עסקאות REPO. עסקאות REPO עם ניירות ערך

2024 מְחַבֵּר: Howard Calhoun | [email protected]. שונה לאחרונה: 2023-12-17 10:27

עסקאות REPO יכולות להיקרא שלב חדש בהתפתחות ההלוואות. הם גרסה נוחה ואמינה יותר של זה. ניירות ערך הם בדרך כלל נושא לעסקאות מסוג זה, שכן יש להם נזילות גבוהה ועוד כמה יתרונות. במקרים מסוימים, נושא העסקה עשוי להיות מקרקעין או נכס אחר. בנוסף, ניתן להשתמש באופן פעיל בעסקאות REPO במהלך המסחר בבורסה.

ראוי לציין שכבר בוצעו התיקונים הנדרשים בחוק ניירות הערך ("בשוק ניירות הערך", החוק הפדרלי), המסדיר את ביצוע פעולות מסוג זה. זה הפך אותם לאמינים עוד יותר וחיסל את האפשרות של מצבי סכסוך בין הצדדים.

הגדרה

עסקאות REPO הן הליכים שבמהלכם מתבצעת מכירה של חפצי ערך כלשהם, בליווי רכישה חוזרת שלהם לאחר תקופה מוגדרת במחיר שנקבע במועד העסקה. הרכישה ההפוכה היא חובה, המייצגת את השלב האחרון (השני) של העסקה.

עלותהשווי עליו מסתמכים הצדדים בשלב הראשון של העסקה שונה בדרך כלל מהשווי שלפיו יתקיים השלב השני. ההבדל אפשרי גם למעלה וגם למטה. הבדל זה, מבוטא באחוזים, נקרא שיעור REPO. בכל המקרים, שני המחירים קבועים בסיום העסקה ואינם משתנים לאחר מכן.

Application

היקף עסקאות ה-REPO הוא נרחב. בשימוש לראשונה בתחילת המאה ה-20, הם חתומים כיום על ידי מספר עצום של אנשים וארגונים בכל מקום. הם הפכו פופולריים מאוד ברמת הבינבנקאית, וניתן לסגור אותם גם על ידי ארגונים שונים עם בנקים או ארגונים אחרים.

ישנן דוגמאות שבהן נסגרו עסקאות REPO למטרות אחרות. דהיינו, לקבל הלוואה שההתחייבויות בגינן אינן נוגעות לחוב אשראי ואינן מתווספות אליה ברמה הדוקומנטרית. כלומר, על ידי סיום מספר עסקאות כאלו, ארגון יכול לקבל סכום משמעותי לרשותו, אך לא לקבל חוב הלוואה (לפי מסמכים).

בהשאלה

השאלה היא המטרה העיקרית של עסקאות REPO. הליכים כאלה הם חלופה נוחה לתוכניות הלוואות קונבנציונליות. למעשה, המוכר לוקח את כספו של הקונה לשימוש זמני באמצעות מכירת חפצי ערך. בשלב השני של העסקה, לאחר שחלף זמן מסוים, המוכר קונה בחזרה את אותם חפצי ערך, מקבל בחזרה את הבעלות עליהם, והקונה - כספו.

אםאם אין למוכר הסכום הדרוש לפדיון חפצי הערך, הם יישארו בבעלות הקונה. לכן נהלים כאלה נחשבים לאפשרות ההלוואות האמינה ביותר. היתרון הנוסף שלהם הוא מחיר קבוע, שנקבע בעת ביצוע העסקה ובו יצטרך המוכר לפדות את חפצי הערך בשלב השני.

בבורסה

במהלך מסחר בבורסה, חלק מהמשתתפים מתמודדים לפעמים עם הצורך למכור נכסים שאין להם. במקרה זה, ניתן לסיים עסקת REPO עם מי שעומד לרשותו הנכסים הנדרשים. מציע קונה ממנו נכסים אלו ומוכר אותם מחדש לפי שיקול דעתו, תוך פתיחת פוזיציה "שורט". ככל שעובר הזמן, הפוזיציה ה"קצרה" נסגרת, מה שגורם לערכים לחזור לסוחר, שמחזיר אותם לבעלים המקורי, תוך השלמת הריפו.

הבעלים המקוריים הם בדרך כלל סוחרי מניות. עסקאות REPO עצמן נסגרו בתחילה רק עם ניירות ערך, אך כעת ניתן לבצע אותן ביחס לסחורות וניירות ערך, שכן פעולות כאלה הן הדרך הנוחה ביותר עבור ברוקרים לספק לסוחרים את האפשרות לפתוח פוזיציות "קצרות".

צפיות

ישנן אפשרויות רבות עבור הליך זה. לכל קבוצת תיקים יכולים הצדדים לבחור את תנאי העסקה המתאימים ביותר. התנאים העיקריים שבהםלהבחין בין סוגים שונים של עסקאות כאלה הן תזמון וכיוון.

תנאים פירושם הזמן שאחריו יהיה צורך למלא את ההתחייבויות של השלב השני של העסקה. בהנחיה - אופי פעולות כל אחד מהצדדים בשלב הראשון והשני של ההליך.

לכיוון

לפי הנחיות, פעולות כאלה יכולות להיחשב ישירות או הפוכות. תלוי באיזה תפקיד ממלא כל אחד מהצדדים בשלב הראשון של העסקה. כלומר, עבור אחד הצדדים העסקה היא ישירה, ואצל השני היא הפוכה.

• עסקאות REPO ישירות: הצד פועל כמוכר שמתחייב לבצע רכישה חוזרת של הנכסים הנמכרים.
• עסקאות רכישה חוזרת הפוכה: הצד פועל כקונה, שממנו המוכר מתחייב לרכוש בחזרה את חפצי הערך בשלב השני.

עד המועד האחרון

תאריך היעד הוא התקופה שבאמצעותה יש למלא את התחייבויות השלב השני. על בסיס זה, עסקאות כאלה יכולות להיות תוך יומיות, דחופות או פתוחות.

• פתוח: הם שונים בכך שלא נקבעים מועדים, רק נקבע מחיר קבוע שבו יש לפדות את חפצי הערך.
• דחוף: יש תאריך יעד של השלב השני של יותר מיום אחד, לפני שתאריך התפוגה נחשב לתקף.
• intraday: יש לממש חפצי ערך למחרת.

תכונות

אחד המוזרויות הוא אופן הטיפול בעסקאות REPO. למרות העובדה כי במהלך ההליך פעמייםמתבצעת מכירה (תחילה על ידי המוכר לקונה, ולאחר מכן חזרה), רק הרווח שמקבל אחד הצדדים מחויב במס עקב הפרש הסכומים ששולמו עבור אותם נכסים בשלב הראשון והשני של העסקה.

מלבד זה, קודם לכן היו כמה אי בהירות שעל הצדדים לשים לב אליהן. לאחר מכן, חוק ניירות הערך תוקן כדין כדי להסיר אי בהירות מסוג זה.

הטבות

היתרון העיקרי הוא הסיכון המינימלי. אם אחד הצדדים לא יעמוד בהתחייבויותיו בשלב השני, יישארו לרשות הצד השני מזומן או חפצי ערך אחרים בסכום זהה בדיוק. מקור הסכנה היחיד עשוי להיות דינמיקה גבוהה מדי של שינויים בערכם של ערכים אלו. בהתאם למצב, גורם זה יכול להביא גם רווח נוסף וגם הפסדים מסוימים.

בנוסף, בין היתרונות שיש לעסקאות ריפו הוא גמישות התנאים. הצדדים יכולים לבחור את התקופה המתאימה להם ולהסכים על מחיר שיהיה מקובל על כל אחד מהם.

לקונה

לצד הפועל כקונה בשלב הראשון, היתרון הוא היכולת להשתמש בערכים הנרכשים למטרותיו, לפני השלב השני. תהליך זה מכונה לעתים השאלת ניירות ערך. בזכות היתרון הזה,עסקאות REPO עם ניירות ערך ונכסים אחרים כל כך נפוצות בעסקי ההחלפות.

אם מטרת הפעולה היא הנפקת הלוואה במזומן, הקונה משמש כנושה. העובדה שחפצי הערך הופכים לרכושו משמשת כביטוח למקרה שהלווה לא יעמוד בהתחייבויותיו.

למפיץ

לגורם המבצע מכירת חפצי ערך בשלב הראשון, היתרון הוא האפשרות להשתמש בכספים המתקבלים לפי שיקול דעתו, לפני השלב השני של המבצע. הודות ליתרון זה, הליכים מסוג זה הפכו לאלטרנטיבה מצוינת להלוואות קלאסיות.

כאשר מדובר בהנפקת הלוואה בניירות ערך, המוכר יהיה המלווה. העברת הכספים לרשותו תשמש ביטוח למקרה של אי החזרת חפצי ערך על ידי הקונה.