אג"ח עירוניות: מושג, סוגים, תשואה, יתרונות וחסרונות

2024 מְחַבֵּר: Howard Calhoun | [email protected]. שונה לאחרונה: 2023-12-17 10:27

גופים ממשלתיים מיישמים מדיניות כלכלית שמטרתה לשפר את רמת החיים של האזרחים. כיסוי הגירעון של המימון המיועד ליישום תוכניות המדינה מתבצע על ידי משיכת הלוואות. אחת הדרכים למילוי תקציבים מקומיים היא מכירת איגרות חוב עירוניות.

קונספט

אלו ניירות ערך שהונפקו על ידי גופי ממשל עצמי מקומיים. מדובר בהתחייבויות חוב, המעידות על תקופת ההחזר של ההלוואה, המבטיחות למחזיקיהן לקבל תגמול מסוים - הנחה או הכנסה קופון. המנפיקים במקרה זה הם מדינות, מחוזות, ממשלות ערים, כבישי אגרה בבעלות המדינה.

למשקיעים יש הזדמנות לרכוש ניירות ערך כאלה במהלך ההצבה שלהם בבורסה, כמו גם לקנות אותם בשוק המשני ממחזיקים.

נוסףהאטרקטיביות של איגרות חוב עירוניות היא שהכנסות הקופון עליהן פטורות ממיסוי מקומי וממלכתי.

ניתן לקנות אג"ח מסוג זה בבורסה הרוסית, ולפי מעמדן הן שוות לאג"ח ממשלתיות. מילוי ההתחייבויות תחת ניירות ערך מסוג זה מובטח על ידי גביית מיסים מקומיים, הכנסה מפרויקטי השקעה, בתים, גשרים, כבישים.

אג"ח עירוניות שונות מאג"ח ממשלתיות ברמת האבטחה ובנושא ההנפקה. אספקת ניירות ערך כאמור אינה מובטחת על ידי ממשלת המדינות, אלא אם כן נקבע תנאי כזה בנפרד. לכן הם נחשבים להשקעה מסוכנת יותר, שבה החזר החוב מובטח על ידי המוניטין של העירייה או בטחונות.

תכונות

איגרות חוב עירוניות הן כיוון השקעה רווחי למי שמעוניין לרכוש ניירות ערך. הם פירטו תנאים ספציפיים להחזר החוב, שיעור ההכנסה מצוין מראש. ההחלטה על פליטה מתקבלת על ידי ממשלות מקומיות.

צפיות

ניירות ערך, תלוי אם יש משכון או לא, מחולקים לבלתי מובטחים ומאובטחים.

בואו נסתכל מקרוב על סוגי האג ח העירוניות.

מומחים מסווגים אותם באופן הבא:

1. עם פרמיה ונמכר במחיר נקוב.
2. ללא ריבית, נושא ריבית.
3. קופון חינם, קופון.
4. מיוחד, ממוקד.

הלוואות מסווגות לפיהתכונות הבאות:

1. שוק, לא שוק.
2. חיצוני, פנימי.
3. לפי תאריך תפוגה.

כמו כן, לאג ח עירוניות יכולות להיות מטרות שונות:

1. פיתוח תשתית אזורית.
2. ייצוב הפרויקט (הגנה על האומדן ממחסור בכספים).
3. חיסול הגירעון התקציבי.

דוגמאות

איגרות חוב תת-פדרליות (עירוניות) נפוצות ביותר בארה"ב. כמחצית מניירות הערך הממשלתיים הם ניירות ערך עירוניים. השיא של שוק זה היה בשנת 2010, כאשר שווי כל ניירות הערך שהונפקו היה כ-3.8 טריליון דולר, אשר בתורו עלה על מחצית מהתמ"ג של המדינה.

איגרות חוב עירוניות הופיעו לראשונה בארה ב במאה ה-19. על ידי גיוס כספים ניתן היה לבנות את תעלת אירי בניו יורק, וכן את נמל ניו אורלינס. לאחר תום מלחמת האזרחים החלה בניית קווי רכבת ברחבי היבשת. עבודות אלו שולמו על חשבון כספים שגויסו על ידי הנפקת איגרות חוב.

פיתוח שוק האג ח העירוני ברוסיה החל בשנת 1992, ועד תחילת שנות ה-2000 בוצעו כ-100 הנפקות של ניירות ערך. לאחר מכן, האינדיקטורים התייצבו סביב נתון זה.

ישויות רוסיות מסוימות עדיין משתמשות באופן פעיל באגרות חוב כדי לגייס הלוואות לפיתוח. בין האזורים המובילים בשוק הארגונים העירוניים הוא סנט פטרסבורג,אזור טומסק, מוסקבה.

לדוגמה, לשנת 2018, איגרות חוב שהונפקו על ידי אזור טומסק מוערכות בכ-10 מיליארד רובל.

Reliability

איגרות חוב עירוניות אמינות ביותר. מאז 2003, רק הנפקה אחת של ניירות ערך כאלה נכשלה. הממשלה מוודאת שהתשלומים יהיו יציבים, ומנסה לעזור ללווים בעייתיים. רק איגרות חוב ממשלתיות אמינות יותר מאלו העירוניות. בשל היציבות הגבוהה של איגרות חוב עירוניות, התשואה עליהן נמוכה מזו של איגרות חוב קונצרניות, אך גבוהה מזו של פיקדונות בנקאיים. בנוסף, בנקים מאבדים לעתים קרובות את הרישיונות שלהם, וכל הכספים העולה על 1.4 מיליון רובל עלולים ללכת לאיבוד. אין סיכון כזה עם איגרות חוב עירוניות.

Liquidity

לנזילותם של ניירות ערך מסוג זה חשיבות לא קטנה. הם נסחרים תמיד בבורסה, והמחזיק יכול למכור או לקנות אותם בכל עת.

המכירה כרוכה בקבלת הכנסות הקופון שנצברו. לדוגמה, אם 100 רובל משולמים פעם בשישה חודשים, אז מכירה לאחר 3 חודשים תאפשר לך לקבל 500 רובל של הכנסה שנצברה במשך 3 חודשים. מכירת אג ח עלולה להיות בעייתית אם אין לה ביקוש באותו זמן. במקרה זה, המכירה תצטרך להתבצע בהנחה, או להישאר מחזיק בנייר הערך עד לפדיון.

בנוסף, קיימת אפשרות לשינויים בריבית בהכלכלה, בהתאמה, והעלות של כל ניירות החוב תשתנה. אם הריבית תעלה, איגרות החוב העירוניות הופכות לפחות אטרקטיביות. זאת בשל העובדה שאתה יכול לשים כסף על פיקדון בנקאי, שבו אחוז ההכנסה יהיה גבוה יותר. מצב עניינים זה מביא לירידת ערך איגרות החוב. חשוב לקחת בחשבון אם בעל האג ח אינו מתכנן להחזיק אותן עד לפדיון.

נמכרו וקנו אג ח עירוניות של הפדרציה הרוסית בבורסה, שאליהם אין ליחידים גישה. זה ידרוש מתווך - מתווך שסוחר.

חסרונות ויתרונות

לפיכך, אנו יכולים להדגיש את היתרונות והחסרונות של ניירות כאלה. בין היתרונות קיימת רמת אמינות גבוהה וכן תשואת איגרות חוב עירוניות, היעדר מס על הכנסה מקופון, נזילות ורמת סיכון נמוכה לאובדן כספים. בין החסרונות ניתן למנות את הצורך בתשלום מס על ההפרש (אם המכירה מתבצעת במחיר העולה על מחיר הרכישה), חוסר האפשרות לקנות ולמכור באופן עצמאי בבורסה (הדבר ידרוש את שירותיו של מתווך), וכן הצורך להוזיל את המחיר אם רוצים למכור אג ח ואין להן ביקוש.

בהערכת כל היתרונות והחסרונות של איגרות חוב עירוניות, אנו יכולים להסיק שניירות ערך אלו הם כלי השקעה טוב, במיוחד אם התרומה נעשית לתקופה קצרה.