בעיות ותכונות של מחזור שטרות

2024 מְחַבֵּר: Howard Calhoun | [email protected]. שונה לאחרונה: 2023-12-17 10:27

שטרות חוב תופסים רחוק מהמקום האחרון בשוק ניירות הערך. הערעור שלהם מתפתח הן בעולם והן בשטח הפדרציה הרוסית. אבל כמה מצליח? מהם הקשיים בדרך של התפתחות זו? מהן התכונות של מחזור שטרות ברוסיה? אילו סיכויים קובעים לו האנליסטים? המאמר יוקדש לתשובות לשאלות אלו.

הגדרת המושג

שטר חוב הוא אחת הקטגוריות הנפוצות ביותר של ניירות ערך בשפה הרוסית של שוקי המניות. אבל מה זה? התשובה כלולה בחוק ה-RF "על שוק ניירות הערך" (1996):

• אבטחת פליטה - כל נייר ערך (כולל קבוצה שאינה דוקומנטרית), המקימה בו-זמנית רשימה של זכויות קניין ואי-קניין הכפופות לאישור, להקצאה אפשרית ולמימוש ללא תנאי (בכפוף להוראות האמור לעיל- החוק הפדרלי הנזכר), ממוקמים בהנפקות, ויש להם גם נפחים ותנאים שווים להפעלת סמכויות בתוך נושא אחד כזה - ללאתוך התחשבות במועד רכישת נייר הערך.
• נייר ערך הוא מסמך כספי ספציפי המאשר את זכויות הקניין או יחסי ההלוואה של בעל העיתון ביחס לאדם שהנפיק אותו.

שטר חוב הוא התחייבות כתובה ללא תנאי שנקבעה לפי הטופס המאושר בחוק. לפיה, צד אחד (המגירה) מחויב לשלם ללא תנאי את הסכום הכספי המצוין בנייר זה. הוא מתקבל על ידי בעל השטר (בעל השטר) במועד הפירעון של התשלום לכתובתו או לפי בקשתו שלו.

לפיכך, השטר מקנה לבעליו את הזכות לדרוש מהזוכה (או מהמקבל - צד ג' שנטל על עצמו את חובת התשלום על השטר) את תשלום סכום הכסף המצוין במסמך התרחשות של מצב מסוים.

המוזרות של תפוצת השטרות היא שמסמך זה הוא מכשיר הסדר ואשראי מורכב. זה יכול לשמש בו-זמנית כנייר ערך, אמצעי תשלום וכסף אשראי. בנוסף, בתפקיד נייר ערך בפני עצמו פועל כאובייקט של עסקאות שונות.

שטרות חוב ותפוצת שטרות בפדרציה הרוסית מוסדרים כדלקמן:

• יסודות המשפט האזרחי.
• FZ "על שטרות חוב ושטרי חליפין" (1997).

תכונות מסמך עיקריות

כדי להבין את כללי מחזור השטרות, עליך להחליט על המאפיינים העיקריים של נייר ערך זה:

• דמותהתחייבויות, המתבטאות בהצעת חוק, - תקציר. הטקסט של מסמך זה אינו מכיל הפניה לעסקה, המהווה את הבסיס להנפקתה.
• אם השטר אמיתי, אין עוררין על אופי ההתחייבות לפיו.
• אופי ההתחייבות עבור נייר ערך זה אינו מותנה. הצעת החוק מכילה הצעה פשוטה וללא תנאי לספק סכום כסף מסוים. מכאן שכל ניסיון לנהל משא ומתן על תשלום בטל ומבוטל.
• שטר פועל תמיד כמחויבות כספית. לעולם לא תהיה להם מחויבות כאשר תשלום חוב פירושו אספקת מוצר או מתן שירות.
• שטר חליפין הוא אך ורק מסמך כתוב. הנפקה בעל פה של התחייבויות כאלה אינה אפשרית.
• שטר חליפין הוא מסמך שיש בו פרטים חובה בהחלט.

ננתח את האחרון בפירוט רב יותר.

פרטים נדרשים

במאמר אנו מנתחים את היסודות של מחזור שטרות, סוגי שטרות, פרטי שטר. לגבי האחרון, על פי האמנה הבינלאומית, ישנם 8 פרטי חובה עבור נייר ערך זה:

• שטר חוב. כלומר, על המסמך לציין בהכרח "שטר חוב". לא רק בכותרת, אלא גם בתוכן הטקסטואלי שלה.
• המטבע שבו ישולם החוב.
• סכום התשלום. בהצעת החוק מצוין לפחות פעמיים - במספרים ובמילים.
• מידע על המשלם עבור מסמך זה.
• מידע על האדם לטובתוהתשלום יתבצע.
• המקום שבו ייפרע החוב.
• התקופה שאחריה מחויב המשלם להחזיר את חובו.
• זמן ומקום הנפקת השטר.
• המסמך מאושר בחתימה בכתב יד של האדם שהנפיק שטר זה.

יש לומר שהצדדים המחויבים בשטר אחראים ביחד ולחוד. ובמקרה של מחדל של החייב (המושך), המוטב רשאי לבקש הבראה לכל אחד מהמחזיקים לשעבר. אלה, בתורם, בעת תשלום החשבון, רוכשים את הזכות לדרוש סכומי חשבונות מאנשים שנמצאים בשרשרת החשבונות.

מגוון שטרות

תפוצת השטרות במערב אירופה של הזמנים המודרניים התפתחה בצורה כל כך פרודוקטיבית, עד שהיה צורך להציג מספר סיווגים של ניירות ערך אלה בשל השוני ביניהם. שקול את הנפוץ ביותר:

• שטרות חוב (או שטרות סולו) ושטרי חליפין (טיוטות). הם שונים זה מזה במספר המשתתפים בעסקה.
• מסחרי (סחורה), אוצר ופיננסי. הם שונים זה מזה באופי העסקה, העומדת בבסיס השטר.
• ברונזה, מתקרב וידידותי. הפרדה לפי מידת האבטחה של השטר. סיווג פשוט יותר הוא החלוקה למאובטחים וללא מאובטחים.
• סדר (עם תפוצה על ידי אישור) ונושא. בהתאם, הם שונים בשיטת השידור.

בוא נסתכל על כמה מהקטגוריות ביתר פירוט.

קבוצת סחורות

ההתחייבויות של שטר חליפין זה מבוססות על הלוואה מסחרית, עסקאות סחורות. הזיכוי במקרה זה ניתן על ידי המוכר לקונה במקרה של מכירת מוצרים.

עם מחזור שטר כזה, אשראי מסחרי יכול, מצד אחד, לשמש כמכשיר של נייר ערך זה. מצד שני - לבצע את משימות כלי ההתיישבות. אחרי הכל, בעתיד זה עובר שוב ושוב מיד ליד, משמש תחליף כספי לפעולות מרובות של קנייה ומכירה של מוצרים.

קבוצות פיננסיות ואוצר

התחייבות כספית לפי שטר כספי חייבת להיות מבוססת על איזושהי עסקה כספית שלא ניתן לשייך למכירה ולרכישה של סחורות.

חשוב לציין שהזנים של שטרות כאלה הם "נייר מסחרי" - שטרות חוב במחזור על שם המנפיק. המאפיינים שלהם:

• אין בטחונות.
• הם מוזלים.
• הבאת אחוז מסוים לערך הנקוב.
• הונפק לתקופה של 1 עד 270 ימים.
• טופס אבטחה - "לנושא".

באשר לשטרות האוצר, הם מטבעם ניירות ערך קצרי טווח. המנפיק שלהם הוא המדינה.

קבוצת חברים

תפוצת שטר ברפובליקה של קזחסטן, הפדרציה הרוסית, הרפובליקה של בלארוס דומה במקצת, וזה לא מפתיע - אלה הם "צאצאים" של מדינה אחת, וזו הסיבה שהתנאים המוקדמים לפיתוח שלהם שוקי המניות קשורים.

כמו במדינות אלה, וברחבי העולםברחבי העולם, מה שנקרא שטרות ידידותיים נפוצים. מה זה? ניירות ערך שמאחוריהם אין עסקאות שנסגרו בפועל ולא התחייבויות פיננסיות של ממש. רק אנשים הפועלים כמשתתפים בשטר החוב הם אמיתיים.

לפי הנוהג המקובל, שטרות ידידותיים מוחלפים בדרך כלל על ידי שני אנשים שכבר נמצאים ביחסי אמון אחד עם השני. לתת דין וחשבון על חשבון הבנק, על מנת לשעבד נייר ערך זה על מנת לקבל עבורו כסף אמיתי. לפעמים משתמשים בחשבונות ידידותיים גם לביצוע תשלומים.

קבוצת ארד

על ידי בחינת הזנים של ניירות ערך אלה, אנו רואים את המשימות הכלכליות נפתרות במחזור השטרות.

מאחורי קטגוריית "שטר ברונזה" אין לא עסקה אמיתית ולא התחייבות כספית אמיתית. ונקודה חשובה: לפחות אדם אחד שמעורב בעסקה כזו הוא פיקטיבי.

מטרות תעודת הברונזה הן כדלקמן:

• השגת בטחונות עבור מאמר זה בבנקים.
• שימוש בתיעוד שקרי זה במהותו כדי לשלם חובות.
• השתמש כדי לעבוד עם ההתחייבויות הפיננסיות שלך, כדי להשתתף בעסקאות אמיתיות.

קבוצה פשוטה

תפוצת שטרות ברפובליקה של בלארוס, RF לא ניתן להציג ללא הקטגוריה של שטרות חוב. יש שני צדדים מעורבים. המשלם, בהתאמה, הוא המושך. בהוצאת נייר זה הוא מתחייב לשלם לנושה שלו (בעל השטר ברוח זו) סכום מסוים בזמן ובמקום ספציפי.

קבוצת העברה

אם נפנה למוזרויות של חשבונאות למחזור השטרות בבנקים, אז קטגוריית ההעברות היא הקשה ביותר. אחרי הכל, מדובר לפחות בשלושה אנשים. המגירה כאן היא המגירה. והוא לא משלם חשבונות. המשלם הוא צד שלישי שנוטל על עצמו אחריות למלא את ההתחייבויות לפי החשבון בזמן.

לפיכך, שטר חליפין משמש כהצעה כתובה של מגירות - פנייה לצד שלישי (משלם, מושך) לשלם את הסכום המוסכם לבעל השטר (נושה במקרה זה).

השטר הקלאסי הוא השתתפות של שלושה אנשים. אבל בקטגוריה זו יש חשבונות עם שניים או אפילו משתתף בודד אחד. המגירה, בעת הנפקת נייר כאמור, רשאית למנות את עצמו כמקבל סכום הכסף. או אדם אחר לבחירתך.

תכונת שטרות החליפין: חובת המושך כאן מותנית. הוא מתחייב לשלם לנושה את סכום השטר רק אם המושך לא מסר אותו. במצב דברים זה משווה את המגירה למי שהוציא את שטר החוב.

שטר חליפין אינו נחשב כחובה של המושך. זוהי התחייבות של המושך (המשלם) ורק לאחר מעשה רצון חד צדדי שהובע על ידו, הנקרא קבלה.

מכאן מגיע המושג "שטר מקובל" - בהסכמת המשלם לשלם אותו. מרגע הקבלה הופך המושך לחייב ישיר בשטר. אםהוא מקבל את נייר הערך, אך לא ישלם עליה, אז תקום נגדו מחאה נגד אי תשלום משפטית.

בסיסי התפוצה הבינלאומית

תכונות החשבונאות למחזור החשבונות בבנקים, בהתאמה, מוסדרות על ידי חוקים ופעולות משפטיות של מדינות העולם. אבל כולם מבוססים על חוק שטרות חליפין בינלאומי (אנחנו מדברים על אמנת ג'נבה הבינלאומית בנושא שטרות חליפין, שעברה ב-1930-07-06).

זה, אני חייב לומר, מאפשר הליך ליברלי ביותר להנפקת ניירות ערך כאלה. הדבר אינו מצריך רישום ממלכתי של השטר, לא הגנתו באישור מיוחד, לא תנאים מוקדמים להופעתו (תעודה), ולא בטחון במשכון או משכון. המשתתפים בעסקה נדרשים להיות בעלי כשירות משפטית ומשפטית בלבד.

אבל פשטות ההנפקה מפצה על ידי הקפדה על כללי מחזור השטרות של הצדדים לעסקה. אתה צריך לעמוד במספר דרישות, לעבור הליכים מסוימים. לפיכך, עבודה עם חשבונות דורשת ניסיון ומקצועיות.

טרנדים בתפוצה רוסית

לבסיס מחזור השטרות יש שתי מאפיינים ברורים, אם נדבר ספציפית על הפדרציה הרוסית:

• הרצון של בנקים וחברות רוסיות להגדיל את חלקם של השטרות שלהם במחזור.
• חפש סקטורים חדשים של השקעות הון.

זה מיוצג בצורה חיה על ידי המצב במדינה שהתפתח ב-1996. לאחר מכן, על פי הבנק המרכזי של רוסיה, הונפקו שטרות בסכום של 20.2 טריליון רובל. ככלל, בפדרציה הרוסית הם הונפקו בעיקר להסדרים עם נושים,למעט חייבים של מפעלים. אבל מדיניות המדינה הדפלציונית הנוקשה של 1994-1996. יחד עם מגמות כאלה הובילו למחסור חריף בכסף אמיתי במשק. חברות ומפעלי ייצור רבים איבדו אז את מקור החידוש האחרון של ההון החוזר שלהם - אינפלציה.

מצד שני, רמות גבוהות של שיעורי הלוואות ללווים קצה הובילו לכך ששטרות (כמו גם פונדקאים אחרים) הפכו גם לאמצעי התשלום היחידים האפשריים בעסק וגם למקורות לחידוש הון חוזר.

תכונות של תפוצה מקומית

לכן, הבעיות והמוזרויות של תפוצת השטרות ברוסיה קשורות בעיקר לעובדה שהניירות הללו בארצנו פועלים לפי תכנית שונה מזו הקלאסית בעולם. ברוב המקרים הם משמשים כאמצעי הסדר מול נושים. במקביל, מתעלמים מהפונקציה המחייבת של המרה להיצע כסף.

הסיבה לכך פשוטה: ברגע ש"המרה" שטר החוב להצעת הכסף, מוצרים מהרשימה הנשלחת מועברים לרשימה הנמכרת. לכן, יש צורך לשלם מס הכנסה. לכן החשבון נשלח מצד שכנגד אחד למשנהו. תפקידו לכסות חשבונות חייבים. לכן, אם יחזור למגירות, אין זה אלא לשלם את החוב.

מכאן מפעילי שוקי השטרות מתמקדים בפעולות עם שטרות בנקאיים, כי על רקע זה הם אמינים ונזילים יותר. והמחזיק של שטרות בנק בדיוק יכול לעלות עליהםכסף "חי". בעוד שעבור חשבונות מסחריים, הדבר הטוב ביותר הוא לספק את הסחורה.

העניין של הבנקים הרוסיים לשטרות יוסבר. הירידה בתשואות בשווקים כמו GKO/OFZ ו- OGSS אילצה ארגונים בנקאיים להפנות את תשומת לבם לניירות ערך נזילים ביותר. הבנקים גם לוקחים בחשבון את האינטרסים של הלקוחות שלהם, המשתמשים בשטרות להסדרים הדדיים. כמו כן, מקבלי הכנסה מחלוקת חשבונות, הבנקים מרחיבים את מגוון השירותים הניתנים ללקוחות.

אבל יש גם היבט שלילי בשימוש בשטרי חוב על ידי בנקים. כלומר, השחרור המוגזם שלהם. ניתן להביא את Tveruniversalbank כדוגמה ממחישה מהעבר. הוא, למעשה, היה חלוץ שוק השטרות בפדרציה הרוסית. אבל הוא הוביל מדיניות מסוכנת ביותר בתחום זה, שהעמידה אותו במצב כלכלי קשה מאוד בעתיד.

מצב העניינים הנוכחי ברוסיה

עכשיו בואו נפנה ישירות לבעיות של התפתחות מחזור השטרות ברוסיה כיום. בקיץ האחרון חלה התפתחות מהירה של ענף זה בבורסה. ישנן צורות היפרטרופיה של מחזור שטרות. וזה נובע מהגורמים הבאים:

• משבר של תקציב המדינה. היא מאלצת את הרשויות בכל הרמות (מפדרליות ועד מקומיות) להשתמש בתחליפי כסף כדי לכסות את הגירעון התקציבי. אם נפנה לדוגמא של 1995-1996, נוכל להיזכר כיצד השתמש משרד האוצרשטרות אוצר להסדרים עם מפעלים בבעלות המדינה. ההנפקה הגדולה של ניירות ערך אלה גרמה אז לביקורת נוקבת מצד קרן המטבע הבינלאומית. הנוהג נפסק, אך בשנת 1996 החל משרד האוצר להחיל תוכניות ערבות בנקאיות מסחריות להלוואות שטר למקבלי כספי תקציב. שטרות החליפין כבר הפכו לבנקים מסחריים. רבים מהם לא יכלו לעמוד בפיתוי להנפיק יתר על המידה את ניירות הערך האלה.
• שטרות מזויפים. בהיסטוריה של רוסיה המודרנית, הם גם התרחשו. יתרה מכך, משרד האוצר פעל גם כמגירה או אוואליסט. דוגמה בולטת היא שטרות שהונפקו מטעם האוצר הפדרלי של דאגסטן וצפון אוסטיה בסך כולל של 7 טריליון רובל. נושאים אחרים של הפדרציה תרמו גם הם על ידי הנפקת תחליפים שונים לכסף, כולל שטרות.
• הגבלת הזדמנויות אשראי של בנקים. רבים מהם צמצמו את ההלוואות שלהם להון מסחר. על רקע המחסור ב"כסף חי", חברות נאלצו להחליף אותם על ידי הכנסת שטרות מסחריים באופן אקטיבי למחזור.

כרגע, הבנק המרכזי של רוסיה אינו מאפשר למוסדות אשראי לעבוד בצורה לא תיעודית עם שטרות חוב. בחסות הבנק המרכזי נוצרה AUVER שנועדה ליצור את הבסיס המשפטי הדרוש לשוק השטרות וכן ליצור שקיפות המידע שלו. כיום, יש מעבר של תפוצת השטרות הרוסית ממדינת ה-laissez-faire לרגולציה אקטיבית של המדינה.

סיכויים לפיתוח טכנולוגיית שטר חליפיןערעורים בפדרציה הרוסית ובעולם מוערכים באופן מעורפל. מישהו רואה את הדרך הנכונה בהמשך הדבקות בהסכמי ז'נבה, מישהו - בפיתוח אקט רגולטורי חדש ביסודו. באשר לפדרציה הרוסית, מצב שוק השטרות מחייב רפורמה נרחבת בחקיקה בתחום זה.