

המשמעות של שער החליפין הצף של הרובל וכמה הוא שימושי עבור רוסיה נאמרת במוסדות להשכלה גבוהה, למרות העובדה שכל המידע שסופק שגוי. אחד מספרי הלימוד בכלכלה מביא את הנתונים הבאים: "שער חליפין צף מול גירעון במאזן התשלומים של המדינה יושווה לגירעון, שללא ספק יוביל להפחתת הזרמת הדולרים לשטח. של המדינה. ערכו של המטבע הלאומי יוריד באופן שיטתי, כתוצאה מכך - ירידה בעלות הסחורות המקומיות, הפופולריות שלהם בשוק המקומי ועלייה ביצוא. יתרה מכך, צמיחת היצוא תגביר את זרימת הדולרים, והביקוש למטבע חוץ ירד, הרובל יעלה". במידה מסוימת זה נכון, אך כאשר בוחנים סוגיה זו, יש לקחת בחשבון שהכלל רלוונטי למדינות המספקות סחורה, שעלותן נוצרת אך ורק מעלויות השוק המקומי. יהיה קל יותר להסביר מה מאיים שער החליפין הצף של הרובל, בהתחשב בכך ש-72% מהיצוא של המדינה מורכב מנפט וגז, ועלות נושאי האנרגיה נוצרת אך ורק בשוק הבינלאומי. כתוצאה מכך, "הציפה החופשית של הרובל" אינה יכולה להוביל לא לעלייה במטבע הלאומי ולא לעלייה ביצוא. כדי לתעל את היתרונות של מדיניות מוניטרית זו לטובתה, רוסיה צריכה לגוון את היצוא לפי מגוון מוצרים, ולא לפי מדינות שותפות, מה שנעשה כעת באופן פעיל באמתלה של גיוון.

למה לצפות בעתיד?

שער חליפין צף של הרובל,שהשלכותיהן עדיין לא ידועות, פותח הזדמנויות לבנק המרכזי במונחים של התערבות. יחד עם זאת, תקני קרן המטבע קובעים בבירור כי לבנק המרכזי יש את הזכות לבצע התערבויות לא יותר מ-3 פעמים תוך 6 חודשים, בעוד שמשך הזמן שלהן לא יעלה על 3 ימים. על ידי רגולציה קפדנית, יציבות המטבע הלאומי תישמר למינימום.

הבנק המרכזי של רוסיה מיישם באופן פעיל שינויים בריבית כדי להסדיר את היצע הכסף. התחזקות המטבע מתבצעת על ידי הפחתת כמותו, מה שמוביל להיווצרות סיכוני נזילות גבוהים ומעכב את הצמיחה הכלכלית של המדינה. האשראי גדל והופכים למקור השקעה בלתי נגיש למגזרים הכלכליים. בהתחשב בשאלה מה משמעות שער החליפין הצף של הרובל, ניתן לומר בבטחה כי התופעה, למעשה, כמו גם הפיחות בשער החליפין עצמו, הן ההשלכות של מדיניות הבנק המרכזי. ההשלכות הן קפיצות מטבע בשוק וסנטימנט ספקולטיבי אגרסיבי.