אג"ח אירו: תשואה, סקירה כללית של הצעות בשוק, יתרונות וחסרונות

2024 מְחַבֵּר: Howard Calhoun | [email protected]. שונה לאחרונה: 2023-12-17 10:27

אג ח אירו הם ניירות ערך הנקובים במטבע חוץ עבור המנפיק.

המנפיק היא המדינה או החברה שהנפיקו איגרות חוב.

לדוגמה, חברה רוסית מסוימת מנפיקה איגרות חוב ברובלים ובדולרים.

עבור אג ח דולריות, תשלום ההכנסה למחזיקים יתבצע בדולרים. המאפיין העיקרי של איגרות חוב הוא התשואה וההחזר משולם בדולרים.

נכסים עיקריים של אירובונד

Eurobond הוא מונח סלנג של ברוקר לאירובונד. יש לו את כל המאפיינים של נייר חוב רגיל:

• ערך נומינלי, הנקבע על ידי המנפיק ומצוין באמצעות הסימן המתאים על איגרות החוב;
• הכנסה של קופונים - פירושו הסכום שהוא ההכנסה השנתית של מחזיק היורו, התשואה משולמת על ידי המנפיק;
• תוקפו של אירו-בונד ותאריך הפירעון קובעים את מועד קבלת ההכנסה מהקופון והחזרת הערך הנקוב;
• שווי השוק של האג"ח עשוי להיות שונה מהערך הנקוב כלפי מעלה או מטה, בעוד שההכנסה מהקופון לא משתנה במהלך כל חיי האג"ח;
• נתוני הרווח הנוכחיים תלויים בשווי השוק של ה-Eurobond, שהרווח ממנו מחושב כאחוז כאחוז שנתי ביחס להיקף הכספים המהוונים;
• תכונה נוספת של אג"ח היא התשואה לפדיון, המוגדרת כתשואה שנתית ממוצעת באחוזים, בתנאי שהמחזיק הוא הבעלים של נייר הערך עד לפדיון מלא (בכל מחיר שהאג"ח תירכש, המחזיק יקבל את הפנים ערך מהמנפיק).

השקעות כדרך לחסוך כסף

אג ח אירו הפכו לסוג פופולרי של השקעה בשוק הרוסי.

תשואה מאג ח אירו ברוסיה עשויה להיות גבוהה פי כמה מההכנסה מפיקדונות.

המחיר המינימלי של אירו-בונד הוא אלף דולר, עם זאת, ניירות ערך נסחרים בבורסה בחבילות (המון) של מאה, מאתיים חתיכות.

מאז 2015, הבורסה של מוסקבה מורשתת לפצל מכירת מגרשים, מה שמאפשר להשקיע סכומים נוחים למגוון רחב של משקיעים. אדם פרטי יכול לרכוש איגרות חוב רק דרך ברוקר.

התשואה של איגרות חוב של חברות רוסיות נוצרת בשתי צורות:

• תשלומי קופונים לבעלי ניירות ערך;
• פעולות ספקולטיביות שנועדו לשנות את הציטוטים של נייר ערך וכתוצאה מכך, את שווי השוק שלו.

כסף לכסף, או חישוב תשואת יורו

יתרונות נוספים המבדילים בין התשואה על ניירות ערך לבין פיקדונות בנקאיים הם:

• תשואה מוגברת בהשוואה לפיקדונות במטבע חוץ, גבוה ב-4-5%;
• נזילות של איגרות חוב, כלומר אפשרות למכירה מהירה מבלי לאבד ACI (הכנסה מצטברות קופונים), מה שמייקר את האג"ח;
• במידת הצורך, אפשר למכור חלק מהאג"ח;
• הכנסה קבועה על תשלומי קופון, שגודלם גבוה יותר, ככל שהמועד ארוך יותר של ה-Eurobond;
• תשלום קופונים עד פעמיים בשנה.

למעשה, פיקדונות באג ח אירו של מנפיקים רוסים והתשואה עליהם היא הגנה טובה מפני פיחות הרובל, עם ירידה חדה בשער החליפין, אפשר להרוויח במונחים של רובל

סיכונים של מחזיקי ניירות ערך

השקעה באג ח אירו ותשואות אינן תמיד ידידותיות. ייתכנו סיכונים אובייקטיביים העומדים בפני המחזיק בניירות ערך. אלה כוללים:

• ברירת מחדל, שבה המנפיק אינו מקיים את חובתו לשלם. לדוגמה, קבוצת תחבורה רוסית גדולה נכשלה במאי על איגרות חוב שיגיעו לפירעון ב-2018, ולאחר מכן דירוגה ירד בכמה נקודות, והאג"ח איבדו מערכן.
• מחזיקי איגרות חוב נדחות במקרה של פשיטת רגל של המנפיק מקבלים תשלומים אחרונים, ולכן מחיר ניירות הערך עשוי לרדת מספר פעמים.
• שינוימחירי שוק, הרגישים במיוחד לניירות ערך בעלי תקופת מחזור ארוכה, כאשר הם יכולים מדי פעם לצנוח או לעלות. העיקר לעמוד בתאריך הפירעון ולקבל את כל הכסף, במקרה של מכירה מוקדמת, ניתן לספוג הפסדים.
• בעיית "גודל המגרש" היא קבוצה של טעויות משקיעים קלאסיות הקשורות לרכישת איגרות חוב. הבעיה של "גודל מגרש": קנה את כל היורובונד. זה עשוי לדרוש, למשל, $200,000. אם ללקוח יש עמו $10,000, ניתן למכור לו רק חלק מהם, ובעלות על היורובונד לא מתעוררת באותו רגע. בנוסף, כאשר בוחרים בשיטת השקעה זו, נוצר המיסוי הבלתי נמנע של הקופון, שלעתים קרובות הלקוח אינו חושד בו. עם השקעות ב-OFZ (אג"ח הלוואה פדרליות), זה לא היה קורה: באופק של שלוש שנים יש מה שנקרא הטבה לבעלות ארוכת טווח בניירות ערך, או, במילים אחרות, הטבה לשלוש שנים.

אטרקטיביות ההשקעות של שוק ניירות הערך הרוסי

רמת הציטוטים והמחירים של אג"ח אירו של מנפיקות רוסיות, התשואה וסיכויי הצמיחה של שוק ההשקעות צפויים בטווח הקצר בתחום אג"ח אירו לטווח בינוני עם שיעורי בסיס. מתוכננת גם צמיחה חלקה בהשקעות של מנפיקים רוסים תאגידיים.

על רקע שיאים מ-OFZ לטווח ארוך ובינוני והפיחות של שוק הנדל ן, צפויה עלייה בתשואת איגרות החוב של חברות רוסיות. זה גורם לאינטרס של אנשים וארגונים להשקיע באגרות חוב קונצרניות עם טווח קצר.החזר וקופון יציב.

שלוש אפשרויות לרכישה אפשרית של איגרות חוב זמינות עבור משקיע פרטי:

1. רכישה עצמית דרך מסוף המסחר. לשם כך, עליך לחתום הסכם עם ברוקר חליפין, לקבל גישה לחשבון האישי שלך, לחדש את חשבונך ולאחר שקיבלת גישה למסחר, לבצע השקעות. עלות מאלף דולר.
2. רכישה באמצעות תעודות סל (קרנות נסחרות בבורסה) של איגרות חוב, קרן זו כוללת עשרות מנפיקות רוסיות גדולות - גזפרום, רוסנפט, סברבנק ואחרות. מניית ETF זמינה במחיר של 1,500 רובל.
3. קנה קרנות נאמנות הדומות למניות תעודות סל. רכישת מניות נעשית באמצעות חברת הניהול וכריתת חוזים עמה.

היכן אוכל לראות איגרות חוב זמינות לרכישה?

את רשימת איגרות החוב הרלוונטיות והזמינות לרכישה ניתן לראות באתר MICEX (Moscow Interbank Currency Exchange).

עדיף לקנות מניות עם מינימום תוכן מגרש. לדוגמה, מגרש של גזפרום נסחר במאה איגרות חוב, בהתחשב בכך שאירובונד אחד עולה אלף דולר, הקונה יצטרך 100 אלף דולר.

תוכל לראות גם איגרות חוב נסחרות באתר האינטרנט של הברוקר או בטרמינל.

הנה מה שהמשקיע הפרטי צריך לקחת בחשבון:

• מחיר חבילת האג"ח.
• בחר בחבילה הקטנה ביותר כדי לנצל את העדפות המס ולקבל יתרון משפטי בקניית המגרש כולו.
• מצא איגרות חוב מתאימות מחישוב ערבות אחת - מגרש אחד.
• קנה אג"ח אירו על IIS (חשבון השקעה-פרט), עם אפשרות לניכוי מס נוסף, שהוא 13% מסכום ההשקעה.

• קח בחשבון את גודל העמלות והמסים האפשריים, שיכולים להשפיע באופן משמעותי על רווחיות המניות. זה נכון במיוחד לגבי עמלות נסתרות ומיסים לא מטופלים. לדוגמה, התשואה מההפרש בין ניכיון הרכישה לפדיון אג"ח נחשבת כרווח נוסף וממוסה. המיסוי הכללי של איגרות חוב הוא 13% מההכנסה (למעט איגרות חוב של משרד האוצר, לא מוטל מס על הכנסת קופונים של מניות משרד האוצר של הפדרציה הרוסית).
• אל תמהרו לקנות. השווה את כל היתרונות והחסרונות של השקעה.
• הברוקר מנכה מסים באופן עצמאי, והקופון מגיע למשקיע בניכוי מסים.

נווט בפועל עבור מנפיקי אג"ח רוסיות

בגרות אירו ברוסיה ניתן לחלק באופן גס לשתי קבוצות עיקריות.

• מדינה. איגרות חוב ממשלתיות שהונפקו במטבעות חוץ. יש כרגע שלוש עשרה הנפקות עם תשלומי פירעון, ערך נקוב ותשלומים שונים.
• איגרות חוב ארגוניות של הפדרציה הרוסית מבטיחות תשואה גבוהה יותר ממנפיקים ממשלתיים, מ-2 ומעלה 10 אחוזים בשנה. עם זאת, התעריף המוגדל מוצע על ידי מנפיקים ברמה "שנייה", ולא הבנקים הגדולים ביותר. ככל שתהיה יותר בעלות מדינה בנכסים של מנפיק רוסי, כך התשואה על איגרות חוב, שעדיין קבועה גבוה יותר.רווח מהפקדות בחשבונות פיקדונות במטבע חוץ.

אג ח אירו לא תמיד מונפקות בדולרים, הערך הנקוב יכול להיות באירו, ובפרנקים שוויצריים, דולר אוסטרלי, יואן סיני וסוגים אחרים של מטבעות. תשלומים שנתיים משולמים באותה צורת מטבע.

ההבדל בהכנסה השנתית של מנפיקי חברות

כפי שכבר צוין, האחוז השנתי של התשואה על מניות שונות יכול להשתנות בטווחים גדולים למדי. הנה כמה דוגמאות:

• האירובונד של תאגיד גזפרום בשווי נקוב של 1000 אירו ועם מועד פירעון נייר הערך באפריל 2018 היה תשואה נמוכה. הקופון שולם פעם בשנה בשיעור של 2.933% לשנה.
• Eurobond "בנק VTB - 40-2018-euro" עם ערך נקוב של 5000 פרנק - עם קופון של 2.9% לשנה.
• Lukoil Corporation מבטיח תשואות גבוהות יותר על אג"ח שפורעות ב-2022. הקופון משולם פעמיים בשנה ברמה של יותר מ-6%.

עם זאת, עבור מחזיק בניירות ערך, תשואה כזו על איגרות חוב רוסיות עדיין גבוהה מהפקדת כספים בפיקדון.

הזמן פועל להגדלת ההכנסה

ככלל, ככל שהמועד ארוך יותר של נייר ערך, כך התשואה שלו גבוהה יותר. לפיכך, תאגיד גזפרום מבטיח תשואה של יותר מ-7% על איגרות חוב במחזור של 30 שנה, הערך הנקוב זמין גם למגוון רחב של משקיעים ומסתכם ב-$1,000.

בטווח של 5-10% לשנה, אתה יכול למצוא איגרות חובמנפיקים מפורסמים ומובילים:

"Sberbank-09-2021" - אלו הם איגרות חוב של Sberbank, שהתשואה עליהן מובטחת ב-5.717%. איגרות חוב בשווי נקוב של $1,000 ייפדו באמצע 2021

מי הנדיב ביותר?

למשקיע מוצעות גם תשואות גבוהות יותר על ניירות ערך. כמה מנפיקים רוסים מגדילים הן את אחוז התשלומים השנתיים והן את מספר תשלומי הקופון בשנה.

• Promsvyazbank משלם הכנסה מקופון של 10.5% לבעלי איגרות החוב שלו לפירעון ב-2021.
• Opening Financial Corporation מציעה איגרות חוב לפירעון ב-2019 ב-10% לשנה. נכון לעכשיו, ניתן לרכוש ניירות ערך תמורת 75% מהערך הנקוב של $1,000.
• Tinkoff מציעה למשקיעים את התשואות השנתיות הגבוהות ביותר. התשואה על אג"ח "טינקוף" נקבעת על 14% לשנה, הקופון משולם פעמיים בשנה. הערך הנומינלי של האירובונד "Tinkoff Bank-2018" הוא $1,000, המועד מסתיים ב-2018.

איך לא לטעות בחישוב?

לאחר רישום ופתיחת IIS בבורסת MICEX, הברוקר יכול להציע למשקיע תוכניות השקעה שונות.

זה יכול להיות סלי מטבעות רבים, כמו גם אפשרויות שונות ושילוב של פיקדונות מרובים במטבעות, כגון עסקאות עתידיות, עם רכישות של אג ח אירו כדי להגן על ההשקעה של בעל ניירות הערך מפני תנודות במטבעות.

המשקיע הפרטי צריך לשקול את הדברים הבאים:

• גודלהערך הנקוב של איגרות חוב קונצרניות נע בין דולר ל-500,000 דולר. בעיקרון, העלות של אג"ח אירו שהונפקו על ידי מנפיקים רוסים היא $1,000.
• התשואה על ניירות ערך נעה בין 5 ל-10%.
• הנפקת מגרשים של 1,000$ בדרך כלל מוגבלת והמבחר לא כל כך רחב, כך שמשקיע שרוצה להרוויח מקופונים צריך לסמוך על השקעות החל מ-1.5 מיליון רובל, ורצוי 5, שהם מכפילה של 100 אלפים. של דולרים ולאפשר למחזיק לקבל מגרש יורובונד מלא.
• היתרון של איגרות חוב הוא הנזילות שלהם, אבל במצבים קריטיים לא תמיד ניתן למכור אג"ח לפני המועד לפי הנקוב.

• ככל שהמועד של נייר הערך ארוך יותר, התשואה גבוהה יותר, מבלי לחכות לפדיון האג"ח, המשקיע בדרך כלל מפסיד הכנסה.
• השקעות כרוכות לעתים קרובות בסיכון של כוח עליון.
• יחידים לא תמיד יכולים לרכוש את המגרש שהם אוהבים, ישנן הגבלות שונות שמתווך מקצועי ייעץ לגביהן.

נוסחת הצלחה

שוק ההשקעות הרוסי אטרקטיבי למשקיעים פרטיים, במיוחד איגרות חוב, המבטיחות תשואות גבוהות יותר מהפקדות לחשבונות פיקדונות.

עם שוק הנדל ן במשבר וקיפאון, איגרות החוב זוכות להצלחה מוגברת.

עם זאת, ייתכן שהציפיות המופרזות של משקיע פרטי אינן מוצדקות ממספר סיבות אובייקטיביות: שינוי בשער המפתח של הדולר,בעיות בבעלות על ניירות ערך, עמלות בנקאיות, פיזור נמוך של ניירות ערך.

ברכישת איגרות חוב, שימוש בכלי זה לחיזוק והגדלת ההון העצמי, נדרשת שקיפות מרבית של העסקה. הכן דריסת רגל לנסיגה במקרה של סיכונים קיצוניים.

זה אפשרי, השוק הרוסי מציע מכשירים שונים לוויסות וניהול איגרות חוב.