מסחר בתדירות גבוהה (HFT): אלגוריתמים ואסטרטגיות

2024 מְחַבֵּר: Howard Calhoun | [email protected]. שונה לאחרונה: 2023-12-17 10:27

אנשים כבר לא אחראים למה שקורה בשוק כי המחשבים מקבלים את כל ההחלטות, אומר מחבר פלאש בויז מייקל לואיס. הצהרה זו מאפיינת באופן מלא את המסחר בתדר גבוה HFT. יותר ממחצית מכל המבצעים המיושמים בארה ב אינם מבוצעים על ידי בני אדם, אלא על ידי מחשבי-על המסוגלים לבצע מיליוני הזמנות בכל יום ולהשיג יתרון של אלפית שניות על ידי תחרות על השווקים.

HFT history

HFT הוא סוג של מסחר אלגוריתמי בפיננסים שנוצר ב-1998. נכון לשנת 2009, שיחות בתדירות גבוהה היוו 60-73% מכלל המסחר במניות בארה ב. בשנת 2012 ירד מספר זה לכ-50%. רמת העסקאות בתדירות גבוהה נעה כיום בין 50% ל-70% מהשווקים הפיננסיים. חברות הפועלות בתחום המסחר בתדירות גבוהה מפצות על מרווחים נמוכים עם גבוהים להפליאמחזורי מסחר במיליונים. במהלך העשור האחרון, ההזדמנויות והתשואות ממסחר כזה ירדו בחדות.

HFT משתמש בתוכנות מחשב מתוחכמות כדי לחזות את ביצועי השווקים בהתבסס על שיטה כמותית. האלגוריתם מנתח נתוני שוק בחיפוש אחר הזדמנויות מיקום על ידי ניטור פרמטרי שוק ומידע אחר בזמן אמת. על סמך מידע זה, משורטטת מפה, בה המכונה קובעת את הרגע הנכון להסכמה על מחיר וכמות. תוך התמקדות בחלוקת הזמנות לפי זמן ושווקים, היא בוחרת אסטרטגיית השקעה בפקודות לימיט ושוק, אלגוריתמים אלו מיושמים תוך זמן קצר מאוד.

היכולת להיכנס ישירות לשווקים ולבצע הזמנות על פוזיציות, במהירות של אלפיות שניות, הובילה לצמיחה מהירה של פעולות מסוג זה בהיקף השוק הכולל. לדברי מומחים, מסחר בתדירות גבוהה מהווה יותר מ-60% מהעסקאות בארה ב, 40% באירופה ו-10% באסיה. HFT פותחה לראשונה בהקשר של שוקי מניות, ובשנים האחרונות הורחבה לכלול אופציות, חוזים עתידיים, מטבעות ETFS (Treaty Funds Exchange) וסחורות.

תנאי מסחר אלגוריתמיים

לפני שנכנסים לנושא HFT, יש כמה מונחים שכדאי לשים אליהם לב שהופכים את הסברי האסטרטגיה למדוייקים יותר:

1. אלגוריתם - מערך פעולות מסודר וסופי המאפשר למצוא פתרון לבעיה.
2. שפת תכנות - שפה רשמית שנועדה לתאר קבוצה שלרצף של פעולות ותהליכים שעל המחשב לבצע. זוהי שיטה מעשית שבאמצעותה אדם יכול לומר למכונה מה לעשות.
3. תוכנת מחשב היא רצף של הוראות כתובות לביצוע משימה ספציפית במחשב. זהו אלגוריתם שנכתב בשפת תכנות.
4. Backtest - תהליך אופטימיזציה של אסטרטגיית מסחר בעבר. זה מאפשר לך לדעת, כקירוב ראשון, את הביצועים האפשריים ולהעריך אם הפעולה צפויה.
5. שרת הודעות - מחשב שנועד להתאים הזמנות קנייה למכירות של נכס או שוק מסוים. במקרה של FOREX, לכל ספק נזילות יש שרתים משלו המספקים מסחר מקוון.
6. Co-location - קובע כיצד למקם את שרת הביצוע קרוב ככל האפשר לשרת ההודעות.
7. ניתוח כמותי - ענף פיננסי במתמטיקה, אשר באמצעות הפריזמה של תיאוריות, פיזיקה וסטטיסטיקה, אסטרטגיות מסחר, מחקר, ניתוח, אופטימיזציה ופיזור תיקים, ניהול סיכונים ואסטרטגיות גידור, נותן את התוצאה.
8. ארביטראז' הוא נוהג המבוסס על ניצול הבדלי מחירים (חוסר יעילות) בין שני שווקים.

טבעה של מערכת מסחר בתדירות גבוהה

למערכות אלו אין שום קשר ליועצי מומחים. האלגוריתמים המניעים את המכונות הללו אינם תואמים את הסגנון העיקרי של היועץ - אם המחיר יעבור למטה, הממוצע הנענכנס לפוזיציה שורט. הם משתמשים בכלי ניתוח כמותיים, מערכות חיזוי המבוססות על פסיכולוגיה והתנהגות אנושית, ושיטות אחרות שרוב המשתמשים כנראה לעולם לא ידעו עליהן. המדענים והמהנדסים שמפתחים ומקודדים את אלגוריתמי המסחר בתדר גבוה נקראים quants.

אלו מערכות שבאמת מרוויחות כסף, עם פוטנציאל עצום של עד 120,000,000$ ליום. לכן, עלות הטמעת מערכות אלו היא בהחלט גבוהה. מספיק לחשב את עלויות פיתוח התוכנה, שכר הכמויות, עלות השרתים הדרושים להפעלת התוכנה שצוינה, בניית מרכזי נתונים, קרקעות, אנרגיה, קולקליזציה, שירותים משפטיים ועוד ועוד.

מערכת המסחר הזו נקראת "תדירות גבוהה" לפי מספר העסקאות שהיא מבצעת בכל שנייה. לכן, המהירות היא המשתנה החשוב ביותר במערכות אלו, המפתח שממנו נובעת ההחלטה. לכן, לוקליזציה משותפת של שרתים שמחשבים את האלגוריתם למסחר בתדירות גבוהה של מטבעות קריפטוגרפיים חשובה מאוד.

זה נובע מהעובדה הספציפית הזו: בשנת 2009, Spread Network התקינה כבל סיב אופטי בקו ישר משיקגו לניו ג'רזי, שם נמצאת הבורסה של ניו יורק, בעלות של 20,000,000 דולר עבור העבודה. שיפוץ רשת זה הפחית את זמן השידור מ-17 מילי-שניות ל-13 מילי-שניות.

דוגמה לעסקת סחר. סוחר רוצה לקנות 100 מניות של IBM. יש 600 מניות בשוק ה-BATS ב-$145.50 ויש עוד 400 מניות בשוק הנאסד ק באותו מחיר. כאשר הוא ממלא את הזמנת הקנייה שלו, מכונות בתדירות גבוהה מזהות אותו לפני שההזמנה מגיעה לשוק וקונות את המניות הללו. לאחר מכן, כאשר ההזמנה תגיע לשוק, המכונות הללו כבר יציעו אותן למכירה במחיר גבוה יותר, כך שבסופו של דבר הסוחר יקנה 1,000 מניות ב-145.51, ועושי השוק יקבלו את ההפרש בשל החיבור ומהירות העיבוד המהירים יותר.. עבור HFT, פעולה זו תהיה ללא סיכונים.

פלטפורמות ותשתית אטומות

בהינתן הדוגמה הקודמת, אתה צריך להבין איך ה-HFT יידע בשוק על הזמנה לקניית 1000 מניות. כאן נכנסות פלטפורמות מסחר אלגוריתמיות אטומות שמשתמשות באותם "ברוקרים" ומהוות חדר שרתים. היתרון הוא שבמקום לשלוח פקודות לשוק, חלק מהברוקרים מנתבים אותן לפלטפורמת ה-HFT האטומה שלהם, שמשתמשת במהירות וקונה מניות בשוק ואז מוכרת אותן עבור יותר מהמחיר ההתחלתי למשקיע, תוך אלפיות שנייה בלבד.. במילים אחרות, ברוקר שעוקב באופן תיאורטי אחר האינטרסים של סוחר למעשה מוכר לו HFT, עבורו הוא גובה עמלה טובה.

התשתית ששווקים בתדירות גבוהה צריכים היא מדהימה. הוא ממוקם במרכזי נתונים, לרוב מוסדות פיננסיים עצמם, ליד משרדי הבורסות, שהם גם מרכזי נתונים. קרבה למרכזי נתונים חשובה ביותר, שכן המהירות חשובה באסטרטגיה זו,וככל שהמרחק שעל האות לעבור קצר יותר, כך הוא יגיע מהר יותר ליעדו. זה כולל חברות פיננסיות גדולות שיכולות לקחת על עצמן את העלות של רכישת קרקע ובניית מרכז נתונים משלהן עם אלפי שרתים, מערכות חשמל חירום, אבטחה פרטית, חשבונות חשמל אסטרונומיים והוצאות אחרות.

חברות "קטנות" יותר המוקדשות לעסק הזה מעדיפות לארח את השרתים שלהן בתוך פלטפורמות ברוקר לא שקופות או מרכזי נתונים באותם שווקים. זוהי נקודת מחלוקת מכיוון שאותם ברוקרים ושווקים 'שוכרים' שטח עבור HFT כדי למזער את זמני הגישה למחירים.

היתרונות והחסרונות של מסחר

לפי האמור לעיל, התדמית של HFT בדיון הציבורי היא שלילית מאוד, במיוחד בתקשורת, ובמובן הרחב היא נתפסת כנביעה של מימון "קר", דה-הומניזציה עם השלכות חברתיות מזיקות. בהקשר זה, לעתים קרובות קשה לדבר באופן רציונלי על נושא שמבוסס באופן מסורתי על תשוקה פיננסית וסנסציוניות, בין אם בזירה הפוליטית או התקשורתית.

בנסיבות מסוימות, ל-HFT עשויות להיות השלכות על יציבות השווקים הפיננסיים. בנוסף להיבטים הטכניים הטהורים הקשורים באסטרטגיות מסחר למסחר בתדירות גבוהה בניירות ערך בעלי תנודתיות נמוכה, הסיכון העיקרי ברמה הגלובלית הוא סיכון מערכתי ואי יציבות מערכת. עבור HFT מסוימים נדרשדרישה להתאמה למערכת האקולוגית של השוק היא חדשנות, המגבירה את הסיכון למשבר פיננסי.

שלוש סיבות עיקריות לחוסר היציבות של מסחר בתדר גבוה ברוסיה:

1. ניתן לבנות לולאה רטרואקטיבית ולחזק את עצמה באמצעות עסקאות ממוחשבות אוטומטיות. שינויים קטנים במחזור עלולים לגרום לשינוי גדול ולהוביל לתוצאות לא רצויות.
2. חוסר יציבות. תהליך זה מכונה "נורמליזציה של שונות". באופן ספציפי, קיים סיכון שפעילויות בלתי צפויות ומסוכנות, כגון כישלונות קטנים, יהפכו בהדרגה ליותר ויותר נורמליות עד שיתרחש אסון.
3. לא הסיכון האינסטינקטיבי הגלום בשווקים הפיננסיים. אחת הסיבות לחוסר יציבות פוטנציאלית היא שאלגוריתמים שנבדקו בנפרד ומספקים תוצאות משביעות רצון ומעודדות, עשויים למעשה להיות לא תואמים לאלגוריתםים שהציגו חברות אחרות, מה שהופך את השוק ללא יציב.

במחלוקת הזו לגבי היתרונות והנזקים של מסחר HFT בתדר גבוה, יש מספיק מעריצים של סוג זה של מסחר גלובלי עם טיעונים משלהם:

1. הגדל את הנזילות.
2. אין תלות פסיכולוגית במפעילי שוק.
3. המרווח, שהוא ההפרש בין המחיר הנשאל למחיר הנשאל, מופחת מכנית על ידי הנזילות המוגברת שנוצרת על ידי HFT.
4. השווקים יכולים להיות יעילים יותר.
5. אכן, אלגוריתמים יכולים להפגין חריגות בשוקבני אדם לא יכולים לראות בגלל יכולות קוגניטיביות ומוגבל בחישוב. כך ניתן לבצע פשרות בין סוגי נכסים שונים (מניות, אג"ח ואחרים) ושוקי מניות (פריז, לונדון, ניו יורק, מוסקבה) כך שיהיה מחיר שיווי משקל.

התעשייה הפיננסית מתנגדת

התעשייה הפיננסית מתנגדת לרגולציה כזו, בטענה שההשלכות יהיו לא פרודוקטיביות. ואכן, יותר מדי רגולציה שווה פחות החלפה ומחזור אשראי, מעלה מכנית את העלות של האחרון, בסופו של דבר מייקר את הגישה להון לעסקים, ויש לה השלכות שליליות על שוק העבודה, הסחורות והשירותים.

לכן, מספר מדינות רוצות להסדיר רשמית ואף לאסור HFT. עם זאת, כל רגולציה לאומית גרידא תשפיע רק על שטח קטן, שכן, למשל, HFT עבור ניירות ערך באותה מדינה יכולה להתבצע בפלטפורמות הממוקמות מחוץ לאותה מדינה. לחוק לאומי גרידא תהיה אותה חולשה כמו כל חוק טריטוריאלי מול הון חופשי שניתן להפיץ ולהחליף בכל העולם. מדינה שרוצה ליישם באופן חד צדדי רגולציה כזו תפסיד. במקביל, מדינות אחרות ייהנו כפליים מהיחלשותו.

האופציה היחידה הקיימת בטווח הקצר והבינוני היא חקיקה ברמה האזורית. בהקשר זה, אירופה יכולה לקבל זאת, אם היא תתקדם משמעותיתבכיוון זה, אז מדינות מחוץ לאירופה, בריטניה וארצות הברית ייהנו.

מאפייני טבלת המסחר

סוכנים המשתמשים בעסקאות אלו הן חברות פרטיות לשולחן מסחר בבנקי השקעות וקרנות גידור שמסוגלות לייצר כמויות גדולות של עסקאות בפרקי זמן קצרים בהתבסס על אסטרטגיות אלו.

לחברות מסחר בתדירות גבוהה יש:

1. השימוש בציוד מחשוב המצויד בתוכנה וחומרה בעלות ביצועים גבוהים - מחוללים לניתוב, ביצוע וביטול הזמנות.
2. שימוש בשירותי שיתוף, המתקינים את השרתים שלהם קרוב פיזית למערכת העיבוד המרכזית.
3. הצגת הזמנות רבות שבוטלו זמן קצר לאחר המצגת, מטרת ההכנסה של הזמנות כאלה היא ללכוד מכירות מורחבות מול שחקנים אחרים.
4. זמן קצר מאוד ליצירת וחיסול פוזיציות.

תכונות של אסטרטגיות שונות

ישנם סוגים שונים של אסטרטגיות HFT, כל אחת עם תכונות החתימה שלה, בדרך כלל:

• יצירת שוק;
• ארביטראז' סטטיסטי;
• זיהוי נזילות;
• מניפולציה של מחירים.

אסטרטגיית יצירת שוק מנפיקה כל העת פקודות קנייה ומכירה תחרותיות, ובכך מספקת נזילות לשוק, והרווח הממוצע שלה נקבע על ידימרווח הצעה/בקשה, אשר יחד עם הכנסת נזילות, מספק את היתרון שלו שכן עסקאות מהירות מושפעות פחות מתנועות מחירים.

באסטרטגיות הנקראות זיהוי נזילות, אלגוריתמי HFT מנסים לקבוע את היתרונות של פעולות של מפעילים גדולים אחרים, למשל, על ידי הוספת מספר נקודות נתונים מבורסות שונות וחיפוש אחר דפוסים אופייניים במשתנים כמו עומק סדר. מטרת הטקטיקה הזו היא לנצל את תנודות המחירים שנוצרו על ידי סוחרים אחרים כדי שיוכלו לקנות, רגע לפני מילוי הזמנות גדולות, מסוחרים אחרים.

אסטרטגיות מניפולציה בשוק. השיטות הללו בהן משתמשים מפעילי תדר גבוה אינן כל כך נקיות, יוצרות בעיות בשוק ובמובן מסוים אינן חוקיות. הם מסווים הצעות, ומונעים משתתפי שוק אחרים לחשוף כוונה מסחרית.

אלגוריתמים נפוצים:

1. תדלוק הוא כאשר אלגוריתם HFT שולח יותר הזמנות לשוק ממה שהשוק יכול להתמודד, מה שעלול לגרום לבעיות עבור מה שנקרא סוחרים איטיים יותר.
2. עישון הוא אלגוריתם הכולל הגשת הזמנות אטרקטיביות לסוחרים איטיים, ולאחר מכן הזמנות מונפקות מחדש במהירות בתנאים פחות נוחים.
3. זיוף הוא כאשר אלגוריתם HFT מפרסם הזמנות כאשר הכוונה האמיתית היא לקנות.

קורסי מסחר מקוונים

יצירת מערכות מסחר אוטומטיות היא מיומנות מצוינת לסוחריםכל רמה. אתה יכול ליצור מערכות מלאות שנסחרות ללא שליטה מתמדת. ובדקו ביעילות את הרעיונות החדשים שלכם. סוחר חוסך זמן וכסף על ידי לימוד כיצד לקודד את עצמך. וגם אם אתה מיקור חוץ של קידוד, עדיף לתקשר אם אתה יודע את היסודות של התהליך.

חשוב לבחור את קורסי המסחר הנכונים. בעת הבחירה, נלקחים בחשבון הגורמים הבאים:

1. כמות ואיכות של ביקורות.
2. תוכן ותכנית הלימודים של הקורס.
3. מגוון פלטפורמות ושווקים.
4. שפת קידוד.

אם הסוחר העתידי חדש בתכנות, MQL4 הוא בחירה מצוינת שבה אתה יכול לקחת קורס תכנות בסיסי בכל שפת Python או C.

MetaTrader 4 (MT4) היא הפלטפורמה הגרפית הפופולרית ביותר בקרב סוחרי מט ח קמעונאיים עם שפת סקריפטים - MQL4. היתרון העיקרי של MQL4 הוא כמות עצומה של משאבים למסחר בפורקס. בפורומים כמו ForexFactory, אתה יכול למצוא אסטרטגיות בשימוש ב-MQL4.

יש מספיק קורסים מקוונים על אסטרטגיה זו באינטרנט, עם כמה אסטרטגיות בסיסיות ונפוצות, כולל הצלבות ופרקטלים. זה נותן למתחילים מספיק ידע ללמוד אסטרטגיות מסחר מתקדמות.

קורס נוסף של "Black Algo Trading: Create Your Own Trading Robot" הוא מוצר באיכות גבוהה והוא השלם ביותר עבור MQL4. יש לציין, הוא מכסה טכניקות אופטימיזציה שקורסים אחרים מדלגים עליהן והוא מקיף עבור כל מתחיל.

מורה, קיריל ארמנקו,יש קורסים פופולריים רבים עם ביקורות נלהבות של משתמשים. קורס "צור את רובוט FOREX הראשון שלך!" הוא אחד מהם. זהו הקורס המעשי העיקרי המציג תוכניות מסחר בתדירות גבוהה ב-MQL4. זה מיועד למתחילים מוחלטים ומתחיל בלימוד כיצד להתקין את תוכנת MetaTrader 4.

Moscow Exchange

סוחרים צעירים חושבים שהבורסה הרוסית הגדולה ביותר שמחזיקה נסחרת בלעדית בבורסה, וזה בהחלט שגוי. יש לה שווקים רבים כמו דחוף, חדשני, השקעות ואחרים. השווקים הללו נבדלים לא רק בסוגי נכסי המסחר, אלא גם באופן ארגון המכירות, מה שמעיד על הרבגוניות של MB.

בשנה שעברה, ה-CBR ניתח את המסחר בבורסת מוסקבה של משתתפי HFT ואת השפעתם על עבודת ה-CBR. הוא בוצע על ידי מומחים מהמחלקה למאבק בשיטות בלתי הוגנות. הצורך בנושא זה מוסבר על ידי החשיבות הגוברת של HFT בשווקים הרוסיים. לפי הבנק המרכזי, משתתפי HFT מהווים חלק ניכר מהעסקאות של ה-MB הרוסי, אשר ניתן להשוואה לנתונים של שווקים פיננסיים מפותחים. בסך הכל, 486 חשבונות HFT סולידיים פועלים רשמית בשווקי MB. מומחי הבנק חילקו את משתתפי HFT לארבע קטגוריות בהתאם לכמות העבודה ב-IB:

• כיווני;
• Maker;
• לוקח;
• Mixed.

לפי התוצאות, חברות HFT משתתפות באופן פעיל בעבודת ה-IB, המאפשרת לסוחרי מסחר מקוון לנקוב בתעריפים מאודמגוון רחב ומאשר את התוצאה החיובית של פעילות HFT על נזילות השוק. בנוסף, עלויות העסקאות של משתתפי HFT המבצעים פעולות רכישה/מכירה של מטבעות ירדו. רמה זו של נזילות מיידית מגבירה את היוקרה של שוק המט ח, על פי מומחי CBR.

מומחים מתעדים מגוון של פעילות מסחר בבורסה של מוסקבה, שיש להן יכולת להשפיע על מאפייני השוק. אלו הן מערכות מסחר אלגוריתמיות אמיתיות של שווקים פיננסיים. ישנן מערכות שאחראיות על ספיגת או הזרמת נזילות בפרקי זמן קצרים מאוד, שמגלמות את דפוס ה"צופה" שגורם בסופו של דבר למחיר לזוז.

HFT outlook

במסחר הזה, עושי שוק ושחקנים גדולים משתמשים באלגוריתמים ובנתונים כדי להרוויח כסף על ידי ביצוע נפחי הזמנות עצומים והרווחים קטנים. אבל היום הוא הפך עוד יותר קטן, וההזדמנויות לעסק כזה פחתו: ההכנסה בשווקי העולם בשנה שעברה הייתה נמוכה בכ-86% מאשר לפני עשר שנים בשיא המסחר בתדירות גבוהה. עם לחץ מתמשך על המגזר, סוחרים בתדירות גבוהה מנסים להגן על תנאי תפעול קשים יותר.

ישנן סיבות רבות לכך שההכנסה מנוהג זה ירדה בעשור האחרון. בקצרה: הגברת התחרות, הגדלת העלויות והתנודתיות הנמוכה שיחקו כולם. ויקאס שאה, בנקאי השקעות ב-Rosenblatt Securities, אמר את זה לפייננשל טיימסלסוחרים בתדירות גבוהה יש שני חומרי גלם שהם צריכים כדי לעבוד ביעילות: נפח ותנודתיות. האלגוריתם מסתכם במשחק סכום אפס המבוסס על מהירות הטכנולוגיה הנוכחית. ברגע שהם יגיעו לאותה מהירות, היתרונות של מסחר בתדירות גבוהה ייעלמו.

כמובן, זה נושא מאוד גדול ומעניין, והסודיות שאופפת אותו מוצדקת לחלוטין - מי שיש לו את האווז שמטיל ביצי זהב לא ירצה לשתף אותו.