הערכת אטרקטיביות ההשקעה של מיזם: מושגים בסיסיים, שיטות, עקרונות, דרכים לשיפור

2024 מְחַבֵּר: Howard Calhoun | [email protected]. שונה לאחרונה: 2023-12-17 10:27

השקעות בייצור הן עמוד השדרה של כל מפעל. השקעות הון גדולות יאפשרו ליצור או לשדרג את הבסיס החומרי והטכני הקיים, להחליף רכוש קבוע פיזי או מיושן, להגדיל את היקף הפעילויות, לשלוט בסוגים חדשים של מוצרים, להרחיב שווקי מכירות וכו'. אבל איך להבטיח שמשקיעים פוטנציאליים יחליטו להשקיע את כספם בפיתוח של חברה מסוימת? לשם כך הם צריכים להראות את יציבות הארגון, מהימנותו, התחרותיות והרווחיות שלו. לצורך כך מחושבים אינדיקטורים לאטרקטיביות ההשקעה של המיזם.

קונספט בסיסי

למה הכוונה באטרקטיביות להשקעה? מושג זה הוא אוסף של אינדיקטורים שונים של התוכנית הפיננסית והכלכלית. בעזרתם נקבעת, נתונה, רמת המיצוב של החברה בשוקהערכה של הסביבה החיצונית והפוטנציאל של התוצאה הסופית צפויה.

באופן כללי, האטרקטיביות של פרויקטים להשקעה מושפעת ממספר רב של גורמים. בנוסף לערכים האיכותיים והכמותיים (כלכליים, פוליטיים, משפטיים, חברתיים /) ישנו גם מיצוב פנימי של המיזם בסביבת השוק, כמו גם הערכה איכותית של הפוטנציאל הפיננסי והטכני שלו. כל המודל הזה ביחד מאפשר לך לקבוע את התוצאה הסופית.

לא ניתן להפריד בין אטרקטיביות ההשקעה של מיזם לבין התפתחות הענף בו הוא פועל. לכן לא ניתן לתת הגדרה מדויקת למושג זה. אחרי הכל, לכל מגזר בכלכלה הלאומית יש מערך נכסים משלו, המאפשרים להעריך את אטרקטיביות ההשקעה של מיזם.

למה זה מיועד? בעזרת ההערכה, המשקיע מסוגל להעריך את רווחיות ההשקעות שלו בפרויקט. לדברי מומחים, מי שעומד לספק הון לפיתוח החברה לא צריך לשכוח שפעילותה קשורה לתעשיות ואזורי הארץ. והתנאים המתפתחים בייצור תלויים בכך במידה רבה. לכן האטרקטיביות של השקעות נקבעת בכמה רמות בו זמנית. זה:

• מיקרו-רמה - ההערכה מחושבת על סמך האינדיקטורים של מפעל מסוים;
• meso-level - כל האזור שבו החברה ממוקמת נחשב;
• רמת מאקרו -הנושא נחקר ברמת המדינה.

אטרקטיביות הארגון להשקעה

המושג הזה מייצג קבוצה מסוימת של מגוון רחב של מאפיינים שמראים עד כמה משתלם לאדם עם הון להשקיע אותו בפיתוח של חברה.

אם נשקול בקצרה את האינדיקטורים להערכת אטרקטיביות ההשקעה של מיזם, אז הדבר הראשון שיש לשים לב אליו הוא הגורם המעיד על קיומה של הכנסה יציבה שהחברה מקבלת על פני תקופה משמעותית של זמן. כיום, חברות רבות מבקשות לגייס הון נוסף. לא מפתיע שיש תחרות די קשה בתחום הזה. כדי למשוך את הכספים הדרושים, יהיה צורך לפתח פרויקט שיאפשר למשקיע פוטנציאלי לחזות את הכנסותיו לאחר סיום העסקה.

פיתוח דוח המאפשר להעריך את אטרקטיביות ההשקעה של מיזם מתבצע תוך הכללת אינדיקטורים פיננסיים שונים. מסמך כזה מאפשר לך לראות את כל הניואנסים של החברה.

כדי להעריך את אטרקטיביות ההשקעה של מיזם על פי המאזן שנערך על ידי מחלקת הנהלת החשבונות, מחושבים הבאים:

1. נזילות. הערך של אינדיקטור זה מציין באיזו מהירות ניתן להפוך את נכסי הארגון (במידת הצורך) למזומן.
2. נכס. אינדיקטור זה משקף את חלקם של הנכסים הבלתי שוטפים והשוטפים בסך הנכסים של החברה.
3. פעילות עסקית. חֶשְׁבּוֹןאינדיקטור זה יאפיין את אותם תהליכים פיננסיים של המיזם, שהרווח שלהם תלוי בהם בעיקר.
4. התמכרות פיננסית. הגדרתו תראה עד כמה החברה זקוקה למקורות פיננסיים חיצוניים והאם היא מסוגלת לבצע את פעילותה מבלי להשיג כספים נוספים.
5. רווחיות כוללת. זה משקף את האפקטיביות של הארגון בשימוש בהזדמנויות התוכנית הפיננסית הזמינות שלו.

בין האינדיקטורים לאטרקטיביות ההשקעה של המיזם הוא גם:

• זמינות משאבים.
• Headcount.
• רווחיות של מוצרים מוגמרים.
• רמת ניצול כושר הייצור.
• פחת של רכוש קבוע.
• זמינות ייצור ורכוש קבוע וכו'.

הקריטריון העיקרי לקבלת החלטה על סמך הערכה של אטרקטיביות ההשקעה של מיזם הוא רמת הסיכון בפרויקט, כמו גם ההשלכות שלו. החישוב של אינדיקטור כזה נעשה לאחר הבהרת קטגוריית ההשלכות האפשריות. במקרה זה, ניתן לבטא את כל הסיכונים הקיימים באופן הבא:

• ירידה בהכנסה;
• תנאי שוק משתנים;
• תחרות גוברת;
• שינויים במדיניות המחירים;
• הפסד נזילות;
• ברירת מחדל וכו'

ניתוח פרויקט

לעסקי השקעות יש הבדלים משמעותיים מהמודל העסקי הסטנדרטי. זה מבוסס על הרעיון של מקונןהון ללא השתתפות ישירה בעבודה התפעולית של החברה. בהקשר זה, יש צורך דחוף בניתוח מעמיק של אטרקטיביות ההשקעה של המיזם. זה יאפשר לך לקבל את ההחלטה הנכונה באמצעות הנתונים הזמינים ויישום מיומנויות אנליטיות.

באופן כללי, הניתוח של אטרקטיביות ההשקעה של מיזם כולל עבודה בתחומים הבאים:

1. לימוד התנאים הבסיסיים של המשרד. במקביל, נלקחים בחשבון גורמים פוליטיים ומקרו-כלכליים.
2. לימוד תנאי השוק הקיימים בתחום הפעילות של החברה.
3. סקירה של ההיבטים הטכניים של הארגון. בכיוון זה, זמינות האנרגיה והרמה הטכנולוגית של החברה, אספקת המשאבים והלוגיסטיקה שלה כפופים לניתוח.
4. חקר אינדיקטורים המאפיינים את הפעילות הפיננסית של החברה. הנתונים שיתקבלו יעזרו להבין האם החברה מסוגלת לייצר תזרים פיננסי חיובי.
5. ניתוח היכולות הארגוניות העומדות לרשות אובייקט ההשקעה. במקרה זה, נלקחת בחשבון איכות משאבי האנוש, כמו גם יכולתם של מנהלים לקבל החלטות נאותות ובזמן.
6. התחשבות במרכיב המידע של העסק. במקרה זה, היא אמורה ללמוד האם לחברה יש קניין רוחני, כמו גם את שילובה במרחב המידע הבין-מדינתי.
7. לומד אבטחת נכסים. חשוב למשקיע להבין איך חברהמסוגל לעמוד בפני גורמים חברתיים, פיננסיים וכלכליים שליליים.

זיהוי הערכת אטרקטיביות ההשקעה של מיזם מבצעי כולל שימוש בשיטה אחת או יותר, שעל בסיסה מתבצע ניתוח המאפשר קבלת החלטה על הקצאת הון.

שיטות לאיסוף נתונים

הגישות להערכת אטרקטיביות ההשקעה של מיזם יכולות להיות שונות מאוד. זאת בעיקר בשל העובדה שכיום התוכן של קטגוריה זו טרם נחקר במלואו ולא פותחה מתודולוגיה אחידה לניתוח הסיכונים בהשקעת הון בחברה, שעל בסיסה ניתן היה לתת תיאור חד משמעי של מצב העניינים הנוכחי.

טכניקות שפותחו על ידי מומחים משתמשות במגוון של אינדיקטורים. יתרה מכך, כל אחד מהם מפרש את התוצאה בדרכו שלו.

בואו נשקול את השיטות המשמשות בפועל להערכת אטרקטיביות ההשקעה של מיזם.

גישה רגולטורית. תכונות חשובות

ניתוח והערכה של אטרקטיביות ההשקעה של מיזם נעשים לרוב על בסיס חישובים המבוצעים בהתאם למסמכים שאומצו ברמת החקיקה. לפיכך, נעשה שימוש נרחב בהמלצות מתודולוגיות שנוצרו במיוחד עבור תחום זה. הם אומצו בהתאם לצו של ה-FSFR של רוסיה מיום 23 בינואר 2001. הוא משמש להערכת המצב הפיננסי ואטרקטיביות ההשקעה של צו ממשלתי מיזם מתאריך.25 ביוני 2003 מסמך זה אישר את הכללים לביצוע ניתוח פיננסי על ידי מנהל בוררות.

במקורות לעיל, אתה יכול למצוא את האינדיקטורים העיקריים המשמשים להערכת האטרקטיביות הפיננסית וההשקעות של המיזם. ביניהם: פעילות עסקית ונזילות, יעילות בשימוש בהון חוזר וכו'

עם זאת, אינדיקטורים אלו מסוגלים לאפיין את אטרקטיביות ההשקעה של החברה רק במסגרת המצומצמת של הגישה המסורתית להערכתה. בנוסף, הערכים המומלצים במסמכים רגולטוריים אלה מיושמים במהלך הליך פשיטת הרגל. ככאלה, די קשה להשתמש בהם ישירות כדי לקבוע את האטרקטיביות של חברה לבעלי הון.

תזרימי מזומנים מוזלים

שיטה זו להערכת אטרקטיביות ההשקעה של מיזם מבוססת על קביעת שווי החברה. לשם כך מתבצעת תחזית תזרים מזומנים שתצביע על רווחיות הפעילות העתידית שלה.

התקופה לחישוב אינדיקטורים בעת שימוש בשיטה זו נלקחת תוך 3-5 שנים. בתוך כך, מתבצעות מספר תחזיות תזרים מזומנים. הם מחושבים עד לנקודה מסוימת ובתקופה שלאחר התחזית. גם זה וגם אינדיקטור אחר נוצרים במועד ביצוע אומדן לעלות הנוכחית של החברה. כל זה נעשה תוך היוון שלהם בשיעור המשקף את הסיכון הכרוך בקבלת התזרים הכספי. כתוצאה מכך ייווצר השווי הנוכחי של החברה. מחוון זה יאפשרמסקנה סופית לגבי האטרקטיביות של הפרויקט להשקעות הון.

כאשר משתמשים בשיטה זו, המחקר צריך להתחיל בניתוח של הכנסות, הוצאות והכנסות אחרות, כמו גם הרווח הנקי של המיזם. הערכים המתקבלים יצביעו על דינמיקת הצמיחה של אינדיקטורים מוחלטים אלה, המשמשים בהכנת דוחות כספיים. לאחר מכן, נבנית תחזית לטווח בינוני. במקרה זה, הערכת אטרקטיביות ההשקעה של מיזם תפעולי כוללת הנחה לגבי דינמיקת הצמיחה שלהם. לאחר מכן, התחזית ותזרימי המזומנים בפועל מהוונים בשיעור המשקף את המצב הנוכחי. במילים אחרות, הם מובילים לערך הנוכחי של החברה. כל זה מאפשר למשקיע לגלות את ערכו האמיתי ולקבוע את הפוטנציאל.

עם זאת, לפי כמה מומחים, השיטה לקביעת תזרימי פיננסיים מהוונים אינה נכונה לחלוטין. אחרי הכל, כאשר הוא מיושם, האינדיקטורים של תקופת התחזית מחושבים עם העברה מכנית של המגמה הקיימת בדינמיקה של התפתחות הארגון. ההנחות שהועלו הן סובייקטיביות בלבד. לכן אין ערובה שלא יהיו טעויות בחישובים.

ניתוח של גורמים של השפעות פנימיות וחיצוניות כאחד

כאשר מיישמים טכניקה זו, אינדיקטורים להערכת אטרקטיביות ההשקעה של מיזם מזוהים במספר שלבים מחוברים זה לזה. השלבים הרצופים של עבודה כזו כוללים:

1. בחרהגורמים החשובים ביותר (פנימיים וחיצוניים) כדי למשוך את תשומת הלב של המשקיעים. עבודה זו נעשית בשיטת דלפי.
2. בניית מודל רב גורמי רגרסיה. כתוצאה מכך, מתבררת ההשפעה שיכולה להיות לגורמים שנבחרו על אטרקטיביות ההשקעה של המיזם.
3. ניתוח הנתונים שהתקבלו. זה לוקח בחשבון את הגורמים שזוהו ומפתח המלצות ספציפיות.

השיטה המתוארת יעילה למדי בהערכת אטרקטיביות ההשקעה של חברה. אחרי הכל, היישום שלו מספק גישה משולבת לחקר פעילות המיזם ובהתחשב בכל הגורמים הזמינים בעלי אופי פנימי וחיצוני. עם זאת, שיטה זו לא יכולה להיקרא אידיאלית. ואכן, במהלך השלב הראשון והשלישי של בדיקתה מתבצעת על בסיס שאלונים וסקרים. זה הופך את התוצאה הסופית לתלויה בהערכות סובייקטיביות, מה שמוביל לירידה בדיוק שלה.

מודל שבעה גורמים

בעת יישום טכניקה זו, המדד העיקרי לקביעת האטרקטיביות של מיזם עבור משקיעים הוא כגון תשואה על נכסים. הגדרתו של קריטריון כזה נובעת מכך שפעילות החברה תלויה במידה רבה במצב המשאבים שברשותה, בהרכבם ובמבנהם, באיכותם ובכמותם, בהחלפה והשלמה, וכן בתנאים המבטיחים אותם. השימוש היעיל ביותר.

במודל שבעת הגורמים, ההחזר על הנכסים מושווה לאותואינדיקטור המחושב ממכירות, וכן עם מחזוריות הנכסים השוטפים, יחס הנזילות השוטף, התחייבויות וחייבים לטווח קצר, חלקם של חשבונות לתשלום בסכום ההון הלווה והיחס בין נכסי הארגון לחובות המיזם על הלוואות.

ניתוח של אינדיקטורים אלה מאפשר לך לזהות את ההשפעה של גורמים אלה על התוצאה הסופית. משקיע, שמעריך את התשואה על הנכסים, חייב להבין שככל שהיא גבוהה יותר, כך החברה הנתונה עובדת בצורה יעילה יותר. וכאן מתבצעת הערכה אינטגרלית של אטרקטיביות ההשקעה של המיזם. לשם כך, מוכפלים מדדי השינוי של כל הגורמים שזוהו. הערך המתקבל קובע את רמת האטרקטיביות של האובייקט להשקעה.

כאשר משתמשים במודל שבעת הגורמים, ניתן לקבוע במדויק מתמטית את המדד שיהפוך לקריטריון העיקרי לקבלת החלטה מסוימת. עם זאת, הוא ייקח בחשבון נתונים פנימיים בלבד המעידים על פעילות המיזם, ויבחן רק את הצד הפיננסי של הנושא.

הערכה אינטגרלית באמצעות אינדיקטורים פנימיים

בעת יישום טכניקה זו, נעשה שימוש בגורמים המקובצים לחמישה בלוקים. כולם מהווים אינדיקטורים פנימיים לביצועי החברה, המשפיעים ישירות על האטרקטיביות שלה למשקיעים. ביניהם:

• היעילות שבה נעשה שימוש בנכסים קבועים ושוטפים (נכסים מוחשיים);
• מצב הכספים;
• שימוש במשאבי אנוש;
• עבודהבכיוון ההשקעה;
• יעילות עסקית.

בהתחשב באינדיקטורים של כל אחד מהבלוקים הללו, משקיע פוטנציאלי עורך חישובים המסתכמים בקבלת אינדיקטור אינטגרלי שיכול להצביע על האטרקטיביות של מיזם להשקיע הון. חישובים כאלה מורכבים משני שלבים. הראשון שבהם חושף את ערכי התקן והייחוס של כל הכמויות הזמינות, כמו גם את משקלם במדד המורכב. לאחר מכן, תוך התחשבות בכל השנים הקודמות, מתבצע חישוב של פונקציות פוטנציאליות.

תפקידו של אינדיקטור מורכב ממלא את חישוב הערכות דירוג של אטרקטיביות ההשקעה של ארגונים. מושג זה מרמז על אינדיקציה של מיקומי האובייקט המנותח על פי סולם האינדיקטורים הקיים. ציון הדירוג הוא השוואה של מערכת נתונים המעידה על אפקטיביות העבודה הפיננסית והכלכלית של החברה מול מיזם מקובל על תנאי כתקן, שתוצאותיו נחשבות לטובה ביותר בתחום השוק הנחקר.

בסוף השלב מכנסים את הנתונים שהתקבלו, ונערכת הערכה מקיפה לכל אחד מהבלוקים. התוצאה של השלב השני היא חישוב מתמטי של ההערכה האינטגרלית של אטרקטיביות ההשקעה של המיזם.

לטכניקה זו יש אובייקטיביות. וזה היתרון הברור שלו. בנוסף, צמצום החישובים לאינדיקטור הסופי מאפשר לפשט משמעותית את פרשנות התוצאות. בנוסף, ניקוד נותןהזדמנות להשוות ארגונים עם צורות בעלות שונות.

בין ההיבטים השליליים, מומחים מדגישים את השימוש רק במדדי ביצועים פנימיים של החברה במנותק מתנאים חיצוניים בעת יישום המתודולוגיה.

הערכה מקיפה

שיטה זו טמונה בניתוח של גורמים רבים של פעילות החברה, שהם מרכיביה הפנימיים והחיצוניים. כאשר הוא מיושם, התוצאה הסופית מצטמצמת לאינדיקטור אינטגרלי אחד, המשלב שלושה סעיפים, כלומר כללי, מיוחד ובקרה. שקול את המידע שכל אחד מהם מכיל.

החלק הכללי מכיל הערכת מצבה של החברה בשוק, המוניטין העסקי שלה, תלות פעילותה בקונים ובספקים גדולים, רמת ההנהלה וחוות דעת בעלי המניות. זה גם מנתח את האפקטיביות של החברה בעתיד. ציון אטרקטיביות ההשקעה של המיזם ניתן ב-5 השלבים הראשונים של עבודה כזו. השלב האחרון הוא ללמוד את הדינמיקה של האינדיקטורים של הפעילות הפיננסית והכלכלית של האובייקט שבו הכסף אמור להיות מושקע.

חלק מיוחד דן בשלבי הערכת הארגון המאפיינים אותו:

• יעילות כוללת;
• מידתיות של צמיחה כלכלית;
• פעילות תפעולית, פיננסית, חדשנות והשקעות;
• איכות רווח.

בשלב הראשון של פיתוח קטע מיוחד, נבנה מודל מטריצה דינמי. שֶׁלָההמרכיבים הם מדדים של אותם אינדיקטורים שהם העיקריים שבהם בוחנים את פעילות החברה. כולם מקובצים לשלוש קבוצות. ביניהם:

• initial, מציין את כמות המשאבים בשימוש;
• בינוני, שניתן להשתמש בו כדי לאפיין את תהליך הייצור;
• סופי, קביעת איכות התוצאה של עבודת החברה.

השלב השני של פיתוח מדור מיוחד כולל ניתוח מצב של מידתיות הקצב שיש לצמיחת מדדי הביצועים המרכזיים של החברה.

בשלב השלישי מחושבים מקדמי החדשנות-השקעה, הפעילות הפיננסית והתפעולית של המיזם.

השלב הרביעי מורכב מהערכת איכות הרווח בהתבסס על מדדי כושר פירעון ורווחיות.

לאחר הידור של שני הסעיפים הראשונים של מתודולוגיה זו, ניתנים ציונים סופיים. בעתיד, הם מסוכמים.

בקטע הבקרה של המתודולוגיה, מחושב המקדם הסופי. הוא מוגדר כסכום המכפלה של הנקודות שניתנו, כמו גם מקדמי הניפוח. על סמך התוצאה, המסקנה הסופית מתבצעת.

לשיטה זו יתרונות מסוימים על פני שיטות אחרות להערכת אטרקטיביות ההשקעה של מיזם. הם מסתיימים בגישה משולבת לבחינת הנושא, בכיסוי מספר רב של מקדמים ואינדיקטורים, וכן בצמצום תוצאות העבודה לערך אינטגרלי אחד.

החיסרון של המתודולוגיה בא לידי ביטוי בההשפעה הקיימת של הסובייקטיביות. זה מתעורר כאשר הערכות מומחים נעשות על ידי מומחים. עם זאת, חיסרון כזה מפוצה על ידי הכללת מספר משמעותי של אינדיקטורים כלכליים יחסיים ומוחלטים באזור המנותח.

גיוס הון

איך להשקיע את העסק שלך? לשם כך, יהיה צורך להביא את ביצועי החברה לרמה שתמשוך את תשומת הלב של ההון.

לאחר ההערכה, ניתן לבצע את הדרכים להגברת האטרקטיביות להשקעה של המיזם ולצמיחת האינדיקטורים החשובים ביותר שלו:

1. הגברת הביצועים היציבים של החברה במגזר הייצור. המפתח להצלחה במקרה זה יהיה שימוש יעיל במשאבים שיש לארגון. לדוגמה, עם חמש מכונות מתוך עשר שעובדות בחנות, הראשונה תתבלה במהירות פיזית, והשנייה תחליד עם הזמן. אך יחד עם זאת, המוצרים המיוצרים על ידי הארגון לא צריכים להיות מיושנים במחסן. יש לשלוח אותו מיד ליישום. לכן העבודה של החברה בכיוון זה חייבת להיות מאוזנת בצורה ברורה מאוד.
2. הבטחת הצלחה מסחרית. רק חברות עם ביצועים טובים יכולים להעפיל למקום הראשון בדירוג הפופולריות ולקבל הון נוסף.
3. שמירה על יציבות פיננסית. על מנת לקבל כספים נוספים לפיתוח, יהיה צורך להצטייד במדדים לביצועים ברמה מספקת. במקרה הזה, איך אפשרלהשיג את העלאת הציון הרצויה? דרכים להגביר את אטרקטיביות ההשקעה של המיזם ולשפר את עבודתו הן הפחתת כמות החובות הקיימים, וכן מזעור עלות ביצוע הפעילויות.
4. ארגון נכון של עבודת החברה. כדי להגביר את האטרקטיביות של המיזם למשקיעים, יהיה צורך לשקול את ההיתכנות של קיום מחלקות מסוימות, כמו גם כמה יחידות של מבנה הניהול. על ידי שיפור הניהול ניתן להשיג ניצול רציונלי של זמן העבודה על ידי העובדים, וכתוצאה מכך, האטרקטיביות של החברה להשקיע משאבים כספיים נוספים.
5. פיתוח מערכות תמריצים לעובדים. הצלחת החברה תלויה במידה רבה במצב הרוח שבו עובדים מבצעים את תפקידם. בהנאה, הם יעבדו עם מערכת התמריצים הקיימת ועם ההזדמנות לגדול בסולם הקריירה, בידיעה שהם מקבלים פרס הגון.
6. הצגת טכנולוגיות חדשניות. אטרקטיביים למשקיעים הם אותם מפעלים המציעים לשוק מוצרים באיכות גבוהה המיוצרים בטכנולוגיות מודרניות. כדי להפוך לאחד מהם, תצטרך לתחזק את הציוד ברמה הגבוהה ביותר, כמו גם לשכור רק מומחים מוסמכים.