דירוג השקעות: מחקר, סקירה, טיפים

2024 מְחַבֵּר: Howard Calhoun | [email protected]. שונה לאחרונה: 2023-12-17 10:27

דירוג אטרקטיביות ההשקעה של מדינה הוא מקומה בעולם בהתאם לתנאים שיש לה לעסק מצליח. תנאים אלה מוערכים על ידי סוכנויות דירוג ועמותות בינלאומיות ולאומיות מיוחדות.

מה עושות סוכנויות דירוג בינלאומיות

סוכנויות דירוג בינלאומיות בוחנות את הביצועים הכוללים ברחבי הארץ. הם מסתכלים על מדדים כמו:

1. הסתברות לברירת מחדל.
2. מחסומים לכניסה לשוק.
3. מחסומים מנהליים.
4. רמת השחיתות.
5. סכום המיסים.
6. עלות משאבי תשתית.
7. סטטוס תשתית.
8. שיעור האינפלציה.
9. עלות עבודה.

סוכנויות כאלה כוללות: Moody's, S&P, Dow&Johns. המשימה העיקרית שלהם היא לקבוע עד כמה התנאים נוחים במדינה לא רק למטרות רווח, אלא גם לשימור ההון.

אזור הפעילות של סוכנויות דירוג לאומיות

סוכנויות דירוג לאומיותללמוד את אטרקטיביות ההשקעה של אזורים וחברות בודדים. על בסיס חישובים, הם יוצרים דירוג השקעה פנימי של אזורים וכל החברות הממוקמות בשטחה של מדינה מסוימת. ברוסיה עושים זאת עובדים של סוכנויות דירוג שונות. המפורסמות ביותר הן ה-MICEX ו-RTS, שעובדות יחד עם הבורסה של מוסקבה. דירוג האטרקטיביות להשקעה מבוסס על קריטריונים להערכה וניתוח שפותחו במיוחד.

למה זה מיועד

דרוש דירוג אטרקטיביות לאומי הן עבור המשקיע והן עבור המדינה. משקיע זקוק לנתונים מסוכנויות דירוג כדי להעריך את היחס בין רמת הרווח והסיכון של השקעת כספים. למדינה - לקבוע לאיזה כיוון לפעול על מנת למשוך משקיעים. מהם היתרונות והחסרונות של טריטוריה כזו או אחרת, אילו שינויים צריך לעשות בחקיקה? מה צריך לשנות או לתקן כדי להפוך את המדינה לאטרקטיבית, להשיג דירוגים גבוהים ולמשוך כמה שיותר נכסים?

מה צריך לעשות כדי להעלות את רמת המדינה

דירוג האקלים להשקעות מחושב על סמך התנאים שהמדינה מציעה למשקיעים, חיצוניים ופנימיים כאחד. להלן רשימה של תנאים שעל המדינה להבטיח אם היא מציבה למטרה למשוך השקעות למדינה:

1. רגולציה משפטית. ככל להנפיק מסמכים קל ומהיר יותר, כך עלויות המשקיע יורדות והסיכון להפסיד כסף עוד לפניפתיחת עסק בארץ.
2. רמת שחיתות נמוכה. שוחד, זריקות, כישורים נמוכים של פקידים - כל זה מגדיל את הסיכון לאובדן הון למשקיע, מה שאומר שזהו גורם שלילי שהמדינה צריכה להילחם נגדו.
3. מסים נמוכים. מדינות עם מסים נמוכים הן האטרקטיביות ביותר עבור משקיעים.
4. קלות הרישום והגשת דוחות מס וחשבונאות.
5. יציבות המטבע הלאומי.
6. רמה נמוכה של מתח חברתי ופוליטי במדינה.
7. תעריפים נמוכים.
8. חומרי גלם זולים.
9. הזמינות של כוח אדם זול, גם עם מיומנויות נמוכות וגם עם מיומנות גבוהה.
10. תמיכה במידע של המדינה.
11. זמינות תשתית.
12. לוגיסטיקה יעילה.
13. זמינות שוק למוצרים מיוצרים.

רצוי שייווצרו בארץ כל התנאים הנ ל. אולם, אם מסיבה כלשהי למדינה אין את כל התנאים, אלא רק את חלקם, זה לא אומר שאין לה אטרקטיביות להשקעה, רק שהמדינה יכולה לנצל את החוזקות שלה כדי לשפר את דירוג ההשקעות שלה. דוגמה מצוינת היא סין. בתחילת שנות ה-90, סין, חסרת תשתית מפותחת וכוח עבודה מיומן, הצליחה למשוך משקיעים עם חסמי כניסה נמוכים, כוח עבודה זול ומסים נמוכים. ייצור סחורות בסין ומכירתן ברחבי העולם התברר כרווחי יותר מאשר בכל מדינה אחרת. היום סין היא השנייהכלכלה עולמית. הוא הצליח לשפר את התנאים ודירוג ההשקעות שלו הפך אפילו גבוה יותר.

סיכוני השקעה אפשריים

התנאי העיקרי למשיכת משקיע הוא יציבות כלכלת המדינה וביטחון ההון המושקע. בעת בחירת מדינה או אזור להשקעה בהון, המשקיע תמיד קודם כל מעריך את הסיכונים האפשריים. הפחדים העיקריים של המשקיעים מפורטים להלן:

1. לאומיזציה של המפעל.
2. רמה גבוהה של שחיתות, דרישות ודרישות חדשות פתאומיות.
3. אינפלציה גבוהה.
4. סיכוי גבוה לאסונות טבע.
5. הפללת האזור.
6. בודק לעתים קרובות מדי.
7. חוסר תרבות עסקית של שותפים, אי עמידה בתנאי החוזים שנסגרו.
8. סיכון להגדלת מסים.
9. סיכונים פוליטיים וחברתיים (שביתות, מהפכות).

צמצום הסיכונים הללו תלוי לחלוטין במדיניות ההנהגה של המדינה או האזור. לא בכל מקום הרשויות מבינות את הצורך לפתור את בעיית משיכת ההשקעות, שיפור דירוג ההשקעה. כך שמדינות אפריקה ואמריקה הלטינית, הנחשבות למדינות עם התנאים האקלימיים והגיאוגרפיים האטרקטיביים ביותר להשקעה, עדיין חיות בעוני. האזרחים עניים, המדינה לא מתפתחת כלכלית. דירוג ההשקעות של מדינות כאלה נמוך מאוד.

מדינה ברוסיה

לרוסיה יש שיטות משלה וכלים לקביעת דירוג מצב אקלים ההשקעות בכל הארץ ובנפרד לכל אזור. למרות הסנקציות, הפדרציה הרוסית נותרה אטרקטיבית עבור משקיעים מקומיים וזרים כאחד. היבטים חיוביים אטרקטיביים למשקיעים הם:

1. שוק בלתי רווי גדול, תחרות נמוכה.
2. כוח עבודה מיומן זול.
3. תשתית מפותחת, אם כי מיושנת.
4. בסיס משאבים נוח, תעריפים נמוכים.
5. זמינות תמריצי מס וסובסידיות.
6. היעדר תהפוכות חברתיות ופוליטיות ב-10-15 השנים האחרונות.
7. כוח יציב, ממשלה נאותה.

המדינה עושה הכל כדי להראות את המדינה מהצד הטוב ביותר. קודם כל, למשוך משקיעים עם יציבות פוליטית, רמת פיתוח גבוהה של הבסיס המדעי ושיעורי מס אטרקטיביים. אבל, למרות כל המאמצים, עדיין יש מספר בעיות ברוסיה שצריך לפתור. אחת הבעיות המרכזיות היא הגנה חלשה על רכוש פרטי, רמת ביורוקרטיה גבוהה ומערכת מס מורכבת. לכן, משקיעים חוששים להשקיע בפרויקטים ארוכי טווח, ומעדיפים להשקיע בחברות כרייה.

דירוג פנימי, דירוג אזורי רוסיה

רוסיה היא מדינה גדולה ובשטחה, באזורים שונים, התנאים למשקיעים שונים. באזורים מסוימים הם טובים יותר, באחרים הם גרועים יותר. הכל תלוימיקומו הגיאוגרפי של האזור, זמינותם של חומרי גלם, תשתיות, מפעלי עיבוד, מכונים מדעיים ותנאי האקלים בשטחו. עם זאת, אם לאזור מסוים אין יתרונות כלשהם, זה לא אומר שהוא לא יכול לתבוע עמדה גבוהה בדירוג ההשקעה ברוסיה. הרבה תלוי לא רק במה שקיבלו האזור או הרפובליקה לאחר קריסת ברית המועצות, אלא גם באילו צעדים צוות ההנהלה החדש נוקט כדי לשפר את אקלים ההשקעות.

דירוג שוק של חברות רוסיות

משקיעים רבים מעדיפים לא לבנות עסק מאפס, אלא להשקיע בחברות שכבר פועלות. מטבע הדברים, הם נוטים להשקיע בחברות המצליחות ביותר עם רמת הכנסה גבוהה. עבור משקיעים כאלה ברוסיה, יש בורסה לאומית - בורסת מוסקבה, שיש לה מערכת דירוג משלה - MICEX ו-RTS. הם כוללים ניתוח והערכה של כ-50 החברות הרוסיות המצליחות ביותר. על פי הרמה והדינמיקה של התנועה של MICEX ו-RTS, משקיע יכול להעריך את הדירוג הלאומי של אקלים ההשקעות ברוסיה.

איך סוכנויות דירוג חיצוניות מעריכות את האטרקטיביות של הפדרציה הרוסית

לדעתם של אנליסטים מסוכנויות דירוג בינלאומיות יש השפעה חזקה על ההחלטות שמתקבלות על ידי משקיעים. למרות הסנקציות והירידה בצמיחה הכלכלית, סוכנויות הדירוג הבינלאומיות נותנות ציונים גבוהים למדינת רוסיה. למרות שבשנים 2014-2015 הורד דירוג האשראי וההשקעות של הפדרציה הרוסית לרמת ברירת המחדל מראש. שותפים זרים ציפו לקריסה חדה של הכלכלה ב-7-10% וכתוצאה מכך לתסיסה עממית, אך זה לא קרה. הכלכלה, למרות שהואטה, המשיכה לצמוח. כתוצאה מכך, דירוג ההשקעות הלאומי חזר לרמתו הקודמת.

סוכנויות דירוג ועמותות בינלאומיות מעריכות את האטרקטיביות של המדינה כולה וגם עבור אזורים בודדים. נבדלים במיוחד מוסקבה ואזור מוסקבה, סנט פטרסבורג ואזור לנינגרד, כמו גם המזרח הרחוק וכמה מערי סיביר (טיומן, יקטרינבורג).

אמצעים להגברת האטרקטיביות להשקעה

נושא נוסף שגם צריך לחקור. דירוגים לאומיים של אטרקטיביות השקעה של אזורים רוסים החלו להתבצע רק לפני כמה שנים. במהלך 15 השנים האחרונות, המדינה מתפתחת באופן פעיל. יש תוצאות ראשונות והזדמנות להעריך מה כבר נעשה, לקבוע מה עוד צריך לעשות. פותחה מתודולוגיה להגברת אטרקטיביות ההשקעות של האזורים. טיפל בזה די הרבה זמן. נלקח כבסיס הניסיון של אזורים וערים שהגיעו לרמת פיתוח גבוהה ולפי הנתונים העדכניים ביותר תפסו את המקומות הגבוהים ביותר בדירוג הארצי של אטרקטיביות השקעה. בעיקרו של דבר, מומלץ לשפר את המצב הבא:

1. פשוט הליכי אימות מיותרים.
2. המר את זרימת המסמכים לפורמט אלקטרוני.
3. הגדל את הכמות והאיכות של השירותים ב-MFC.
4. קצר את זמן המעברמומחיות המדינה.
5. תקן את הטפסים של המסמכים ומספרם בחבילה.
6. הכנס תקנות מנהליות סטנדרטיות למתן שירותים ציבוריים.
7. השתמש בהקצאות ובחוזים כלליים שהמשקיעים יכולים להבין.

השיטות של האזורים המצליחים ביותר בפדרציה הרוסית: טטרסטן, מוסקבה וסנט פטרסבורג שימשו כבסיס לפיתוח המלצות. דירוג מצב אקלים ההשקעות נערך מדי שנה, מתפרסם בפרסומים כלכליים ("מומחה") ונדון בפורום הכלכלי של סנט פטרסבורג.