WACC הוא מדד לעלות ההון. עלות הון WACC: דוגמאות ונוסחת חישוב

2024 מְחַבֵּר: Howard Calhoun | [email protected]. שונה לאחרונה: 2023-12-17 10:27

כלכלת השוק המודרנית תורמת להיווצרות ערך הרכוש של כל ארגון. אינדיקטור זה נוצר בהשפעת תזרימי מזומנים שונים. במסגרת פעילותה משתמשת החברה בהון העצמי והלווה שלה. כל תזרימי המזומנים הללו מוזגים לכספי הארגון, מהווים את רכושו.

WACC הוא מדד לערך של כל מקור מימון בודד עבור פעילות החברה. זה מבטיח ביצוע תקין של מחזורים טכנולוגיים. שליטה בעלות מקורות ההון מאפשרת לך להגדיל את הרווחים. לכן, מקדם חשוב זה נחשב בהכרח על ידי אנליסטים. מהות השיטה המוצגת תידון בהמשך.

מידע כללי

עלות ההון הממוצעת המשוקללת (WACC) היא אינדיקטור שנחשב לראשונה על ידי אנליסטים באמצע המאה הקודמת. זה הוכנס לשימוש על ידי כלכלנים מפורסמים כמו מילר ומודליאני. הם שהציעו לשקול את עלות ההון הממוצעת המשוקללת. מחוון זהעדיין מוגדר כמחיר של כל מניה בכספי הארגון.

כדי להעריך כל מקור מימון, הוא מוזל. כך מחשבים את רמת הרווחיות ולאחר מכן את הרווחיות של העסק. במקביל, נקבע סכום התשלום המינימלי למשקיע עבור השימוש במשאביו הכספיים במסגרת פעילות הארגון.

היקף ה-WACC של החברה נקבע בעת הערכת מבנה ההון. העלות שלו אינה זהה עבור כל קטגוריה. לכן המחיר של כל מקור מימון נקבע בנפרד. התשואה מחושבת גם עבור כל קטגוריה בודדת של הון. ההבדל בין אינדיקטורים אלה לבין עלות משיכתם מאפשר לך לקבוע את כמות תזרים המזומנים. התוצאה מוזלת.

מקורות פיננסיים

עלות ההון WACC, דוגמאות ונוסחת חישוב שלהן יוצגו להלן, מחייבת הבנת ארגון מימון פעילות החברה. הנכס המנוהל על ידי הארגון מוצג בצד הפעיל של המאזן. הכספים שיצרו קרנות אלו (חומרי גלם, ציוד, נדל ן וכו') מצוינים בהתחייבויות. שני הצדדים הללו של המאזן תמיד שווים. אם זה לא המקרה, יש שגיאות בדוחות הכספיים.

קודם כל, החברה משתמשת במקורות משלה. כספים אלו נוצרים בשלב הקמת הארגון. בשנות העבודה שלאחר מכן, זה כולל חלק מהרווח (נקראלא מוקצה).

חברות רבות משתמשות בהון חוב. במקרים רבים זה הגיוני. במקרה זה, מודל היתרה עשוי להיראות כך:

0, 9 + 0, 1=1, כאשר 0, 9 - הון, 0, 1 - קרנות הלוואות.

כל קטגוריה המוצגת נחשבת בנפרד, וקובעת את ערכה. זה מאפשר לך לייעל את מבנה היתרה.

חישוב

כפי שכבר הוזכר, WACC הוא מדד לתשואה הממוצעת על ההון. כדי לקבוע זאת, נעשה שימוש בנוסחה מקובלת. במקרה הפשוט ביותר, שיטת החישוב היא כדלקמן:

WACC=DsSs + DzSz, כאשר Ds ו-Dz הם אחוז ההון וההון החוב במבנה הכולל, Cs ו-Cs הם שווי השוק של משאבי ההון והאשראי.

כדי לקחת בחשבון מס הכנסה, עליך להשלים את הנוסחה לעיל:

WACC=DsSs(1-NP) + DzSz, כאשר NP הוא מס הכנסה.

נוסחה זו משמשת לרוב מנהלים, אנליסטים של הארגון. העלות הממוצעת המשוקללת היא אינפורמטיבית, בניגוד לעלות ההון הממוצעת.

הנחה

מחוון WACC תלוי במצב בשוק ההון. על מנת להצליח לתאם את מצב העניינים האמיתי של החברה עם המגמות הקיימות בסביבה העסקית, מוחל שיעור היוון.

השימוש בכל מקור למימון עבודת החברההקשורים בעלויות מסוימות. לבעלי המניות משלמים דיבידנדים ולנושים משלמים ריבית. אינדיקטור זה יכול לבוא לידי ביטוי כמקדם או במונחים כספיים. לרוב, עלות מקורות המימון מוצגת באחוזים.

עלות הלוואה בנקאית, למשל, תיקבע לפי ריבית שנתית. זהו שיעור ההנחה. עבור הון מניות, אינדיקטור זה יהיה שווה לתשואה הנדרשת שבעלי ניירות הערך מצפים ממתן הכספים הפנוי זמנית שלהם לשימוש החברה.

עלות מקורות עצמיים

WACC הוא אינדיקטור שלוקח בחשבון בעיקר את עלות ההון העצמי. לכל ארגון יש את זה. בעלי מניות קונים ניירות ערך על ידי השקעתם בפעילות החברה שלהם. בתום תקופת הדיווח הם רוצים להרוויח. לשם כך, חלק מהרווח הנקי לאחר מס מחולק בין המשתתפים. חלק נוסף שלו מכוון לפיתוח הייצור.

ככל שחברה תחלק יותר דיבידנדים, כך שווי השוק של מניותיה יהיה גבוה יותר. עם זאת, בכך שלא מממן כספים לפיתוח משלו, הארגון מסתכן בפיגור אחרי מתחריו בפיתוח טכנולוגי. במקרה זה, גם דיבידנדים גבוהים לא יעלו את ערך המניות בבורסה. לכן, חשוב לקבוע את סכום המימון האופטימלי עבור כל הקרנות.

קשה לקבוע את העלות של מקורות מקומיים. ההיוון מתבצע תוך התחשבות ברווחיות הצפויה של בעלי המניות. היא לאצריך להיות נמוך מהממוצע בענף.

היבטי ניתוח

יש להתייחס לעלות ה-WACC של ההון במונחים של יחסי שוק או מאזן. אם הארגון לא יסחר במניותיו בבורסה, המדד המוצג יחושב בשיטה השנייה. לשם כך, נעשה שימוש בנתונים חשבונאיים.

אם הארגון יוצר הון משלו באמצעות מניות שנמצאות בסחר חופשי, יש צורך לשקול את האינדיקטור במונחים של שווי השוק שלו. לשם כך, האנליסט לוקח בחשבון את התוצאות של הציטוטים האחרונים. מספר כל המניות הקיימות מוכפל בנתון זה. זה המחיר האמיתי של ניירות הערך.

אותו עיקרון חל על כל מרכיבי התיק של מוסד.

דוגמה

כדי לקבוע את הערך של מחוון WACC, יש צורך לשקול את המתודולוגיה המוצגת עם דוגמה. נניח שחברה משותפת משכה מקורות פיננסיים לעבודתה בסכום כולל של 3.45 מיליון רובל. יש צורך לחשב את העלות הממוצעת המשוקללת של ההון. לשם כך, מספר נתונים נוספים יילקחו בחשבון.

מקורות פיננסיים משלו בחברה נקבעים בסכום של 2.5 מיליון רובל. התשואה שלהם (לפי ציטוטים בשוק) היא 20%.

הנושה סיפק לחברה את כספיו בסכום של 0.95 מיליון רובל. שיעור התשואה הנדרש על השקעתו הוא כ-18%. באמצעותעלות ההון הממוצעת המשוקללת היא 0.19%.

פרויקט השקעות

WACC הוא אינדיקטור המאפשר לך לחשב את מבנה ההון האופטימלי עבור חברה. משקיעים מבקשים להשקיע את הכספים הפנויים שלהם בפרויקטים הרווחיים ביותר עם דרגת הסיכון הנמוכה ביותר. מצד החברה, מימון פעילותה אך ורק באמצעות משאביה העצמי מגביר את היציבות. עם זאת, במקרה זה, הארגון מאבד את היתרונות משימוש במקורות נוספים. לכן, חלק מהכספים המושאלים חייב לשמש את החברה לפיתוח יציב.

המשקיע מעריך את עלות ההון הממוצעת המשוקללת של החברה כדי לקבוע את נאותות התרומה. על החברה לספק את התנאים המקובלים ביותר עבור הנושה. אם מדדי היציבות הידרדרו בדינמיקה, הצטבר כמות גדולה של חוב, המשקיע לא יסכים לממן את הפעילות של ארגון כזה. לכן, בחירת מבנה ההון האופטימלי היא שלב חשוב בתכנון האסטרטגי והשוטף של כל חברה.

כל האמור לעיל מאפשר לנו להסיק ש-WACC הוא אינדיקטור לעלות הממוצעת המשוקללת של מקורות פיננסיים. על בסיסו מתקבלות החלטות על ארגון מבנה ההון. עם היחס האופטימלי תוכלו להגדיל משמעותית את הרווחים של בעלי החברה ומשקיעי החברה.