מהי קרן נאמנות ומה תפקידיה? קרנות השקעות נאמנות וניהולן

2024 מְחַבֵּר: Howard Calhoun | [email protected]. שונה לאחרונה: 2023-12-17 10:27

בין המכשירים הפיננסיים הנגישים והיציבים ביותר בשוק הרוסי הם קרנות נאמנות. הם מאפשרים לכל אזרח מוכן לקבל הכנסה מהשקעה בנכסים מסוימים. מה הם הפרטים של הפעילות של מוסדות פיננסיים אלה? לאיזה סוג של הכנסה אני יכול לצפות כשעובדים עם קרנות נאמנות?

מהי קרן נאמנות?

מהי קרן נאמנות, או קרן נאמנות? זוהי צורה מיוחדת של השקעה של כספים לפי סדר ההשתתפות הקולקטיבית של המשקיעים. צפוי כי הכספים יועברו לניהול נאמנות של ארגון מיוחד והרווח הבא יתקבל במידה ועבודת השותפים תצליח.

השקעה בקרנות נאמנות מתבצעת באמצעות רכישת מניות מסוימות - "מניות". יחד עם זאת, המשקיעים נשארים בעליהם, חברת הניהול מבצעת רק את העסקאות הפיננסיות הנדרשות.

מה נותנות קרנות נאמנות?

המטרה העיקרית שבה משקיעים הולכים לקרנות נאמנות היא להרוויח. קרנות נאמנות מאפשרות גם למשקיעים שאין להם ניסיון משמעותי בתחום ההשקעות להרוויח כסף - כל כמות העבודה הרלוונטית לוקחת על עצמהחברת ניהול משלו. המומחים של ארגון זה, בהסתמך על הכישורים והכישורים שלהם, מוצאים את האפשרויות הטובות ביותר להשקיע את הכספים שהם מנהלים. חברת הניהול פועלת עבור אחוז מהעסקאות הפיננסיות המבוצעות באמצעות הון המפקידים.

סטטוס משפטי של קרנות נאמנות

מהו הסטטוס המשפטי של קרנות נאמנות? ניתן לציין שהם אינם ישויות משפטיות. יחד עם זאת, חברות ניהול של קרנות נאמנות צריכות להיות כאלה. בעיקר, הבדל כזה בסטטוסים המשפטיים נובע מכך ששני נושאי היחסים המשפטיים - קרנות נאמנות וחברות ניהול - אינם משלמים מיסים יתר. במקרה של התוכנית הנחשבת של האינטראקציה ביניהם, רק התמורה שקיבלו משקיעים במכירת מניות, כמו גם העמלות הקבועות בחוק מתמורה של חברת הניהול כישות עסקית, כפופים להעברה לאוצר.

איך קרנות עובדות

קרן הנאמנות פועלת על בסיס כללים פנימיים. הם קובעים את התנאים שבהם משקיעים מעבירים כספים לחברת הניהול. על הארגון הרלוונטי להיות בעל רישיון המאשר את זכותו לנהל רכוש בבעלות קרנות נאמנות. מסמך זה מופק על ידי הנציבות הפדרלית לשוק ניירות הערך. חברת ניהול אחת יכולה ליצור כמה קרנות נאמנות.

ברגע שהמבנה הרלוונטי מקבל רישיון מהמדינה, עליו לערוך מספר הסכמים - עם פקיד פקדון, רשם, שמאי בלתי תלוי ורואה חשבון. החוקים שדיברנו עליהםלעיל, יש לרשום בפנקסי ה-FCSM. כמו כן, מסמך מיוחד טעון רישום במבנה המדינה הרלוונטי - תשקיף להנפקת מניות. ברגע שחברת הניהול תסדיר את כל הפורמליות, היא יכולה להתחיל בפעילות פיננסית.

השלב הראשון של הפעילות של החוק הפלילי - ההשמה הראשונית של מניות. במסגרת תחום עבודה זה, על חברת הניהול לגבות הון מינימלי. אם זה לא היה אפשרי, אזי יש לחסל את קרן הנאמנות, ולהעביר את הכספים למפקידים.

שליטה על עבודת הכספים

הפעילות של קרנות נאמנות נתונה לפיקוח המדינה. הגוף העיקרי שמיישם את זה הוא FCSM. לפיכך, במהלך פיתוח אמצעים להסדרת פעילותן של קרנות נאמנות, המחוקק יצר כמה כללים שעל מבני ההשקעה הרלוונטיים לעמוד בהם.

לדוגמה, נכסים שבבעלות קרנות נאמנות חייבים להיות מנוהלים על ידי חברה אחת ולהוחזק על ידי חברה אחרת. במישור החקיקתי נקבעו נורמות המחייבות חשיפה מפורטת של מידע על השקעות. דוחות של קרנות השקעות נאמנות דורשות גם מידה גבוהה של פירוט.

האם ההכנסה מובטחת?

פעילות ספציפית של קרנות נאמנות אינה מבטיחה הכנסה למפקידים. החברה המנהלת את קרן הנאמנות מחויבת לפדות את היחידות ברגע שהמשקיע יבקש זאת, אך אין דרישות חוקיות לגבי רווחיות ביחס למבנים המדוברים. כלומר, למרות העובדה שקרנות הנאמנות ממוקמות כמכשירים פיננסיים למשקיעים שאין להם ניסיון מקצועי רב בהשקעות, ההנחה היא שבעלי ההון מודעים לכל סיכוני השוק הנלווים.

מהות המניות

בואו נסתכל מקרוב על מניות ההשקעה. כאשר המשקיע מעביר כספים לקרן הנאמנות, הוא למעשה רוכש נתח בארגון. לפיכך, חלק ההשקעה של קרן השקעות הוא נייר ערך אישי, המעיד כי בעליה נמנה עם בעלי הנכס של קרן הנאמנות. לאזרח זה יש את הזכות לצפות שה-MC ינהל כראוי את קרן ההשקעות. הוא גם זכאי לפיצוי אם חוזה הנאמנות יסתיים.

לפאי אין ערך מינימלי. ערכו הכספי מתבטא במונחי השווי הנכסי הנקי של הקרן. כלומר, העלות של מניה אחת שנלקחה היא כפולה של סכום הכספים הכולל של קרן הנאמנות, חלקי מספר המניות. מחיר המניות בהתאמה משתנה בהתאם לתוצאות ההשקעה. מניה גם לא יכולה להיחשב סוג הנפקה של ניירות ערך, כמו מניות. יחד עם זאת, מכשירים פיננסיים מהסוג המקביל אינם יכולים להיות נגזרים של מניות. המספר הכולל של המניות בהון של קרן נאמנות אינו מוגבל בחוק.

סוגי כספים

בואו נשקול מהן קרנות נאמנות. ישנם מספר קריטריונים לסיווגם. לפי אחת הנפוצות, ניתן לחלק את קרנות הנאמנות ל-3 סוגים: פתוח, סגור ומרווח. מה הפרטים שלהם?

קרן נאמנות פתוחה - פיננסיתמוסד שנחשב לנפוץ ביותר בקטגוריה המתאימה. התכונה העיקרית שלהם היא רכישה ומכירה בחינם של מניות. כמות ההון, כמו גם מספר המפקידים אינם מוגבלים. סוג קרנות הנאמנות הנבחן מאופיין בהשקעה בנכסים בעלי נזילות גבוהה.

קרנות נאמנות סגורות מאופיינות בכך שהן מוכרות את המניות המתקבלות כאשר הקרן קמה. מבנים אלה אינם פודים מניות, למעט תקדימים כאשר מפקיד טוען טענות לכללי החוק הפלילי. הקרנות המקבילות נוצרות, ככלל, לתקופה קצובה, הניתנת למשא ומתן עם המשקיעים מראש. קרן נאמנות סגורה היא מבנה שלעיתים קרובות יש לו התמחות בתעשייה. למשל, פעילותו עשויה להיות קשורה לשוק הנדל"ן או החדשנות. עם זאת, למשל, "קרן הנאמנות הראשונה של סטארטאפים" פתוחה. למרות שהתמחותו בתעשייה היא חדשנות.

ישנן קרנות נאמנות מרווחות. הייחודיות של פעילותם היא שמכירת המניות, כמו גם פדיוןן, מתבצעת בפרקי זמן קבועים. במקביל, קרנות אינטרוולים עובדות בעיקר עם מניות. לכן, בפוטנציאל קרנות נאמנות כאלה (ביקורות של משקיעים רבים מאשרות זאת) יכולות להיות רווחיות יותר מאשר, למשל, קרנות נאמנות פתוחות.

יש עוד קריטריון נפוץ לסיווג קרנות נאמנות - היקף ההשקעה. כך, "קרן הנאמנות הראשונה של סטארטאפים", כפי שציינו לעיל, מבצעת פעילות בתחום החדשנות. אבל יש גם קרנות נאמנות שפועלות בהןאגרות חוב, משכנתאות, סחורות ריאליות, תעשייה.

לדוגמה, קרנות הפועלות במגזר האג"ח משקיעות כסף בעיקר בניירות ערך רלוונטיים שהונפקו על ידי המדינה, תאגידים, עבודה עם פיקדונות בנקאיים ומטבעות. הנכסים שלהם בדרך כלל אינם נוצרים ממניות. קרנות נאמנות המשתייכות לקטגוריה זו נחשבות על ידי אנליסטים רבים כלא הרווחיות ביותר, אך אמינות מאוד, וזאת בשל אופי האג"ח, המחייבות תשלום חובה של דיבידנדים מתאימים למפקידים על ידי מנפיקיהן.

בתורו, קרנות נאמנות המאופיינות באסטרטגיית השקעה מסוכנת הן אלו שעובדות עם מניות. אך יחד עם זאת, התשואה בהן יכולה להיות גבוהה לאין ערוך מאשר בקרנות שמשקיעות כסף באג"ח. ניתן לציין כי במסגרת קטגוריה זו של קרנות נאמנות קיימות עילות נוספות לסיווג מוסדות. אז, יש קרנות שמתמחות בהשקעה במניות של חברות גדולות - "בלו צ'יפס", ויש כאלה שמעדיפות להשקיע בנכסים של עולים חדשים.

יש קרנות נאמנות מעורבות. קשה לאפיין אותם כמובילים פעילויות במגזר מסוים. אך יחד עם זאת, רבות מהן משלבות את האיכויות הטובות ביותר של קרנות המתמחות במניות, כלומר תשואות גבוהות, ובמקביל את המאפיינים של קרנות נאמנות המשקיעות באג ח, ובפרט יציבות. השקעה במוסדות כאלה מומלצת למשקיעים שעבורם השוק הפיננסי הרלוונטיחדש לגמרי.

פונקציות של קרנות נאמנות

יהיה שימושי לשקול אילו פונקציות אופייניות לקרנות נאמנות. ניתן לסווג אותם לחברתיים וכלכליים. הפונקציות של הסוג הראשון הן:

• מתן אפשרות לאזרחים להרוויח בנוסף למקורות ההכנסה הרגילים - משכורות, הפקדות, גם אם אין להם ידע מיוחד בתחום ההשקעות;
• קידום חינוך פיננסי של האוכלוסייה (המשקיע מתחיל בסופו של דבר להבין את חוקי השוק המשפיעים על הצלחת ההשקעות);
• יצירת מקומות עבודה עבור אנשי כספים, כמו גם מומחים קשורים, עורכי דין, מתכנתים, מזכירות, מנהלי מכירות.

בין הפונקציות הכלכליות הבסיסיות של קרנות נאמנות:

• הגדלת ההיוון של מגזרים עסקיים שונים, השוק הפיננסי, שבסופו של דבר תורם לצמיחת כלכלת המדינה;
• קידום יוזמות יזמיות - הן ישירות (המרצת אנשי כספים בעלי ניסיון לפתוח את עסקיהם בצורה של חברות ניהול) והן עקיפה (עיצוב עמדות המשקיעים להרוויח כסף על ידי שיפור הידע והכישורים שלהם בתחום ההשקעות);
• הענקת הכנסות נוספות ממסים לתקציבים ברמות השונות - על חשבון ניכויים מהכנסת המפקידים וכן עמלות מהחוק הפלילי הקבוע בחוק.

עכשיו שקול את היתרונות והחסרונות של השקעה בקרנות נאמנות.

יתרונות וחסרונות של השקעה בקרנות

בוא נתחיל עם היתרונות של משקיעים שעובדים עם קרנות נאמנות. היתרון החשוב ביותר שיש לכל קרן נאמנות הוא שההון מנוהל על ידי מומחים מנוסים. אם קריטריון זה לא יתקיים, אז חברת הניהול פשוט לא תקבל רישיון מה-FCSM. מחלקה זו מציגה דרישות מסוימות לכישורים המקצועיים של בעלי חברת הניהול, מאשרת אותם באופן שנקבע. קרנות נאמנות נפתחות בדרך כלל על ידי משקיעים בעלי ניסיון, בטוחים ביכולותיהם ובכישוריהם.

ההשקעה בקרן מסוג זה היא משתלמת מאוד. סכום ההשקעה המינימלי ברוב קרנות הנאמנות הוא כ-2-3 אלף רובל, לפעמים אפילו פחות. התשואה הצפויה עליהם יכולה להיות דומה לרווח מהפקדת פיקדונות בבנקים בתנאים שנקבעו לפיקדונות גדולים מאוד - מכמה מאות אלפי רובל.

השקעה בקרנות נאמנות מבחינת אבטחה במונחים של מספר קריטריונים דומה לאותם פיקדונות בנקאיים, המתאפיינים בהגנה גבוהה מאוד של המדינה. הבקרה על פעילות הקרנות מתבצעת על ידי מחלקה נפרדת, ומרכיבי פעילות קרנות הנאמנות של ההליך כרוכים במעקב קפדני ביותר. הפיקוח הקפדני של המדינה מתווסף על ידי דרישות חקיקה, למשל, כאלו המרמזות על חובת ה-MC להפקיד כספים בפיקדון נפרד.

בין היתרונות המשמעותיים של קרנות נאמנות הוא מיסוי רך. עסקאות שוטפות אינן חייבות בעמלות. תשלום המסים הנדרשים נדרש רק כאשר המניה נמכרת על ידי המשקיע. בתורו, התנאים של החוק הפלילי על עמלותבדרך כלל די מקובל על משקיעים - ככלל, 3-4% ממחזור ההון נלקח.

לקרנות נאמנות יש גם חסרונות. קודם כל, קרן נאמנות לא יכולה להבטיח תשואות. יחד עם זאת, הצלחת החברה בעבר אינה קובעת מראש באופן ישיר את ההסתברות הגבוהה לחזור על תוצאות השקעה. לא פעם קורה שקרן נאמנות מקודמת ופופולרית, שקיבלה מעמד כזה בצדק, בוחרת לא באסטרטגיית ההשקעה האופטימלית ביותר, וכתוצאה מכך המשקיעים נשארים בלי כלום. זה עשוי להיות קשור גם לתנאי שוק חדשים. בנוסף, גם אם פעילות חברת הניהול אינה משתלמת, הלקוח עדיין צריך לשלם לה עבור השירותים בניכוי עמלה.

בין החסרונות הבולטים של קרנות נאמנות הוא שיעור משיכת הכספים הנמוך יחסית על ידי המפקיד. ככלל, על המשקיע להמתין כשבוע לפדיון. יחד עם זאת, עשויות להיות לו הוצאות הקשורות לצורך בהנפקת תעודות השקעה מיוחדות.

מומחים בקרנות נאמנות

מהן דעותיהם של מומחים על פעילותן של קרנות נאמנות רוסיות? למרות החסרונות הללו, אנליסטים רואים בדרך כלל בקרנות נאמנות מכשירי השקעה אמינים, שקופים ובמחיר סביר. מומחים מציינים כי פעילותן של קרנות נאמנות מאופיינת במידת פתיחות גבוהה מאוד, לא רק בשל דרישות החוק, אלא גם בשל אוריינטציית הלקוח של מוסדות אלו.

הדבר החשוב ביותר, לפי מומחים, הוא שקרן הנאמנות מנוהלת על ידי אנשי מקצוע. ישמכשירים פיננסיים המניחים שהתשואה תהיה תלויה ישירות בפעולות המשקיע. במקרה של קרנות נאמנות, הם יכולים להפקיד את ההון שלהם בידי אנשים מנוסים.

מומחים מציינים שמשקיעים בדרך כלל סומכים על קרנות נאמנות. לדוגמה, לאחר תום המשבר של 2008-2009, כאשר הייתה יציאה צפויה של הון מקרנות נאמנות, אזרחים רבים החלו לחזור לאינטראקציה עם הקרנות בהקדם האפשרי. הדינמיקה של ההשקעה בקרנות נאמנות רבות עלתה על הנתונים שנרשמו לפני המשבר.

כמה אתה יכול להרוויח על קרנות נאמנות?

מהי התשואה הצפויה על ההשקעה בקרנות נאמנות? כפי שציינו לעיל, הקרנות מחולקות למספר קטגוריות – חלקן, עקב הרצון להשקיע במניות של עסקים בצמיחה דינמית, יכולות להיות רווחיות יותר, אחרות המעדיפות להשקיע ב"בלו צ'יפס" מספקות פחות רווח. יתרה מכך, במקרה הראשון, ההסתברות שהמשקיע יישאר בלי כלום היא כמובן גבוהה יותר.

חשוב מאוד באיזו מידה חברת הניהול תתייחס לבעיות השקעה. קרנות נאמנות שנפתחות על ידי שחקני שוק מנוסים, ככלל, רווחיות ויציבות יותר מאלו שנוסדו על ידי עולים חדשים - למרות העובדה שיש דרישות מחמירות להסמכתן ברמת הרגולטור במדינה.

בקרנות נאמנות פתוחות המתמחות, למשל, באג ח, התשואה הממוצעת היא כ-10-12% לשנה. קרנות שמשקיעות במניות יכולות לספק יותר תשואה -בערך 20%, לפעמים יותר. קרנות נאמנות סגורות מבחינת רווחיות תופסות עמדת אמצע ביניהן. קרן הנאמנות סטארט-אפ, אם לשפוט לפי כמה נתונים ציבוריים, רשמה רווחים של כמה עשרות אחוזים בשנה. אבל זה תלוי בכמה יגדל הנכס העיקרי של קרן הנאמנות הזו - ההון של חברות חדשניות. לחלק מקרנות הנאמנות של Sberbank, אם לשפוט לפי נתונים ציבוריים, יש תשואה של יותר מ-30% בשנה.

מומחים בתחום השווקים הפיננסיים ממליצים לעבוד עם מספר קרנות נאמנות בו-זמנית, ובכך לגוון את ההשקעות. יש לו גם פוטנציאל להגדיל את הרווחים. הגיוני, מאמינים אנליסטים, להשוות את קרנות הנאמנות במונחים של עמלות והוצאות אחרות שאינן קשורות ישירות לקבלת כספי ההשקעה. כמו כן, ניתן לשים לב למאפייני חברת הניהול מנקודת מבטם של המייסדים. אם חברת הניהול נפתחת על ידי שחקן מרכזי בשוק, כפי שקורה בקרנות נאמנות של Sberbank, אזי האמינות שלה גבוהה מזו של חברות שהופיעו לאחרונה במגזר המקביל. לפיכך, גישה משולבת להערכת הסיכויים לשיתוף פעולה עם קרן מסוימת היא אופטימלית עבור תורם.

סיכויים לקרנות נאמנות

כמה מבטיח יכול להיחשב מכשיר פיננסי כזה כמו קרן נאמנות? באופן כללי, מומחים מעריכים את זה כבעל פוטנציאל גדול מאוד בשל העובדה שהכלכלה הרוסית משתייכת במובנים רבים לקטגוריה של מתפתחים.

תעשיות רבות במערכת הכלכלית הלאומית של הפדרציה הרוסית אינן רוויות. זאת ועוד, בקשר לאירועים הידועים בזירת מדיניות החוץ, לעסקים רביםנפתחות הזדמנויות חדשות, במיוחד בתחום החלפת היבוא. אפילו תעשיות שבאופן מסורתי נתפסו כרוויות (לדוגמה, תעשיית המזון, חלק מתחומי ההנדסה וייצור מוצרי צריכה) יכולות לקבל תמריצים נוספים לצמיחה. לכן, למממנים יש מקום להשקיע ובהתאם לחברות ניהול שמחזיקות גם בקרנות נאמנות.

ידוע שהרווחיות של מבנים דומים באירופה כולה נמוכה יותר מאשר בפדרציה הרוסית. לכן, מומחים מעריכים את סיכויי הקרנות כחיוביים גם מבחינת אטרקטיביות ההשקעה של השוק הרוסי עבור שותפים זרים. מצד שני, זרים די קשובים ליציבות המערכות הכלכליות הלאומיות בכללותן. התשואה הגבוהה של מכשירים פיננסיים מסוימים, כמו קרנות נאמנות, בהחלט עשויה לעניין אותם. אבל גורם חשוב לא פחות עבור משקיע זר יהיה היציבות של המשק בכללותו, הסיכויים האסטרטגיים לאינטראקציה עם שוק מסוים. לכן, האטרקטיביות של קרנות נאמנות רוסיות תהיה תלויה באופן ישיר במידת ההצלחה של המערכת הכלכלית של המדינה מתפתחת בכל שאר המגזרים.

שוק צומח

כך או אחרת, לפי סימנים רבים, שוק קרנות הנאמנות בפדרציה הרוסית צומח, עם סיכויים לגידול נוסף בקיבולת. המשבר שעבר הראה שמשקיעים בדרך כלל נותנים אמון בקרנות. ככל שהמצב הכלכלי משתפר בשלב הנוכחי של הפיתוח של הכלכלה הלאומית של הפדרציה הרוסית,ייתכן שאזרחים ירכשו תמריצים חדשים להשקעה בנכסים בסיוע מנהלי קרנות נאמנות. והכי חשוב, קרנות נאמנות כבר לא נתפסות בפדרציה הרוסית כמכשיר פיננסי אקזוטי. אזרחים פתוחים בדרך כלל לשיתוף פעולה מועיל הדדי עם מוסדות פיננסיים אלה.