מהם ניירות ערך ללא אישור? שוק ניירות הערך הרוסי

2024 מְחַבֵּר: Howard Calhoun | [email protected]. שונה לאחרונה: 2023-12-17 10:27

השוק הפיננסי כולל מספר מגזרים. אחת מהן היא הבורסה. שוק ניירות הערך מהווה מקור לקבלת כספים וחלוקה מחדש. משקיעים קונים מניות של חברות ובנקים מבטיחים, ומאיצים את הצמיחה שלהם. יש כאן ניירות ערך דוקומנטריים ולא תיעודיים במחזור. תכונות התפקוד שלהם יידונו במאמר.

הגדרה

שוק ניירות הערך הוא מערך של יחסים כלכליים הנוגעים להנפקה ולמחזור של הבנק המרכזי. זה נקרא גם בורסה. המטרה העיקרית של השוק היא להבטיח את הפיתוח הפיננסי של המשק. ניתן לעשות זאת בעזרת הלוואות בנקאיות ובאמצעות ניירות ערך. במקרה השני, הכספים נשלחים על ידי משקיעים:

• לחברות צומחות שיכולות לייצר הכנסה בטווח הקצר;
• לתעשיות מבטיחות שיכולות לצבור רווחים והיוון בטווח הארוך.

בשוק הראשונישהציב הבנק המרכזי בעת ההנפקה. כאן מגייסים משאבים כספיים. מנפיקים, משקיעים, חתמים, FFMS הם משתתפים במגזר זה. בשוק המשני יש מכירה חוזרת של ניירות ערך, כיוון ההון לענפים מבטיחים. כאן נוצר שיעור הנכסים בשוק.

פונקציות של ה-RZB

• חלוקה מחדש של הון בין מגזרי הכלכלה.
• ביטוח סיכונים פיננסיים באמצעות אופציות ונגזרות אחרות.
• צבירת כספים בחינם.
• השקעה בכלכלה.
• זרימת הון לתעשיות רווחיות.
• פונקציה של "השקעה בחימום יתר". ערכם של ניירות ערך משתנה. לאחר הביקוש הבלאגן, מתחיל היוון הנכסים, המחיר חוזר לשוק.
• מתן מידע לפיתוח שוק.

ניירות ערך להנפקה

זהו סוג המניות הנפוץ ביותר בשוק. ניירות ערך כאמור מבטיחים את זכויות הקניין של הבעלים, בכפוף להמחאה ולמימוש ללא תנאי, באופן הקבוע בחוק; להופיע כתוצאה מהשחרור; בעלי כמות זהה של זכויות ללא קשר למועד הרכישה.

הנפקת ניירות ערך כוללת:

• share - מבטיח את זכויות הבעלים לקבלת דיבידנדים, ניהול הארגון, שיתוף הרכוש לאחר פירוק הארגון;
• bond - מאשר את זכותו של המחזיק לקבל מהמנפיק את הערך הנקוב של הבנק המרכזי או נכס אחר במסגרת הזמן המוסכם;
• option - מבטיחה את זכותו של המחזיק לקנות/למכור בתוך פרק זמן מוגדרמספר מניות במחיר קבוע.

ניירות ערך פליטה מונפקים בשתי צורות, אלו הן:

• תעודה המציינת את המחזיק;
• טופס לא דוקומנטרי של ניירות ערך פולטים - מספק לתיקון בעלים בפנקס.

היסטוריה של התרחשות

ההגדרה של המונח "ניירות ערך לא מאושרים" באה מהחוק האמריקאי. בשנות ה-80 של המאה הקודמת, נעשה שימוש בתעודות סחירות, סחורות ומניות עם משטרים רגולטוריים חוקיים שונים. באומנות. 8-102 USTC מגדיר את המושג ניירות ערך בצורה לא מאושרת: זהו חלק ברכוש המנפיק שאינו מיוצג במסמך אחר, והעברתו רשומה בספרים מיוחדים.

צרפת הייתה הראשונה ש"הוציאה מחומר" את התעודה. מאז 1984, החקיקה במדינה מבטיחה אפשרות זו ביחס למניות ואיגרות חוב. בגרמניה, חוק מיוחד התיר הנפקת "תעודות גלובליות".

שוק ניירות ערך ברוסיה

עם התפתחות טכנולוגיית המידע, שונתה צורת אישור זכויות הקניין מהסרט התיעודי לאלקטרוני. תעודות כאלה נקראות גם ניירות ערך, אך הן כפופות לכללי הבעלות המשפטיים. מגמה זו של איגוח משקפת היטב את הניידות של יחסים פיננסיים. המחזור של ניירות ערך "דחומריים" נקבע על ידי אמנות. 142-149 של הקוד האזרחי של הפדרציה הרוסית. המנפיק, לאחר שקיבל רישיון, יכול לתקן את הזכויות בעזרת מחשבים אלקטרוניים. הסדר והכללים של פעולות אלומוסדר בחוק.

ניירות ערך ללא אישור הם מסמכים אלקטרוניים. החוק מגדיר את ההליך לקיבוע, אישור וביצוע עסקאות בהם. האחריות לבטיחות הרשומות היא על מי שעדכן את המרשם. היא גם מגבשת "החלטה בנושא הבנק המרכזי", רושמת אותה ברשויות המדינה. מסמך זה מאשר את זכותם של הבעלים. הוא עשוי בשלושה עותקים. אחד נשאר אצל הבעלים, השני מחובר לטאבו, והאחרון מועבר לכספת.

המוזרות של מסמכים כאלה היא שחובתו של המנפיק מתבטאת בצורת רישום בחשבון "דפו" מיוחד, המכיל את כל הפרטים הדרושים. בצורה זו, החוק מאפשר הנפקת מניות ואגרות חוב. אבל הוצאת השטרות, המבוצעת בדרך זו, אסורה.

טיפול בבעיות

החוק המקומי התיר גם שימוש בניירות ערך "ד-חומריים". AO במקרה של הנפקות צריך לרשום רק את הנפקתם בספרים, ואסור להוציא כסף על הכנת טפסים. איגרות חוב ממשלתיות לטווח קצר הן דוגמה נוספת לניירות ערך שאינם תיעודיים. החוק מאפשר מתן כל סוג של תעודה בטופס זה. אבל אין משטר משפטי להסדרת מחלוקות עליהם. כל הנושאים נפתרים על בסיס הוראות האמנות. 28 לחוק הפדרלי "על ה-RZB", הקובע שהבעלות על חפצים כאלה מועברת באותו אופן כמו בדברים.

Legal

בחוק האמריקאי, מושא הקניין הוא הזכויות עצמן. עבור החקיקה הרוסית, גישה זו אינה מקובלת. אין מושג של חובה בחוק האמריקאי. לכן, העברה אוטומטית של פרשנויות ותקנות אלו לשוק המקומי היא בלתי אפשרית. קנייה ומכירה של ניירות ערך צריכים להיות כפופים לכללי חוק קבועים.

לפני ביצוע תיקונים ב-RF CG, נושאי ההנפקה הוסדרו ב"תקנות בנושא הבנק המרכזי" מס' 78. מסמך זה קבע אפשרות לקיומם של תעודות בצורת ערכים על חשבונות. התפיסה החדשה של ניירות ערך מהחוק האזרחי קובעת כי המטרה העיקרית של המסמך היא לתקן זכויות קניין מסוימות. העברתם אפשרית ללא תעודה. באומנות. 149 לחוק האזרחי קובע כי הזכויות בניירות ערך רשומות בפנקס מיוחד. וזה כבר שולל את אחת הפונקציות של הכלי הזה.

בניתוח נורמות החוק הללו, אנו יכולים להסיק שניירות ערך ללא נייר הם זכויות קניין שניתן לאשר על ידי כלל כללי או על ידי תיקון רישום בפנקס.

דרכים לפתור את הבעיות של RZB המקומי

1. חלוקה מחדש של גושי מניות, הקצאת משאבים כספיים לשיקום ופיתוח הייצור ברוסיה.
2. התגברות על חוסר יציבות פוליטית, משבר כלכלי.
3. שיפור החקיקה.
4. הגדלת תפקידה של המדינה: הבחירה הסופית של מודל התפקוד של הבורסה, הגדרהמקורות לחידוש התקציב, יצירת מערכת פיקוח יעילה.
5. הגנה על השקעות בניירות ערך דוקומנטריים וניירות ערך.
6. פיתוח רשתות פקדונות, סליקה וסוכנויות הרושמת העברת מסמכים.
7. הרחבת נפח המידע על פעילות המנפיקים. יצירת מערכת משותפת של מדדי הערכת שוק, הכנסת דירוגים, פיתוח רשת פרסומים המתמחים במגזרים מסוימים במשק כאובייקטי השקעה.

תכונות של הדגם האירופי

השוק האמריקאי הוא המפותח ביותר מבחינת תשתית, רווחיות, היוון, מחזור ונזילות. המסגרת הרגולטורית נקבעה לאחר המשבר הכלכלי של שנות ה-30. המאה הקודמת. במקביל, תוקנה תפיסת ניהול ההון. נכנסו לתוקף חוקי "על הבנק המרכזי" (1933), "בבורסה" (1934) ועוד פעולות. לכן, ניירות ערך ללא אישור מסתובבים כעת בחופשיות בארה"ב.

השוק המערב אירופי מתפקד בצורה יעילה יותר מהשוק המקומי, אם כי הוא נחות מהאמריקאי. זוהי הכשרון הגדול של המגה-רגולטור, עבודתו המבוססת. כל מגזר בשוק הפיננסי מבצע רשימה מסוימת של פונקציות. ובמקרה של מחסור בהון, המשאבים מחולקים מחדש. כל הפעילויות הללו מוסדרות על ידי המשרדים המתאימים (אוצר וכלכלה).

מגמות בפיתוח שוקי ניירות ערך גלובליים

• ריכוז נכסים - ריכוז ההון ממשתתפים מקצועיים בבורסות הגדולות בעולם. התוצאה היא אמינות משופרתתעודות ומארגני הצעות.
• גלובליזציה - הצמיחה המהירה של הנפקות בנקים מרכזיים.
• מחשוב השוק - שימוש בטכנולוגיות החדישות ביותר, עדכון מתמיד שלהן, מתן אמצעי תקשורת זמינים לכל משקיע.
• חיזוק הרגולציה של המדינה נובע מהצורך להגן על זכויות המשקיעים, לשפר את מהימנות המסמכים, המנפיקים, השקיפות של תפקוד הבורסות, אבטחת מערכות עיבוד הנתונים הממוחשבות.
• הקדמה של טכנולוגיות אינטרנט.
• הפצת כלים, מערכות ותשתיות חדשות.
• איגוח הוא העברת כספים מצורות מסורתיות (חסכונות ופיקדונות) לבנק המרכזי על מנת לשלב נכסים לא נזילים ולהכניס אותם למחזור.
• מיזוגים ורכישות על ידי בורסות מובילות של השותפים שלהם.

ניירות רשומים לעומת הבנק המרכזי לנושא

למשך זמן מה, כל ניירות הערך הרוסיים היו מוסדרים על ידי אותם פעולות משפטיות. עם כניסת שינויים בחקיקה, קיבלו זכויות המחזיק לאחר היעלמות התעודות משמעות עצמאית. מסמכים כאלה אינם מקבלים על עצמם מאפיינים של דברים, אלא משנים את אופן תיקונם. כתוצאה מכך, יש צורך בשיפור ההגנה על האינטרסים של הבעלים. "החלפת" מנשאי הנייר מביאה להיעלמותן של תעודות אישיות קלאסיות. סביר להניח שלא תופיע צורה לא דוקומנטרית של ניירות ערך לבעלים. וצווים "דה-חומריים", למרות שאינם אסורים בחוק (סעיף 149 לחוק האזרחי), לא יהיו בשימוש נרחב. לכן, ללא אישורנותרו רק ניירות ערך הנפקים.

מסקנה

שוק ניירות הערך ברוסיה פועל כדי להבטיח את הפיתוח הפיננסי של הכלכלה. במחזור יש תעודות בצורה לא תיעודית. למעשה, אותו חלק, המאשר את תרומת הבעלים לרכוש המפעל, נרשם בפנקסים לעובדת ההעברה.