מהו גידור במילים פשוטות? דוגמה לגידור. גידור מטבע

2024 מְחַבֵּר: Howard Calhoun | [email protected]. שונה לאחרונה: 2023-12-17 10:27

בטרמינולוגיה כלכלית מודרנית, אתה יכול למצוא הרבה מילים יפות, אך לא מובנות. למשל, גידור. מה זה? במילים פשוטות, לא כולם יכולים לענות על שאלה זו. עם זאת, בבדיקה מעמיקה יותר, מתברר שניתן להשתמש במונח כזה להגדרת ביטוח פעולות בשוק, אם כי מעט ספציפי.

גידור - מה זה במילים פשוטות

אז בואו נבין את זה. מילה זו הגיעה אלינו מאנגליה (גדר חיה) ובתרגום ישיר פירושה גדר, גדר, וכפועל היא משמשת במשמעות של "להגן", כלומר לנסות לצמצם את ההפסדים הסבירים או להימנע מהם כליל. ומה זה גידור בעולם המודרני? ניתן לומר כי מדובר בהסכמה בין המוכר לקונה שבעתיד לא ישתנו תנאי העסקה, והסחורה תימכר במחיר מסוים (קבוע). כך, בידיעה מראש מהו המחיר המדויק בו יירכשו הסחורה, מבטחים המשתתפים בעסקה את סיכונם מפני תנודות אפשריות בשערי החליפין בשוק המט"ח וכפועל יוצא מכך, שינויים במחיר השוק של הסחורה. משתתפים בקשרי שוק המגדרים עסקאות, כלומר מבטחים את הסיכונים שלהם,נקראים גידורים.

איך זה קורה

אם זה עדיין לא מאוד ברור, אתה יכול לנסות לפשט אפילו יותר. הכי קל להבין מה זה גידור עם דוגמה קטנה. כידוע, המחיר של תוצרת חקלאית בכל מדינה תלוי בין היתר בתנאי מזג האוויר ועד כמה טוב יהיה היבול. לכן, כשעורכים מסע זריעה, קשה מאוד לחזות מה יהיה מחיר המוצרים בסתיו. אם תנאי מזג האוויר נוחים, יהיו הרבה דגנים, אז המחיר לא יהיה גבוה מדי, אבל אם יש בצורת או להיפך, גשמים תכופים מדי, אז חלק מהיבולים עלולים למות, בגלל שעלות התבואה תגדל פי כמה.

כדי להגן על עצמם מפני גחמות הטבע, יכולים שותפים קבועים לערוך הסכם מיוחד, הקובע בו מחיר מסוים, בהנחיית מצב השוק בעת כריתת החוזה. בהתאם לתנאי העסקה, החקלאי יחויב למכור, והלקוח לקנות את היבול במחיר שנקבע בחוזה, ללא קשר למחיר המופיע בשוק כרגע.

הנה מגיע הרגע שבו הכי ברור מהו גידור. במקרה זה, מספר תרחישים צפויים:

• מחיר היבול בשוק יקר יותר מהקבוע בחוזה - במקרה זה, המפיק, כמובן, אינו מרוצה, כי הוא יכול לקבל יותר הטבות;
• מחיר השוק נמוך מזה שצוין בחוזה - במקרה זה, הקונה הוא כבר המפסיד, כי הוא נושא בתוספתעלויות;
• מחיר המצוין בחוזה ברמת השוק - במצב זה, שניהם מרוצים.

מסתבר שגידור הוא דוגמה לאופן שבו אתה יכול לממש את הנכסים שלך בצורה רווחית עוד לפני שהם מופיעים. עם זאת, מיצוב כזה עדיין אינו שולל אפשרות של הפסד.

שיטות ומטרות, גידור מטבע

מאידך, אנו יכולים לומר שגידור סיכון הוא ביטוח מפני שינויים שליליים שונים בשוק המט ח, תוך מזעור הפסדים הקשורים לתנודות בשערי החליפין. כלומר, לא רק מוצר ספציפי ניתן לגדר, אלא גם נכסים פיננסיים, קיימים ומתוכננים לרכישה.

יש לומר גם שגידור המטבעות הנכון אינו מכוון להשגת ההכנסה הנוספת המקסימלית, כפי שזה עשוי להיראות בהתחלה. המשימה העיקרית שלו היא למזער סיכונים, בעוד שחברות רבות מסרבות בכוונה הזדמנות נוספת להגדיל את ההון שלהן במהירות: יצואן, למשל, יכול לשחק על ירידת ערך, ויצרן על עלייה בערך השוק של סחורות. אבל השכל הישר מכתיב שהרבה יותר טוב להפסיד רווחים עודפים מאשר להפסיד הכל בכלל.

ישנן 3 דרכים עיקריות לשמור על יתרת המט ח שלך:

1. יישום חוזים (תנאים) לרכישת מטבע. במקרה זה, תנודות שער החליפין לא ישפיעו על ההפסדים שלך בשום צורה, וגם לא יביאו להכנסה. רכישת המטבע תתבצע אך ורק על פי התנאיםחוזה.
2. הכנסת סעיפי הגנה לחוזה. סעיפים כאלה הם בדרך כלל דו-צדדיים ומשמעותם היא שאם שער החליפין משתנה בזמן העסקה, ההפסדים הסבירים, כמו גם ההטבות, מחולקים שווה בשווה בין הצדדים לחוזה. עם זאת, לפעמים קורה שסעיפי הגנה נוגעים רק לצד אחד, ואז השני נשאר ללא הגנה, וגידור המטבע מוכר כחד צדדי.
3. ווריאציות עם ריבית בנקאית. לדוגמה, אם לאחר 3 חודשים אתה צריך מטבע להסדרים, ובמקביל ישנן הנחות שהשער ישתנה כלפי מעלה, יהיה הגיוני להחליף כסף בשער הנוכחי ולהעמיד אותו בפיקדון. סביר להניח שהריבית הבנקאית על הפיקדון תסייע לרמת תנודות בשער החליפין, ואם התחזית לא תתממש, יהיה סיכוי אפילו להרוויח קצת כסף.

לפיכך, אנו יכולים לומר שגידור הוא דוגמה לאופן שבו הפיקדונות שלך מוגנים מפני תנודות סבירות בשיעורי הריבית.

שיטות וכלים

לרוב, אותן שיטות עבודה משמשות גם גידורים וגם ספקולנטים רגילים, אבל אין לבלבל בין שני המושגים האלה.

לפני שנדבר על המכשירים השונים, יש לציין שהבנת השאלה "מהו גידור" נעוצה בעיקר במטרות הפעולה, ולא באמצעים בהם נעשה שימוש. לפיכך, מגדר מבצע עסקה על מנת להפחית את הסיכון הסביר משינוי בערך של סחורה, בעוד שספקולנט לוקח במודע סיכון כזה, תוך שהוא מצפה לקבל רק תוצאה חיובית.

כנראה המשימה הקשה ביותר היא בחירת מכשיר הגידור הנכון, אותו ניתן לחלק באופן גס ל-2 קטגוריות רחבות:

• OTC מיוצג על ידי החלפות וחוזים עתידיים; עסקאות כאלה נסגרות בין הצדדים ישירות או בתיווך של עוסק מומחה;
• החלפת מכשירי גידור, הכוללים אופציות וחוזים עתידיים; במקרה זה, המסחר מתרחש באתרים מיוחדים - בורסות, וכל עסקה שנסגרה שם, כתוצאה מכך, מתבררת כמשולשת; הצד השלישי הוא המסלקה של בורסה מסוימת, שהיא ערבה למילוי החוזה על ידי הצדדים של התחייבויותיהם;

לשתי השיטות של גידור סיכונים יש גם יתרונות וגם חסרונות. בואו נדבר עליהם ביתר פירוט.

Exchanges

הדרישה העיקרית לסחורות בבורסה היא היכולת לתקן אותן. אלה יכולים להיות גם מוצרים מקבוצת מזון: סוכר, בשר, קקאו, דגנים וכו', וגם מוצרים תעשייתיים - גז, מתכות יקרות, נפט ואחרים.

היתרונות העיקריים של מסחר במניות הם:

• נגישות מקסימלית - בעידן הטכנולוגיה המתקדמת שלנו, המסחר בבורסה יכול להתבצע כמעט מכל פינה בכדור הארץ;
• נזילות משמעותית - אתה יכול לפתוח ולסגור עמדות מסחר בכל עת לפי שיקול דעתך;
• אמינות - היא מובטחת על ידי נוכחות בכל עסקה של האינטרסים של המסלקה של הבורסה, הפועלת כערבה;
• עלויות עסקה נמוכות למדי.

כמובן, זה לא היה חף מחסרונות - אולי את הבסיסית ביותר אפשר לקרוא להגבלות די חמורות על תנאי הסחר: סוג המוצר, כמותו, זמן אספקה וכדומה - הכל בשליטה.

OTC

דרישות כאלה נעדרות כמעט לחלוטין אם אתה סוחר בעצמך או בהשתתפות סוחר. מסחר ללא מרשם לוקח בחשבון את רצונות הלקוח עד כמה שניתן, אתה בעצמך יכול לשלוט בנפח המגרש ובזמן האספקה - אולי זה הגדול ביותר, אבל למעשה הפלוס היחיד.

עכשיו לחסרונות. כפי שאתה מבין, יש הרבה יותר מהם:

• קשיים בבחירת צד נגדי - כעת תצטרך להתמודד עם הבעיה בעצמך;
• סיכון גבוה לאי מילוי התחייבויותיהם על ידי מי מהצדדים - במקרה זה אין ערובה בצורת ניהול ההחלפה;
• נזילות נמוכה - אם תסיים עסקה שנסגרה בעבר, אתה עומד בפני עלויות כספיות משמעותיות;
• תקורה ניכרת;
• לטווח ארוך - שיטות גידור מסוימות עשויות להימשך שנים מרובות מכיוון שדרישות מרווחי וריאציות אינן חלות.

כדי לא לטעות בבחירת מכשיר גידור, יש צורך לבצע את הניתוח השלם ביותר של הסיכויים והתכונות הסבירות של שיטה מסוימת. יחד עם זאת, יש צורך לקחת בחשבון את המאפיינים הכלכליים והסיכויים של הענף, כמו גם גורמים רבים אחרים. עכשיו בואו נסתכל מקרוב על המרבמכשירי גידור פופולריים.

Forward

מושג זה מתייחס לעסקה שיש לה תקופה מוגדרת, שבה הצדדים מסכימים על אספקת סחורה ספציפית (נכס פיננסי) בתאריך מוסכם מסוים בעתיד, בעוד מחיר הסחורה קבוע בעת ביצוע העסקה. מה זה אומר בפועל?

לדוגמה, חברה מסוימת מתכוונת לרכוש Eurocurrency בדולרים מבנק, אך לא ביום החתימה על החוזה, אלא, נניח, בעוד חודשיים. יחד עם זאת, נקבע מיד כי התעריף הוא 1.2 דולר לאירו. אם בעוד חודשיים שער הדולר/יורו יהיה 1.3, אז החברה תקבל חיסכון מוחשי - 10 אגורות על הדולר, שעם שווי חוזה של למשל מיליון יעזור לחסוך 100,000 דולר. אם במהלך זמן זה השער יירד ל-1, 1, אותו סכום יהיה בהפסד לחברה, ולא ניתן עוד לבטל את העסקה, שכן חוזה הפורוורד הוא התחייבות.

יתר על כן, יש עוד כמה רגעים לא נעימים:

• מאחר שהסכם כזה אינו מובטח על ידי המסלקה של הבורסה, אחד הצדדים יכול פשוט לסרב לבצעו אם מתקיימים תנאים לא נוחים עבורו;
• חוזה כזה מבוסס על אמון הדדי, מה שמצמצם משמעותית את מעגל השותפים הפוטנציאליים;
• אם נכרת חוזה קדימה בהשתתפות מתווך מסוים (עוסק), אזי העלויות, התקורות והעמלות גדלות באופן משמעותי.

Future

עסקה כזו פירושה שהמשקיע לוקח על עצמוהתחייבות לקנות (למכור) כמות מסוימת של סחורות או נכסים פיננסיים - מניות, ניירות ערך אחרים - במחיר בסיס קבוע לאחר זמן מה. במילים פשוטות, זהו חוזה למסירה עתידית, אבל החוזים העתידיים הם מוצר חליפין, כלומר הפרמטרים שלו הם סטנדרטיים.

גידור בחוזים עתידיים מקפיא את מחיר המסירה העתידית של נכס (סחורה), ואילו אם מחיר הספוט (מחיר מכירת סחורה בשוק הריאלי, בכסף אמיתי ובכפוף לאספקה מיידית) יורד אז הרווח האבוד יפוצה ברווח ממכירת חוזים עתידיים. מצד שני, אין דרך להשתמש בצמיחת מחירי הספוט, הרווח הנוסף במקרה זה יפול על ידי הפסדים ממכירת חוזים עתידיים.

חיסרון נוסף של גידור עתידי הוא הצורך להציג מרווח וריאציה, ששומר על עמדות דחופות פתוחות במצב עבודה, כביכול, הוא סוג של ערובה. במקרה של עלייה מהירה במחיר הספוט, ייתכן שתזדקק להזרקות כספיות נוספות.

במובן מסוים, גידור חוזים עתידיים דומה מאוד לספקולציות רגילות, אבל יש הבדל, והוא מהותי מאוד.

Hedger, באמצעות עסקאות עתידיות, מבטחת איתם את אותן פעולות שמתבצעות בשוק של סחורות אמיתיות (אמיתיות). עבור ספקולנט, חוזה עתידי הוא רק הזדמנות לייצר הכנסה. כאן יש משחק על ההבדל במחירים, ולא על קנייה ומכירה של נכס, כי אין מוצר אמיתיקיים בטבע. לכן, כל ההפסדים או הרווחים של ספקולנט בשוק החוזים העתידיים אינם אלא התוצאה הסופית של פעולותיו.

ביטוח אופציה

אחד הכלים הפופולריים ביותר להשפעה על מרכיב הסיכון של חוזים הוא גידור אופציות, בואו נדבר עליהם ביתר פירוט:

אפשרות של סוג לשים:

• לבעל אופציית מכר אמריקאית יש את הזכות המלאה (אך לא החובה) לממש את החוזה העתידי בכל עת במחיר מימוש קבוע;
• על ידי רכישת אופציה כזו, מוכר נכס סחורה קובע את מחיר המכירה המינימלי, תוך שמירה על הזכות לנצל את השינוי במחיר נוח;
• כאשר מחיר החוזים העתידיים יורד מתחת למחיר המימוש של האופציה, הבעלים מוכר אותה (מבצע), ובכך מפצה על הפסדים בשוק הריאלי;
• כשהמחיר יעלה, הוא עלול לסרב לממש את האופציה ולמכור את הסחורה במחיר הכי נוח.

ההבדל העיקרי מחוזים עתידיים הוא העובדה שבקניית אופציה ניתנת פרמיה מסוימת שנשרפת במקרה של סירוב מימוש. כך ניתן להשוות את אופציית המכר לביטוח המסורתי שהורגלנו אליו - במקרה של התפתחות לא חיובית של אירועים (אירוע ביטוחי), בעל האופציה מקבל פרמיה, ובתנאים רגילים היא נעלמת.

אפשרות סוג שיחה:

• למחזיק באופציה כזו יש את הזכות (אך אינו חייב) לרכוש חוזים עתידיים בכל עתחוזה במחיר מימוש קבוע, כלומר אם המחיר העתידי גבוה מהמחיר הקבוע, ניתן לממש את האופציה;
• למוכר, ההיפך הוא הנכון - עבור הפרמיה המתקבלת בעת מכירת האופציה, הוא מתחייב למכור את החוזה העתידי לפי דרישה ראשונה של הקונה במחיר המימוש.

במקביל, יש פיקדון מסוים, בדומה למה שמשמש בעסקאות עתידיות (מכירה עתידית). תכונה של אופציית רכש היא שהיא מפצה על ירידה בערך של נכס סחורה בסכום שאינו עולה על הפרמיה שקיבל המוכר.

סוגי גידור ואסטרטגיות

אם כבר מדברים על סוג זה של ביטוח ריסק, יש להבין שמכיוון שיש לפחות שני צדדים לכל פעולת מסחר, ניתן לחלק את סוגי הגידור ל:

• משקיע גידור (קונה);
• ספק גידור (מוכר).

הראשון הכרחי כדי להפחית את הסיכונים של המשקיע הקשורים לעלייה צפויה בעלות הרכישה המוצעת. במקרה זה, אפשרויות הגידור הטובות ביותר לתנודות מחיר יהיו:

• מכירת אופציית מכר;
• קניית חוזה עתידי או אופציית רכש.

במקרה השני, המצב הפוך בתכלית - המוכר צריך להגן על עצמו מפני ירידת מחירי סחורות בשוק. בהתאם לכך, שיטות הגידור יהפכו כאן:

• למכור חוזים עתידיים;
• קניית אופציית מכר;
• מכירת אפשרות להתקשרות.

יש להבין אסטרטגיה כקבוצה מסוימת של כלים מסוימים ונכונות היישום שלהם כדי להשיג את התוצאה הרצויה. ככלל, כל אסטרטגיות הגידור מבוססות על העובדה שגם החוזים העתידיים וגם מחירי הספוט של סחורה משתנים כמעט במקביל. זה מאפשר לפצות בשוק החוזים העתידיים על ההפסדים שנגרמו ממכירת סחורה אמיתית.

ההפרש בין המחיר שנקבע על ידי הצד שכנגד עבור הסחורה האמיתית לבין מחיר החוזה העתידי נלקח כ"בסיס". ערכו הריאלי נקבע לפי פרמטרים כמו ההבדל באיכות הסחורה, רמת הריבית הריאלית, העלות ותנאי האחסון של הסחורה. אם האחסון כרוך בעלויות נוספות, הבסיס יהיה חיובי (נפט, גז, מתכות לא ברזליות), ובמקרים בהם החזקת הסחורה לפני העברתה לקונה מביאה להכנסה נוספת (למשל, מתכות יקרות), זה יהפוך לשלילי. יש להבין שערכו אינו קבוע ולרוב יורד ככל שתקופת החוזה העתידי מתקרב. עם זאת, אם תתעורר לפתע ביקוש מוגבר (מהר) למוצר אמיתי, השוק עשוי לעבור למצב שבו המחירים הריאליים הופכים גבוהים בהרבה ממחירי החוזים העתידיים.

לכן, בפועל, אפילו האסטרטגיה הטובה ביותר לא תמיד עובדת - ישנם סיכונים אמיתיים הקשורים לשינויים פתאומיים ב"בסיס", שכמעט בלתי אפשרי לפלוס בעזרת גידור.