הצמיחה של האירו (2014) ברוסיה

2024 מְחַבֵּר: Howard Calhoun | [email protected]. שונה לאחרונה: 2023-12-17 10:27

במהלך החודשים הראשונים של 2014, הרובל נחלש מול המטבעות המובילים בעולם, כולל האירו. כיצד יתנהג המטבע האירופי האחיד ביחס לזה הרוסי בעתיד? האם עלינו לצפות שהצמיחה של האירו תימשך? הכל תלוי בגורמים רבים בעלי אופי כלכלי ופוליטי.

רגולטור ומסדרון

מה שאנו רואים על המסכים של משרדי חליפין הוא תוצאה של מסחר במטבעות שנערך בהשתתפות הבנק המרכזי. ערכם של הנתונים המוצגים הוא שילוב של ההשפעה של מספר רב של מנגנונים פיננסיים, כולל אלו המשמשים מוסדות כלכליים גלובליים, לרבות הבנק המרכזי. אחד ממכשירי ההשפעה של הבנק הראשי של רוסיה בשוק הוא מסדרון מטבע מקובל. אם שער החליפין של הרובל מופרז או מוערך באופן משמעותי, אז הבנק המרכזי מתחיל לקנות או למכור כסף כדי לשמור על הערכים הנדרשים. התערבות מט ח מתרחשת כדי למנוע מהרובל לרדת יותר מדי.

לאחר שהנפח שלו עולה על 350 מיליון דולר, המסדרון בגבולותיו זז למעלה ב-5 קופיקות. פעולות כאלה של הבנק המרכזי הן דבר נפוץ במשק, אבל בחודשים הראשונים של 2014 תנועות כאלה היו ברובן חד צדדיות. מסדרון מטבעהוסט, מסמן היחלשות מתמדת של הרובל. הנתונים רהוטים: בהשוואה לערכים של השנה הקודמת, שער החליפין של ה"עץ" הרוסי מול המטבעות העיקריים בעולם ירד ב-10 אחוזים. התחזית לצמיחה של האירו והדולר נראית ברורה.

גורם צמיחה

בשנים האחרונות, הרובל, ככלל, נע מעלה ומטה בסולם המטבעות בקורלציה כמעט ישירה עם מחירי הנפט. כעת, לעומת זאת, שיעורו תלוי באינדיקטורים מאקרו אחרים. קודם כל, זו צמיחה כלכלית ככזו. למרות שמחירה של חבית נפט יציב על 100 דולר או יותר, התמ ג של רוסיה גדל באיטיות רבה. התחזית לשנת 2014 היא כ-1.5 אחוז צמיחה, מתחת לממוצע העולמי.

שערים נמוכים ישפיעו בהכרח על שער החליפין של הרובל מול המטבעות המובילים. הצמיחה של האירו בשנת 2014 מול השטר הרוסי, אם כן, עשויה עדיין להיות כ-10 אחוזים. יחד עם זאת, המשמעות המעשית של שער החליפין של הרובל מול האירו עבור אזרחים רוסים רגילים, על פי מומחים, נמוכה: המחיר של רוב הסחורות מתבטא במטבע לאומי. לעומת זאת, למשל, משנות ה-90, כאשר תגי המחיר במספר רב של חנויות היו ב-"y. ה.". קיימת אפשרות שרק סחורות מיובאות יעלו במחיר, אך לא יותר מאשר באותם 10 אחוזים.

הרשויות נשארות אופטימיות

המדינה, המיוצגת על ידי משרד האוצר, לעומת זאת, אינה מצפה לבעיות מהפיחות הניכר של הרובל בשוק המט ח ב-2014. לדברי גורמים במחלקה זו, עבור רציניאין סיבות כלכליות מיוחדות לתנודות בשער החליפין, וערכיו האפשריים, כך או אחרת, יישארו במסדרון שקבע הבנק המרכזי. יחד עם זאת, משרד האוצר נמנע מלדבר על הסיכויים למגמה הפוכה: האם תהיה התחזקות של הרובל במקום צמיחת האירו והדולר.

כמה מומחים מאמינים ששוק המט ח הרוסי צבר יציבות בשנים האחרונות. בהקשר זה, מאז 2015, מתכנן הבנק המרכזי לנטוש את המעקב אחר שער הרובל ולעבור למיקוד אינפלציה - התאמת המשק לאינדיקטורים המתוכננים של צמיחת המחירים לצרכן. למעשה, זה אומר לתת למטבע הלאומי לצוף בחופשיות, אבל בהתחשב במגמות החיוביות של השנים האחרונות, התנודות החזקות שלו לא אמורות להתרחש, על פי ציפיות אנשי הכספים.

העסק הזהיר

בניגוד להלך הרוח השורר במוסדות המדינה, תאגידים פרטיים, ובעיקר בנקים, מעדיפים לא להיות כל כך אופטימיים. לטענת מספר מומחים שאינם קשורים למבני משרד האוצר, היחלשות הרובל היא תופעה מערכתית. זה התחיל לא רק עכשיו, אלא לפני כמה חודשים. בינתיים, למחירי הנפט אין השפעה ישירה על שער הרובל. העניין שונה: הביקוש למטבעות הלאומיים של מדינות מתפתחות יורד, ולהפך, יש עלייה בפופולריות של הדולר, צמיחת האירו.

ברוסיה, אגב, המבנה של רוב מגזרי הכלכלה מאפשר לנו לייחס את המדינה לסוג המצוין. זֶההמגמה היא גלובלית וקשורה למשבר העולמי, שאחריו כלכלות מתפתחות אינן מתפתחות בצורה פעילה במיוחד. בנוסף, המצב מסובך על ידי העובדה שמשקיעים, ברגע שהשוק מתחיל "לקפוץ", מוכרים מיד רובל בבורסה. שער החליפין של המטבע הרוסי הלאומי, אם כן, מושפע מהגורם הפסיכולוגי. משקיעים רואים באופן מסורתי את הרובל לא יציב, וההשקעה בו מסוכנת.

אבל עדיף לחסוך ברובל

למרות המגמות השליליות בשוק המט ח, מומחים לא ממליצים לרוסים לחסוך בדולרים ובאירו. העובדה היא שהבנקים שלנו עדיין מציעים שיעורים גבוהים על פיקדונות רובל - כ-10% לשנה. לגבי מטבעות זרים, ערכים כאלה לא התרחשו במשך זמן רב. אם, למשל, נניח שהרובל פוחת אפילו בעוד 10%, אז המפקיד לא יפסיד דבר. ביחס לשיעורי האינפלציה הנוכחיים, פיקדון כזה יתברר בכל מקרה כאופציה מנצחת לאחסון כסף.

אחוז מסוים מסכום החיסכון יאבד גם בהמרה. עם זאת, "מתמטיקה" זו אינה הוגנת לחלוטין אם אדם הולך לגור בחו"ל או מקבל משכורת שתלויה בשער המטבעות הזרים. בהתחשב בעובדה ששער היורו יעלה, שנת 2014 נראית די אטרקטיבית לחיסכון כסף במטבע זה כדי לעבור לחו"ל.

זה תלוי במילה של האירופאים

אם שער החליפין של הרובל תלוי במידה רבה במדיניות של הרגולטור הלאומי - הבנק המרכזי של רוסיה, אז הצמיחה של האירו, בתורו,נקבע במידה רבה על ידי עבודתו של הבנק המרכזי האירופי. כעת המוסד הפיננסי הזה מעדיף גישה רכה יחסית לרגולציה בשוק ואינו נמשך לשיטות חריגות להשפיע על שער היורו. מדיניות זו מתאפשרת על ידי שיפור מסוים בכלכלות מדינות גוש האירו בתחילת 2014. אם המגמה הזו תימשך, סביר להניח ששער המטבע האחיד מול שטרות אחרים בעולם יגדל.

לגבי המיקום היחסי של האירו והרובל, גורם הדולר האמריקאי ישחק כאן תפקיד. שער החליפין של המטבע הרוסי תלוי ישירות בשני האחרים, שהם כיום משמעותיים יותר בעולם. לא סביר ששער היורו מול הדולר ב-2014 יחרוג מאוד משווי של 1.4 נקודות (הבנק המרכזי הרגולטורי לא יאפשר תנודות חזקות יותר). לכן, אם המטבע האמריקאי מגיע, למשל, ל-36 רובל, אז המחיר של המטבע האירופי לא יעלה על 50.

תחזיות

כמה מומחים בשוק הבנקאות מצפים שהרובל יתחזק עד סוף 2014, ולכן עדיף לאזרחים לא להסתבך בבלאגן בקניית דולרים ויורו. הסיבה לאופטימיות ברורה כל כך נעוצה במדיניות הבנק המרכזי. המגמה השלילית שהצטברה ב-2013 אמורה אפוא לשנות את כיוונה באמצע 2014. בין הנתונים החזויים - 33 רובל לדולר, 43.5 - לאירו. הדבר נובע גם מגורמים מאקרו-כלכליים: במדינות האיחוד האירופי המפותחות צפויה עלייה ברמת הביקוש לסחורות המיוצרות ברוסיה, וכן עלייה בביקוש לנפט. עם זאת, השאלה אם תהיה עלייה בולטת באירו,תחזיות לשנת 2014 אינן מושפעות.

יש גם גרסה לפיה במצב הכלכלי הנוכחי אין צורך בפיחות בערכו של הרובל (כפי שקרה, למשל, ב-2008). אז חלה ירידה משמעותית בתוצר, האבטלה עלתה בחדות, ולכן הפיחות הפך לקש חיסכון עבור מגזרים רבים של הכלכלה הרוסית (במיוחד עבור אלה מוכווני יצוא). בנוסף, מומחים מאמינים שבאותה תקופה הבנק המרכזי הוציא כ-200 מיליארד דולר על פיחות, וכיום עדיף להשתמש בכספים הזמינים למטרות אחרות.

Geopolitics

כפי שאתה יודע, "כסף אוהב שקט." לכן, כל מגמה בכלכלה העולמית קשורה לאירועים פוליטיים. כיום, הנושא המרכזי בכל העולם הוא המצב סביב אוקראינה. אם המתח ביחסים בין רוסיה, אירופה וארה"ב ייפול, אזי שערי המטבעות הלאומיים יחזרו לערכים של ינואר-פברואר. יחד עם זאת, גם במקרה זה, אין לצפות לתיסוף חזק של הרובל מול מטבעות העולם, שכן בנוסף לגורם הפוליטי, השפעת המגמות הכלכליות נותרה משמעותית, הדולר עשוי להתחזק והיורו עשוי לעלות. שנת 2014 יכולה לקבוע במידה רבה את הווקטורים העיקריים של גיאופוליטיקה לעתיד הקרוב.

העיקר שהשוק זז

המצב הכי לא נעים בכל המרת מטבע הוא קיפאון. תנועות בשוק, בין אם זו צמיחת האירו או פיחות הרובל, נותנות אותות למשקיעים לעשות משהו, לקבל החלטות כלשהן. עם זאת, על פי מומחים, לבנותתחזיות ארוכות טווח לגבי שערי חליפין הן משימה חסרת תודה. יש סבירות גבוהה מאוד לא לנחש את הכיוון, הרבה תלוי בגורמים שקשה מאוד לחזות את פעולתם. חשוב שלמשתתפים בשוק תהיה גישה גם למידע מהימן על התהליכים המתרחשים במשק.