OFZ הוא OFZ: הגדרה, שוק, תעריפים

2024 מְחַבֵּר: Howard Calhoun | [email protected]. שונה לאחרונה: 2023-12-17 10:27

משרד האוצר של רוסיה עוקב אחר המדיניות של הגדלת משך הכספים שנשאלו. פעילות מנגנון המדינה מכוונת להרחיב את רשימת המכשירים הפיננסיים שבאמצעותם מתבצעת הלוואות. במסגרת מדיניות זו, בשנת 1995, בחודש יוני, הונפקו OFZs. אלו הן אג ח הלוואות פדרליות, אך עם קופון משתנה.

מה זה OFZ?

אג"ח פדרליות הלוואות, או OFZs, הם סוג של ניירות ערך ברוסיה המונפקים על ידי משרד האוצר. למעשה, לאג"ח יש פורמט סטנדרטי, התכונה היחידה שלהם היא שהאמינות של ניירות ערך מסופקת על ידי המדינה עצמה. הנכסים נסחרים בבורסה של מוסקבה. ניתן לרכוש איגרות חוב דרך כל ברוקר. גם תושבי רוסיה וגם אזרחים זרים יכולים לרכוש ולהחזיק איגרות חוב של OFZ. המחיר לאגרת חוב אחת הוא 1000 רובל. בהתאם לפורמט של הנייר, הרווחיות שלו נקבעת, בהשוואה לתוכניות הפקדה מודרניות. המטרה העיקרית של ניירות ערך אלה היא למשוך הון לתקציב המדינה.

אחרשלב פיתוח השוק

ברוסיה, נושאי OFZ מטופלים באופן בלעדי על ידי משרד האוצר. למעשה, מדובר באגרות חוב, שרמת האמינות הגבוהה שלהן מסופקת על ידי המדינה הרוסית. המסחר ב-OFZ מתרחש בבורסת מוסקבה. אתה יכול לקנות נכסים דרך כל ברוקר. קונים ומחזיקי OFZ יכולים להיות ישויות ואנשים משפטיים רוסים וזרים כאחד. עבור אג"ח אחד קונים לתת 1000 רובל. הרווחיות של מכשיר מסחר דומה לרווחיות של פיקדון בנקאי. הנפקת איגרות החוב המחודשות בשנת 1995 סימנה את השלב בהתפתחות השוק בו הוא מוכן לקחת על עצמו התחייבויות של יותר משנה. כמו כן, המציעים כבר צברו ניסיון על מנת להפעיל את המכשירים המורכבים החדשים. מסמכי רגולציה ובסיס טכנולוגי הוכנו במהירות רבה. בהיבט הטכנולוגי, הצבת אג"ח, תפוצתן ופדיון שלהן דומים לתהליכים הקשורים ל-GKO.

אג"ח קופון הכנסה משתנה

OFZ הוא אחד מסוגי ניירות הערך המוצגים במספר פורמטים. ניירות עם הכנסה לקופון לא ידועה מסוג משתנה (OFZ-PK) הם פופולריים. המסמכים מקנים למחזיקים בהם זכות לקבל מעת לעת הכנסת ריבית. תדירות התשלומים יכולה להיות פעמיים או ארבע במהלך השנה. הגודל של כל אחד מהקופונים של OFZ-PK מפורסם מיד לפני תחילת תקופת הקופון, זה תלוי בתשואה הנוכחית של הנפקת GKO, אשר כמעטתקופת תשלום זהה עם קופונים. מותר לקבל הנחה אם לאג ח הלוואות פדרליות (OFZ) יש עלות השמה בשוק הראשוני או המשני הנמוכה מעלות הפדיון שלהן, כולל בשווי. OFZ הם ניירות ערך עם ערך נקוב של 1,000 רובל עם מועד של 1 עד 5 שנים.

OFZ-PD, OFZ-FD ו-OFZ-AD: מושג כללי

OFZ-AD, OFZ-FD ו-OFZ-PD הן אג"ח המשתייכות לקטגוריית ניירות הערך עם הכנסה מקופון ידועה. גודל ניירות הערך מפורסם על ידי המנפיק עוד לפני רגע הנפקתם, ולמחזיקים בהם יש כל זכות לקבל הכנסות ריבית שיטתיות. כמו בקטגוריית האג"ח הקודמת, הנחה ניתנת בתנאים זהים. בהתאם לסוג הנכס, תקופת המחזור שלו יכולה להשתנות בין שנה אחת ל-30 שנה. הערך הנומינלי, למעט OFZ-FD, הוא 1000 רובל. עבור FD, הערך יכול לנוע בין 10 ל 1000 רובל. צורת ההנפקה היא דוקומנטרית. שמירה על נכס מודפס היא תנאי מוקדם לפדיון העתידי שלו.

הנפקה תכונות

כל הנפקה של איגרות חוב מאופיינת בנוכחות של קוד רישום מדינה, הדומה במבנהו לקוד GKO. היוצא מן הכלל היחיד הוא הקטגוריה השנייה, המציינת את סוג האבטחה. כל גיליון של OFZ, שהתשואה עליו מתאימה לרוב תכניות ההפקדה, מלווה בהנפקת תעודה גלובלית, המוצגת בשני עותקים, המאוחסנים במאגר של משרד האוצר.הכנסה מקופון היא ההבדל העיקרי בין איגרות חוב ל-GKO.

שוק קופון צף OFZ

הצבת OFZs עם ריבית משתנה בשוק המניות הרוסי הפכה לראיה להרחבת היקף התחייבויות החוב בריבית משתנה. פריצת הדרך נובעת מכך שכל איגרות החוב מסוג זה בעולם מספקות הזדמנות להפחית את סיכון הריבית, שיכול להיגרם מתנודות משמעותיות בריבית, האופייניות להשקעות לטווח ארוך. ההסתברות להפסדים של המשקיע, החושש מהגידול שלהם, ושל הלווה, שאינו רוצה להפחית אותם, פוחתת.

בעולם עוד ב-1996, איגרות חוב בריבית משתנה היוו כ-46% מהשוק. ברוסיה, הפופולריות של OFZ-PD גדלה ללא הרף. זה מצביע על כך שהשוק עובר שינויים דרמטיים. הכנסת קופון מתגלה לא רק בעת התשלום, אלא גם בעת כריתת חוזים בשוק המשני. בעת סיום עסקה, על הקונה לא רק לשלם את הערך הנקוב של האג ח, עליו לשלם הכנסה קופון, שצריכה להתאים לזמן שהנכס נמצא אצל המוכר. כמו כל ניירות הערך, OFZ-PK מחויב במס בהתאם לנוהל שנקבע בחוק.

השתתפות של משקיעים זרים בשוק האג"ח

שוק GKO-OFZ פתוח למשקיעים זרים. יושבי ראש משרד האוצר של הפדרציה הרוסית ונציגי הבנק המרכזי של הפדרציה הרוסית הרחיבו את ההזדמנויות למשקיעים מערביים להשקיע בניירות ערך מקומיים.עיתון. הפלח המקומי אטרקטיבי עבור משתתפי שוק זרים מכיוון שרכישת ניירות ערך עם מועד פירעון של יותר משנה פותחת אפשרויות מסוימות. לפיכך, תשלום עבור נכסים שנרכשו יכול להתבצע ברובל ישירות מחשבון ההשקעה. פתוחה הזדמנות להמרה נוספת של רווחי רובל ליחידות כספיות זרות עם פיצוי של רווחים, בהתאמה. GKO-OFZ היא הזדמנות מצוינת לגוון באופן מלא את הסיכונים של תיק ההשקעות. בשלב היווצרות השוק, ניתנה הזדמנות לסוחרים ולמשקיעים לבצע לא רק עסקאות ספקולטיביות, אלא גם ארביטראז'.

שערי שוק האג"ח

תעריפי השוק של OFZ הם קבועים ומשתנים. תעריפים קבועים או קבועים נקבעים עבור כל תקופת קופון של כל הנפקה בודדת. השיעור המשתנה נוצר תוך התחשבות בנתונים רשמיים המאפיינים את שיעור האינפלציה. שיעור ה-OFZ תלוי במידה רבה בשער המפתח של הבנק המרכזי. ההבדל בין האינדיקטורים הוא רק כמה נקודות. לאחר הורדת הריבית באביב מתחת ל-13%, המשתתפים בשוק ממשיכים לצפות לירידה בשיעור. מעיד על כך הביקוש הנמוך לחובות. אז, במכרז הפיקדון באפריל בסכום של 110 מיליארד רובל בשיעור של 12.5%, רק 75 מיליארד הונחו בשיעור של 13.02%. באשר לאג ח, השוק קבע את התשואה שלהם על 10.72%. הביקוש היה גבוה פי שלושה מההיצע הזמין. לא השפיעעל המצב חסמו ערוצי תקשורת פיננסיים כתוצאה מהסנקציות מאירופה. משקיעים מערביים המעוניינים בשער ממשיכים להשתתף באופן פעיל במכירה הפומבית.

מהן התוכניות של ממשלת רוסיה?

עבור ממשלת רוסיה, שוק ה-OFZ הוא הזדמנות מצוינת לכסות את הגירעון התקציבי באמצעות הלוואה. בעתיד מתוכנן להנפיק ניירות ערך בהיקף של 250 מיליארד רובל, בהיקף משיכה נטו של 112 מיליארד רובל. עד היום, מתחילת השנה, כבר נמכרו איגרות חוב בסכום של 93.3 מיליארד רובל, בהיקף משיכה נטו של מינוס 12.9 מיליארד רובל. בין ההיקף המשוער של ניירות ערך, נכסים בשווי 150 מיליארד רובל יהיו בעלי טווח של עד חמש שנים, מתוכנן להנפיק ניירות ערך תמורת 80 מיליארד רובל עם טווח של 5 עד 10 שנים. סך של 20 מיליארד רובל של ניירות ערך יונפקו עם תקופת רוטציה של יותר מ-10 שנים. רוב ניירות הערך בעתיד יהיו בעלי ריבית משתנה. לדברי מומחים, איגרות החוב של מרץ שהונפקו על ידי הבנק המרכזי של הפדרציה הרוסית היו מוערכות מדי, ובעניין זה, כל המציעים צופים שערכן ירד עד סוף האביב. הרובל היחלשות ממשיך להפעיל לחץ שולט על איגרות החוב.