שיא החוב החיצוני של רוסיה ויציאת הון מהמדינה: מה אומרים המספרים ולמה לצפות בעתיד

2024 מְחַבֵּר: Howard Calhoun | [email protected]. שונה לאחרונה: 2023-12-17 10:27

בתחילת אוקטובר 2013, באתר האינטרנט של הבנק המרכזי הרוסי הופיעו סטטיסטיקות מאכזבות ובו בזמן מדאיגות לגבי הדינמיקה של ההלוואות החיצוניות של רוסיה. כשמסתכלים על המספרים שמתארים את מצב החוב החיצוני של רוסיה, 2013 מבטיחה להיות עוד שיא כל הזמנים. לפי נתונים ראשוניים, נכון ל-1 באוקטובר סכום ההלוואות הכולל שבר שיא והסתכם בכ-719.6 מיליארד דולר. ערך זה גבוה ביותר מ-13% מאותו אינדיקטור בסוף 2012. במקביל, הבנק המרכזי חוזה יציאת הון מהפדרציה הרוסית ברמה של 62 מיליארד השנה, מה שנראה קצת יותר אופטימי בהשוואה לאומדן הקודם (67 מיליארד) ועליו נדון במאמרנו.

קשר של אינדיקטורים

אםאם לוקחים בחשבון את הכמות המרשימה של יתרות המט"ח הנוכחיות (כ-515 מיליארד דולר), אולי נראה כי בעיית החוב החיצוני של רוסיה נופחת במקצת. ואכן, חלקן של ההתחייבויות הממשלתיות בהיקף ההלוואות הכולל קטן יחסית ושווה ל-63.3 מיליארד דולר (8.8%). נכון ל-1 באוקטובר, ערך התמ"ג הסתכם ב-48 טריליון 869.325 מיליארד רובל, אשר לפי שער החליפין הנוכחי של 32.2663 רובל לדולר. מקביל ל-1,514.56 מיליארד דולר. חישוב פשוט של היחס בין ההתחייבויות הממשלתיות בפועל להיקף התוצר המקומי הגולמי מביא לתוצאה של כ-4.2%. מדובר בנתון נמוך מאוד, ומנקודת מבט זו, אם נשווה את החוב החיצוני של רוסיה למצב בארצות הברית, שבה המדינה מאוימת במחדל טכני, נראה שאין סיבה מיותרת לדאגה. עם זאת, בוא נראה מה האנליסטים חושבים על זה.

הערכה על ידי מומחים

אלכסנדר מורוזוב, הכלכלן הראשי של HSBC עבור חבר העמים ורוסיה, מתמקד בעודף הנמוך בחשבון הסחר השוטף ברבעון השלישי (+29.500 מיליארד דולר). עבור אותה תקופה ב-2012, נתון זה היה פי שניים (+61.500 מיליארד דולר). ואם ניקח בחשבון את הרבעון השלישי בנפרד, אז המספרים נראים מדכאים עוד יותר: 1.1 מיליארד דולר בלבד, שהם פי חמישה פחות מאשר בתקופה המקבילה אשתקד. עם יציאות הון נטו עדיין צנועות, עודף נמוך הוא חדשות רעות. יתר על כן, א' מורוזוב סבור כי אינדיקטור זה צפוי להיות מתוקן לקראתהורדות. בתורה, דריה ז'לנובה, סגנית. מנהל המחלקה האנליטית של Alpari, בהתייחס לחוב החיצוני הנוכחי של רוסיה, מזכיר את ההבדל בשיטות לחישוב החוב מהבנק המרכזי ומשרד האוצר. זה האחרון לוקח בחשבון רק את ההתחייבויות הריבוניות של המדינה, ובמקרה זה אין עדיין מה לדאוג. אבל הבנק המרכזי, מלבד החוב הממשלתי, מתקן גם את החובות של תאגידים ובנקים.

וכאן המצב כבר מתחיל לעורר פחד. עד כה, לדברי המומחה, מצטיירת התמונה הבאה: סך החוב החיצוני של רוסיה גדל בהדרגה, בעוד שגודל הרזרבה נשאר באותה רמה. עד כה, אין סיכונים מיוחדים. עם זאת, אם מחירי הגז והנפט בעולם יירדו בחדות, הדבר יגרום לירידת הרובל אוטומטית. במקרה זה, סביר להניח שהרשויות לא יוכלו להימנע מפיחות, ונא. המטבע עשוי בהחלט לרדת ל-40 רובל/דולר.