האם הדולר ייפול? שער דולר: תחזית

2024 מְחַבֵּר: Howard Calhoun | [email protected]. שונה לאחרונה: 2023-12-17 10:27

כאשר ערכו סקר עם מומחים בלתי תלויים, התברר למדי שרוב האנשים מודאגים מהשאלה האם הדולר ייפול. האינטרס של תושבי רוסיה נובע בעיקר מהעובדה ששער החליפין של המטבע האמריקאי הוא שקובע את עלות היבוא, וכתוצאה מכך, המחיר של הרוב המכריע של המוצרים. יש קשר מאוד פשוט. העלות הגבוהה של זהב שחור מספקת זרימה של דולרים לשוק המקומי, הרובל מתחזק באופן פעיל, ותושבי המדינה יכולים לרכוש סחורה בעלות מקובלת. אם מחיר הנפט יורד, התמונה הופכת הפוכה לחלוטין, ורמת החיים יורדת בחדות.

חוסר התאמה בתקציב 2015

בנובמבר 2014, התברר למדי שהתקציב לשנת 2015 לא קרוב למציאות. ההוצאות תוכננו תוך התחשבות בעובדה שחבית של זהב שחור תעלה בשוק העולמי לפחות 96 דולר. בהתבסס על אינדיקטור זה, שער הדולר בבנקים במהלך 2015 לא יעלה על 37 רובל. הפתעה בלתי צפויה כבר התרחשה בנובמבר 2014. עד אז, שער החליפין של המטבע האמריקאי התאים ל-48 רובל. באמצע דצמבר של אותה שנה, זה עלה ל -60 רובל. השיא הגיע לכמעט 68 רובל. במהלך המשבר שלפני השנה החדשה, מומחים בעולם לא העזו לדבר על הפחת. התחזיות התרכזו סביב המשך הצמיחה של המטבע. כמה מומחים דיברו על הגעה לסימן של 100 רובל עבור דולר אחד. לא רק הנפילה בנפט, אלא גם גורמים בסיסיים אחרים הפכו לתנאי מוקדם להתפתחות שלילית של אירועים.

מה אומר מצב הגירעון?

מומחים, תוך התחשבות בגירעון התקציבי עקב הפחתת זרימת המט ח עקב ירידת מחירי הנפט, מדברים על התאוששות אפשרית, אם כי לא מלאה, של שער החליפין. ישנם תנאים מוקדמים משמעותיים הן לנפילה והן לצמיחת המטבע. הכל יהיה תלוי איך יתפתח המצב בשוק הנפט העולמי. עד כה, אנו יכולים לומר כי בעתיד הקרוב הדולר ברוסיה ייפול מעט, אשר קשור ישירות לשיקום עלות הזהב השחור. בעוד שהמדינות המפיקות הנפט הגדולות ביותר משחזרות את הרזרבות הפיננסיות שלהן לאחר משיכה מסיבית, הדולר ירד. אם השער של היום מתאים ל-54.5 רובל לדולר, אז אנחנו יכולים לסמוך על ירידה ל-46-48 רובל. בהנחת המצב על עלות הנפט, שנסחרת כיום ב-66.6 דולר לחבית במגמת עלייה חזקה, אפשר כבר לומר שהדולר ייפול בשוק. במקביל, מפגש חשוב של המדינות החברות ב-OPEC תתקיים ביוני, בשעההיכן יתקבלו החלטות שיש להן תפקיד חשוב בתמחור בשוק הנפט, וכתוצאה מכך, משפיעות על שער הדולר ברוסיה.

מצב פוליטי שנוי במחלוקת

בתקשורת העולמית נשמע שוב ושוב מידע לפיו לאחר סיפוח קרים ועימות מקביל במזרח עם אוקראינה, הופעלו סנקציות נגד רוסיה. הם פגעו באופן קיצוני במגזרים רבים במשק והשאירו חותם שלילי על המצב הפיננסי במדינה. הפקת הנפט והתעשייה הצבאית סבלו ביותר, שההכנסות מהן מהוות את עיקר תקציב המדינה ואשר תמכו בדולר ברוסיה ברמה מיטבית. הבעיה העיקרית היא חוסר היכולת לקחת הלוואות ממוסדות פיננסיים מערביים. תשלום התשלומים על הלוואות שהונפקו בעבר מאלץ את הממשלה לקנות דולרים באופן אקטיבי, מה שמוביל אוטומטית לייסוף שלהם.

אילו תחזיות אפשר לעשות על ידי ניתוח המדיניות הרוסית?

התשובה לשאלה האם הדולר ייפול, על סמך המצב הפוליטי במדינה, היא מאוד בעייתית. מדינות המערב לא רק שלא מבטלות את הסנקציות נגד רוסיה, אלא גם מחמירות אותן במקומות. לחוסר האפשרות לקבל הלוואות זולות במטבע חוץ נוספה היציאה ההמונית של משקיעים זרים מהארץ, שלוותה ביציאה של מטבע חוץ. שחיתות ולחץ חמור מצד הרשויות על העסקים הפכו לסיבה להעברת עסקים מקומיים לים. כל העובדות הללו מצביעות על כך שער הדולר בבנקים הבאהפרספקטיבה לא תשתנה באופן דרסטי. נניח שזה מתגלגל לאחור על רקע עלייה קלה במחירי הנפט, אבל אנליסטים לא ממליצים לחכות לשינויים מהותיים עד למיצוי הסכסוך עם אוקראינה, כמו גם עם מדינות אירופה ואמריקה.

תחזית מבוססת על אירועי ממשל מקומי

בנוסף לגורמים חיצוניים, המשבר שלפני השנה החדשה בשנה שעברה נוצר גם בגלל בעיות פנימיות של המדינה. במהלך 15 השנים האחרונות, המדינה לא הצליחה לשנות את מודל חומרי הגלם של המשק למודרני. תעשיית הנפט כמעט טרפה את כל המשאבים הפנויים, וחלוקת הכספים בין מגזרי הכלכלה של המדינה הייתה לא אחידה. התפתחות היתר של תעשיית הנפט גרמה לדעיכה של תחומים כלכליים אחרים. כתוצאה מכך, יכולנו לראות דולר גבוה מאוד. תחזית לגבי ייסוף נוסף של המטבע האמריקני יכולה להתבצע בהתבסס על העובדה שכרגע איש לא מבצע רפורמות מבניות. ללא ארגון מחדש קיצוני של הכלכלה, המצב לא ישתנה, וכתוצאה מכך, שער הרובל יישאר לא חזק מספיק.

מה מקשה על חיזוי?

דעות המומחים בשאלה האם הדולר ייפול, שונות כמעט באופן קיצוני. אף אחד לא נותן ערבויות בטוחות לתנועה העתידית של המטבע. אם בסוף 2014 רוב המומחים הוכיחו בביטחון את עליית הרובל לסימן של מאה יחידות לדולר, היום הדעה השתנתה. אנליסטים נוטים לכךשהדולר יורד ושומר בביטחון על מגמתו. קשיי חיזוי נגרמים ממספר רב של עסקאות ספקולטיביות עם המטבע האמריקאי, אשר בתנאי הגירעון שלו בארץ גורמות לתנודות חדות. הדינמיקה של הדולר תלויה גם בתשלום חובות חוב על ידי חברות רוסיות גדולות. כך למשל, רק בדצמבר אשתקד ובינואר השנה נפרעו כ-32-33 מיליארד דולר של חוב. קניית מט ח בשוק הבינבנקאי מביאה לתנודות במירכאות ולהתרגשות בקרב האוכלוסייה בהיעדר פיצוי מהבנק המרכזי.

מדיניות הבנק המרכזי עשויה לקבוע את שער הדולר

החלטת הבנק המרכזי על הזרקות לשוק הבינלאומי משפיעה רבות. למרות העובדה שממשלת רוסיה אפשרה למטבע הלאומי לצוף בחופשיות, היא שמרה לעצמה את הזכות להתאים את ערך הרובל במצבים קיצוניים. בהתחשב בעובדה שלרוסיה יש את אחת מיתרות הזהב ומטבע החוץ הגדולות בעולם, אפשר לדבר על יכולתה של המדינה לעכב את המטבע הלאומי בדיוק כל זמן שצריך. הבנק המרכזי יכול לתקן את הדולר בכל עת. אם כחלק מהמדיניות המוניטרית יושק הדפוס ויונפק כסף לא מוצדק, המטבע האמריקני יזנק, מה שמאיים להוריד בערכו של הרובל. אם זרימת הכסף הלא מוצדק עדיין נשלטת באופן הדוק על ידי הממשלה, ניתן לשקול את הסיכוי להתחזקות הרובל ולצניחה של הדולר.

תחזיות אופטימיות מתונות

ישנן רק שלוש קטגוריות של תחזיות. זה אופטימי במידה,אופטימי ופסימי. בהתחשב בכל אחד מהתרחישים, אנו יכולים לדבר על האם הדולר ייפול. אופטימיים מתונים מקווים לכלכלה רוסית חזקה ולחוסר יכולתה של אירופה להתפתח ללא מקורות אנרגיה מקומיים. אנליסטים פועלים על כך שמחירי הנפט הנמוכים אינם רווחיים לכל העולם, ובקרוב המצב יתייצב הן בשוק הנפט העולמי והן בכלכלה הרוסית. הם לומדים בקפידה את הדולר. התחזית שלהם נעצרת בשיעור של 38-42 רובל עד סוף 2015.

דעות אופטימיות על המצב ושער הדולר

אופטימיסטים מושרשים גם אומרים שהדולר יורד. מדובר בעיקר בנציגי המנגנון הממשלתי ובמקורבים אליהם. הם לא רואים את המצב בפועל, אלא למניעים פוליטיים. דעתם נשענת על כך שנפילת הנפט היא עבודתם של הממשלה האמריקאית ושותפיהם. המטרה של היריב היא ויתורים צבאיים-פוליטיים מרוסיה. חוסר ההיגיון של התפתחות כזו של אירועים בעתיד אמור להתברר עד סוף קיץ 2015. על פי התחזיות, המדינה תפגוש את השנה החדשה 2016, בהיותה במצב שלפני המשבר. הדבר היחיד שלא נלקח בחשבון הוא העובדה שבשל הירידה במחיר הזהב השחור בשוק העולמי, אמריקה עצמה סובלת, שכן שמן מפצלי פצלים רחוק מלהיות זול לפיתוח.

פסימיסטים הם רוב האנליסטים והמומחים

קבוצת המומחים הגדולה ביותר מאמינה שהדולר, שהבנק המרכזי מציע היום בשער של 54.5, לעולם לא יחזור לרמה שלפני המשבר.אנליסטים בעלי דעות ליברליות מצביעים על צמיחת המטבע לרמה של 100 רובל. הם רואים במשבר אי התשלומים, במשבר האשראי ובפשיטת רגל של מספר רב של בנקים ומפעלים את הסיבות לכך. יש שיחות על כך שרוסיה יכולה לפנות לכיוון של כלכלת פיקוד ואף ליצור פורמט מחודש של ברית המועצות. הציפייה למשבר עמוק להפליא גורמת לנו להיזהר מתהפוכות חברתיות וממצעד הריבונות.

כאן כדאי לקחת צעד אחורה ולהעיד על כך שאף אחת מהתחזיות הרציניות שנעשו בחצי השנה האחרונה לא התגשמה אפילו חצי. זה נותן סיבה טובה להאמין שאין זה הגיוני לחזות באופן מהימן, או אפילו יותר סביר, את כיוון הדולר, שכן הקשר הישיר בין המטבע לאינדיקטורים הכלכליים נשבר מזמן.