מוצרים מבניים של בנקים

2024 מְחַבֵּר: Howard Calhoun | [email protected]. שונה לאחרונה: 2023-12-17 10:27

כדי למשוך לקוחות, הבנקים מציעים הרבה מהלכים שיווקיים. אחד מהם הוא השקעה במוצרים מובנים. הם ממוקמים כתרופת פלא בשוק הפיננסי. האם הכלים האלה באמת כל כך רווחיים או שזו סתם עוד תוכנית פירמידה?

Essence

מוצרים מובנים הם כלים שאמורים להגן על ההשקעה הראשונית, ולהביא רווח מצמיחת הנכסים. ייחודו של המוצר טמון בשילוב הכלים המאפשרים להגביל את הסיכון בהשקעות.

בתנאים של חוסר יציבות פיננסית מסוכן להשקיע במטבע חוץ עקב שינוי חד בשער החליפין וקשה להשקיע בבורסה בגלל תנודתיות גבוהה. המצב מסתבך עוד יותר בשל העובדה שיש צורך לא רק לשמר, אלא גם להגדיל את ההון. הפתרון לבעיה יכול להיות השקעה במוצרים מובנים המשלבים רמה גבוהה של הגנה על נכסים ואפשרות להרוויח יותר מאשר בפיקדון.

שוק המוצרים המבניים כולל:

• deposits;
• ניירות ערך;
• טרייד על"פורקס";
• בנק מתכות;
• אופציות וחוזים עתידיים;
• קרנות נאמנות;
• השקעה בנדל"ן וכו'

מוצר מבני נוצר על ידי שילוב נכסים עם רמות סיכון שונות:

• הפקדות ומבצעים;
• CB של חברות אמינות וחדשות במיוחד;
• איגרות חוב ואופציות;
• הפקדות וביטוח הקדשות וכו'.

היחס נבחר כך שההכנסה מנכסים "בטוחים" מכסה הפסדים אפשריים.

דוגמה

המוצר המובנה מורכב מ-90% מהפיקדון עם תשואה של 10% לשנה ו-10% ממניות חברות חדשות עם תשואה של 300%. לאחר רכישת מוצר, שלושה תרחישים אפשריים.

אם המניה תיכשל, הריבית על הפיקדון תפצה על ההשקעה הראשונית. שנה לאחר מכן, הלקוח יקבל את אותו הסכום שהשקיע, ללא רווח, אך ללא הפסד. אם ההשקעות בבנק המרכזי מביאות את ה-300% החזויים, אזי התשואה הכוללת על התיק תהיה 40%. אם ההשקעה מביאה 2/3 מהרווח המתוכנן אזי הרווחיות של המוצר תהיה 30% וכו', כלומר המניות הנבחרות הן שמשחקות את תפקיד המפתח והשקעות חסרות סיכון משמשות ביטוח מפני הפסדים.

Subjects

מוצרים מבניים בשוק הפיננסי מוצעים על ידי בנקים, מרכזי עסקאות וחברות AMC. מוצרי הבנק נחשבים לאמינים ביותר. ב-AMC, אתה יכול לאסוף נכסים "לכל טעם": משמרניים למסוכנים יותר. השקעות תיקים של מרכזי עסקאות נוצרות על חשבון נכסים מסוכנים ובעלי סיכון גבוה (לדוגמה, מטבעות ואפשרות).

רכישת נכס מלווה בחתימה על הסכם בין המשקיע לחברה. הוא קבע בבירור את הסכום, תקופת ההשקעות, רשימת הנכסים, רמת הסיכון ונקודות אחרות הקשורות להעברת כספים.

תכנית העבודה

ברצון לשמר ולהגדיל את הכספים הפנויים באופן זמני, אנשים פונים לבנק או לחברת השקעות ורוכשים מוצר מובנה. המתווך משקיע חלק מהכספים המושקעים במכשירים פיננסיים אמינים (שטרות, אגרות חוב, פיקדונות), ואת החלק השני בנכס הקשור לבסיס (מניות, מטבע), אך פחות תנודתי (מניות סברבנק, שער הזהב, מדד RTS, וכו'). הלקוח בעצמו בוחר את נכס הבסיס ואת רמת הסיכון, כלומר, חלק ההשקעות שיופנה לבורסה. הלקוח גם מסדיר באופן עצמאי את שיעור ההשתתפות (FC), כלומר, קובע איזה חלק מההכנסה העתידית הוא יקבל.

תקופת ההשקעה נעה בין מספר חודשים לשנתיים. בנוסף, אתה יכול לבטח את ההשקעות שלך או לרכוש תיק השקעות עם הכנסה מקופון. במקרה השני, הלקוח יקבל סכום קבוע של רווח מדי חודש, שאינו תלוי בשינויים במחיר נכס הבסיס.

סוגי מוצרים מובנים

כל הצעות החבילות מחולקות לשתי קבוצות:

• מוצרים ללא סיכון מבטיחים 100% החזר על ההון. הסיכון הגדול ביותר הוא שעד שההשקעה תוחזר, המשקיע עשוימקבלים רק את ההשקעה הראשונית, הנתונה לפחת במידה קטנה עקב אינפלציה. הלקוח משלם רק עבור ההזדמנות להרוויח אם כל הנכסים עובדים.
• מוצרים עם סיכון מוגבל. חלק הנכסים מחולק באופן שיכסה הפסד אפשרי. המשקיע יכול להפסיד רק חלק מההון. במצב שוק טוב, רמת הרווחים יכולה להגיע ל-50% מההשקעה הראשונית.

הטבות

• מוצרים מבניים של Sberbank או כל מוסד אשראי אחר הם השקעה פסיבית. הלקוח אינו יוצר באופן עצמאי תיק נכסים. המתווך הפיננסי עושה את העבודה הזו בשבילו.
• אין צורך בידע ובניסיון עם מכשירים פיננסיים.
• ניתן להתאים את רמת ההפסד מהשקעות ולהשקיע בנכסים שאינם זמינים בצורתם הטהורה.
• המאפיינים המבניים של המוצר הם כאלה שקנייה של לפחות אחד מהם פירושה גיוון השקעות.
• עם דינמיקה טובה של השוק, המשקיע מקבל רווח גדול עם מעט סיכון.

פגמים

• מוצרים פיננסיים מבניים משווקים כמורכבים. למעשה, מדובר בייעוץ בתשלום על שיבוץ כספים בנכסים שונים.
• ערבות להחזר כספי של 100% לא ניתן לספק אפילו על ידי בנקים. כל ההפקדות מבוטחות ב-DIA. האפשרות של אובדן תמיד קיימת. השאלה היחידה היא רמת הסיכון. סלוגן שיווק זה מעוצבלפרסום בלבד.
• מוצרים מבניים של בנקים, שלא מקבלים עליהם רווח, אינם רווחיים. המשמעות היא שריבית על פיקדונות שימשה לכיסוי הפסדים מסוגים אחרים של השקעות. אם הלקוח יכניס מיד את כל סכום הכספים לפיקדון בנקאי, הוא היה מקבל יותר רווח מאשר ממוצר ייחודי.
• מוצרים מבניים מיועדים ללקוחות עשירים. ביקורות משתמשים מאשרות זאת. היכנס לשוק הפיננסי עם סכום של 10 אלף רובל. לא הגיוני.
• שירותי ניהול נכסים בתשלום. העמלה נגבית ללא קשר אם ההשקעה מביאה הכנסה או לא.
• מוצרים משולבים אינם מכוסים בערבויות ממשלתיות. אם הבנק או AMC יפשטו רגל, המשקיע לא יוכל להחזיר את השקעתו.
• למעשה אין מבחר של מוצרים ייחודיים בשוק הרוסי.
• המשקיע לא הופך לבעלים האמיתי של הנכסים, ולכן הוא לא יכול לשלוט בהשקעה.

סיכונים נסתרים

מוצרים מובנים הם שילובים של נכסים ונגזרות. הם נאספים ונמכרים על ידי בנקים בעולם בצורה של שטרות (אג"ח). הם מבטחים את עצמם על ידי הנפקת פוזיציות מנוגדות למוצרים מבניים. הבנק תמיד מקבל עמלה. כל לקוח בודד, אמנם מרוויח, אבל על לקוחות אחרים שקנו נכס מסוכן יותר. בסופו של דבר, כל הלקוחות מפסידים כסף. לכן, על מנת להגביר את האטרקטיביות של מוצרים חדשים, הסיכונים שלהם "מוצפנים". על מה הבנקים שותקים?

הערות מחסום

אם הכלהמניות שנבחרו ישמרו על המחיר מעל הגבול שנקבע, מחזיקי המוצרים המשולבים יקבלו בחזרה את השקעתם ואת ההכנסה המוסכמת. פתקים מתחילים לעבוד כמו איגרות חוב. אם אחד מהנכסים הנבחרים יורד במחיר, שווי ההשקעה בתיק יהיה שווה לגרוע מבין המניות. ההסתברות לירידה במחיר של לפחות 1 מתוך 3 מניות גבוהה יותר מכל אחת בנפרד. בהתאם לכך, ההפסד הפוטנציאלי עולה באופן משמעותי על ההכנסה האפשרית.

התקשרות אוטומטית

השקעות בתיק נמכרות לרוב עם אפשרות נוספת. מה הפירוש של קריאה אוטומטית? אם כל המניות יעלו במחיר, הלקוח יוכל לרכוש שטר נוסף, והבנקאי יקבל הכנסה נוספת. כשהשוק עולה, פעם ברבעון הבנקאי מקבל בונוס, הלקוח מקבל קופון חדש. זה קורה עד שאחד מהבנקים המרכזיים יורד למגבלה שנקבעה.

דוגמה נוספת היא שטר אשראי. הלקוח יקבל 100% מהעלייה במחיר המניה, ובמקרה של ירידתה החזר של 100% מהסכום שהושקע. זה טוב אם מכשיר לא מאוד תנודתי משמש כנכס. מסתבר שחלק מהשטר, שנועד לספק הגנה על הון, מושקע במדד החליפין. תשואה - 20%.

רשת הפצה

הבעיה היא לא רק הסיכונים. הבנקים לא יכולים לכסות את כל השוק בבת אחת. מתווכים נכנסים לתמונה. כל חוליה בשרשרת "בנק - מפיץ - מנהל" מרוויחה במכירה חוזרת. מבנה המוצרים הייחודיים הוא כזה שהבנק יכול לחשב מחדש את התנאים להשקעת הכסף בכל עת. הכל תלוי במוכר. מישהו ימכור קופון בהשקעה חובה99.5% מהכסף, לאחר שקיבל רק 0.5%, ומישהו יוכל למכור את המוצר בתנאים גרועים יותר ולקבל 5% באופן מיידי. ההפרש המקסימלי יכול להיות עד 35%.

מתווכים נוטים יותר למכור מוצרים מסוכנים יותר. כתוצאה מכך, תיקים שמרניים מתמלאים בהערות מחסום, שיחות אוטומטיות, ובעוד שנה מביאים להפסד של 80%. במהלך תקופה זו, הבנקאים מצליחים לקבל 0.5% ועוד פי 4 עמלה של 3% עבור רכישת שטר חדש.

בשטר המבטיח תשואה של 100% מההשקעה במדד המניות RTS, הבנקאי ירוויח פי שניים. מוצר מובנה כזה כולל אופציית רכש לשנתיים (17%) על המדד, תיק אג"ח לא נזילות שעם הפדיון יניב 100% מההון הראשוני. תשואת השוק הממוצעת של האג"ח היא 18%, מכל התיק - 62%. מעסקה כזו יקבל הבנקאי 21%, שאר ה-79% - הלקוח.

מסקנה

מוצרים מבניים אינם תוכנית פירמידה. אם אתה משתמש בכלים כאלה באופן הגיוני, אתה יכול לעשות עסקה טובה. אותו מדד מניות בהגנת הון מתאים אם סיכון האשראי נמוך. אבל רוב המוצרים המשולבים מפסידים מכל הבחינות רק עקב הכללת נגזרים בהם. בנוסף, אף אחד לא ביטל את כלל המסחר העיקרי: מנהל התיקים מרוויח יחד עם הלקוח, והמוכר - על הלקוח.